教育部“新世纪优秀人才支持计划”(NCET-07-0533)
- 作品数：16 被引量：943H指数：11
- 相关作者：徐龙炳俞红海李科徐寿福陆蓉更多>>
- 相关机构：上海财经大学南加州大学上海证券交易所更多>>
- 发文基金：教育部“新世纪优秀人才支持计划”国家自然科学基金上海市哲学社会科学规划课题更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 股票操纵行为市场表现及其判别研究被引量：16
- 2009年
- 本文整理了被查处的44只股票市场操纵案例,对被操纵股票的市场表现进行了分析。研究发现,被操纵股票在操纵期间确实存在低Beta系数现象,且有较高的收益率和人均市值;而在换手率、成交量、波动率和成交金额方面,操纵期间与操纵前后有一定的差异。本文运用DataMining方法,分别构建了Logistic回归、决策树和神经网络三个判别模型,根据测试集测试的结果,神经网络模型的效果最好,决策树模型次之,Logistic回归的效果居后。
- 陆蓉陈小琳
- 关键词：上市公司
- 公司治理、资本市场掠夺和市场进入障碍——国航竞购东航的案例分析被引量：2
- 2009年
- 航空业是一个非常有利于实施金融市场掠夺策略的行业,公司治理和公司资本结构对公司在产品市场的竞争有重要影响。文章构造了一个两阶段融资模型,说明当公司治理水平低,负债率高且依赖外部融资时,掠夺者的最优策略是通过在金融市场上提高被掠夺者的融资成本,间接地提高其代理成本,阻止潜在的市场进入者进入市场,从而掠夺竞