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科技创新板IPO定价过高问题分析及对策研究: 2025年; 近年来,科技创新板作为中国资本市场的一大亮点,吸引了众多高科技企业的关注。科技创新板企业首次公开发行股票(Initial Public Offerings,IPO)定价本质上是风险定价,除了考虑外部市场的相应因素,还应从技术突破、商业模式等多维度关注企业的价值属性,同时综合考虑企业的财务指标(如市盈率、市净率等),从而确定一个合理的发行价格。然而,随着科技创新板IPO项目数量的增加,一些公司的定价偏离了原来的价值轨道,出现定价过高的情况,引发了市场的担忧。基于此,本文对科技创新板IPO定价过高的不良影响、原因进行分析,并提出相关的建议。; 林丽萍; 关键词：IPO定价

股票IPO定价的策略: 2024年; 股票IPO定价是指公司首次将其股票在证券市场上公开发行时,与承销商共同确定的股票价格。IPO定价是股票进入市场前的关键决策,对发行人、承销商和投资者都具有重要意义。在股票市场中,IPO是公司筹集资金,增强市场影响力的重要途径。而IPO定价策略,作为这一过程中的关键环节,不仅影响着公司筹资的成败,还直接关系公司的长远发展及投资者的利益。本文从IPO定价的重要性、主要定价方法、影响因素及策略制定等方面对股票IPO定价进行深度解析,旨在为相关工作者提供借鉴与参考。; 洪栋春

IPO定价影响因素研究文献综述: 2024年; 在我国资本市场的发展进程中,资金配置效率的提升成为亟待解决的问题。其中,IPO定价问题尤为突出,成为制约市场健康运行的关键因素。多年来,关于IPO(首次公开发行)定价的研究已经积累了大量的理论和文献,该方面研究可以为提升IPO定价效率提供参考。随着科创板和创业板的注册制改革的深入实施,IPO定价面临着新的挑战和机遇。为了梳理IPO定价的重要理论,深入剖析新近文献中关于IPO定价影响因素的研究成果,并展望未来的研究方向。; 薛敏; 关键词：IPO 注册制

注册制改革、供应链关系与IPO定价效率被引量：3: 2024年; 全面推行注册制改革的重要目标是提升资本市场定价效率。以2010—2022年A股IPO企业为研究样本,探讨供应链关系对IPO定价效率的影响及其作用机制。实证结果表明,供应链集中度降低了IPO定价效率,表现为供应链关系对IPO企业的风险效应;而注册制改革有效地缓解了两者间的负向关系。机制检验表明,供应链集中度通过影响IPO企业经营前景与信息环境进而降低了IPO定价效率。进一步研究发现,供应商/客户行业声誉以及供应商/客户地理邻近可以缓解两者间的负向关系;低声誉承销商以及承销商参与跟投,加剧了两者间的负向关系;供应链集中度加剧了IPO资金超募,抑制了IPO首日破发。为此,监管部门应完善注册制改革配套制度,加强供应链集中度较高企业的审核问询,提高IPO定价效率,确保市场在资源配置中发挥关键作用。; 王生年张楠; 关键词：供应链关系 IPO定价效率

注册制改革对创业板IPO定价效率的影响被引量：4: 2024年; 基于2018年8月24日至2022年11月24日期间数据,运用混合截面双重差分模型进行实证检验,验证注册制改革对创业板IPO定价效率的影响。实证结果表明,创业板注册制改革在短期内催涨“炒新”投机情绪,抑制了创业板IPO的定价效率;但从长远来看,注册制改革显示出积极的激励作用。异质性检验结果表明,注册制改革在低承销商声誉组和低筹资金额组样本中发挥更为显著的正向激励作用。上述结论说明注册制改革并未解决信息不对称问题,承销商功能仍未得到市场和投资者认可。鉴于此,建议政府和监管机构完善定价机制及引导投资者结构优化,以遏制短期内的投机行为,确保注册制改革维护市场稳定的长期目标得以实现。; 初可佳薛田雨谢观霞; 关键词：IPO定价创业板

中国企业上市为何舍近求远:来自IPO定价“窗口指导”的解释被引量：1: 2024年; 近年来,中国经济产业转型升级卓有成效,但一些头部企业选择境外上市,A股市场由于缺乏优质投资标的而表现不佳。本文的研究表明,2014年6月以来的IPO定价23倍市盈率隐形上限管制使高估值企业在境内上市面临高昂的抑价成本,是出现企业“舍近求远”现象的重要成因。本文基于2009年以来中国企业境内外上市数据,使用双重差分模型的分析结果显示:IPO定价管制显著提升了高估值企业境外上市的概率。拓展检验揭示:海外IPO的抑价率更低,融资的绝对和相对规模均具有显著优势;注册制增量改革扭转了高估值企业境外上市的趋势、改善了抑价现象,且在2021年9月询价新规改革后效果更为明显。政策启示是,定价管制使IPO市场成为一个负向筛选机制,不利于资本市场的健康发展;在全面注册制下,IPO定价重返市场化轨道将有效助推经济高质量发展。; 林志帆郭昕; 关键词：境外上市

注册制改革提升了IPO定价效率吗?——基于随机前沿模型: 2024年; 我国正深化以注册制为核心的股票发行定价制度改革,致力于提高股市的IPO定价效率。文章通过探究注册制是否可以反映公司的内在价值为着眼点,采用随机前沿模型,从一级市场中选取相应指标,检验了科创板、创业板和沪深主板的IPO定价效率。研究结果表明:注册制下的IPO定价效率显著高于核准制下的IPO定价效率。在注册制下,市场能更好地反映公司的内在价值,提高资源配置效率。注册制实施市场化发行制度的改革,有助于使投资者更加理性、全面地进行投资决策,降低投资风险,推动市场资源的优化配置,提高市场的运行效率。; 蒋大富谢雨庭; 关键词：注册制 IPO定价效率随机前沿模型

注册制下机构投资者抱团报价对IPO定价效率的影响研究: 2024年; 文章基于2018—2022年IPO市场机构投资者报价数据,探讨了注册制下IPO价格形成阶段机构投资者是否存在有预谋的合作行为。研究结果显示,在价格发现阶段,机构投资者给出的报价呈现出明显的集中化趋势。通过整理样本期内上市过程中报价相同的次数,发现机构投资者报价趋同性与IPO定价效率之间呈反比。研究进一步分析产生该现象原因,发现“高价剔除”制度会让投资者报价趋同性更高,促使机构投资者抱团报价。最后从政策实施情况来看,《询价新规》从两方面改善了注册制下IPO市场定价效率,一方面能够降低机构投资者整体抱团倾向,另一方面能够降低机构投资者抱团对IPO定价效率的影响。; 裴一博杨京; 关键词：注册制 IPO定价效率投资者

创业板股票发行制度对二级市场IPO定价效率的理论影响分析: 2024年; 文章主要探讨和解释创业板股票发行制度对IPO定价效率的理论影响。通过回顾已有文献,综述了市场效率理论、信息不对称理论、行为金融学等理论如何用于解释IPO定价效率,分析发行制度特点如何理论上影响市场效率,构建用于分析发行制度对定价效率影响的模型,模拟不同政策变动下的市场反应,分析定价效率的变化趋势和市场行为,结合理论分析和模型结果,讨论理论预测与实际市场表现之间的一致性和差异,并提出基于理论和模型分析的政策建议,以进一步优化发行制度,提高IPO定价效率。; 郝超; 关键词：创业板股票发行制度 IPO定价效率

科创板注册制如何提升IPO定价效率?-来自双重差分模型的因果识别证据被引量：1: 2024年; 设立科创板是中国资本市场的重大制度创新,其是否以及如何提升IPO定价效率,是政策效果评估的关键问题。在回顾中国新股发行制度沿革、分析注册制上市规则的基础上,本文提出,科创板注册制可通过市场化定价与缓解信息不对称两大机制改善IPO定价效率。基于2019—2022年A股市场760个IPO事件,本文使用连续型队列双重差分模型提供了因果识别证据:潜在估值越高、信息不对称越严重的企业,其在科创板上市相对于核准制上市的抑价程度显著更低。拓展检验揭示,潜在估值越高的企业,在科创板上市的融资规模相对于核准制上市显著更大,上市后的研发投资显著更多;行业信息不对称越严重的企业,在科创板上市时招股说明书的信息披露数量显著更多、质量也显著更高;科创板新股的后市表现也显著更优。本文可为多层次资本市场新股发行规则的动态优化、持续增强金融服务实体经济的功能提供经验证据。; 林志帆张浩然; 关键词：注册制 IPO定价效率市场化定价

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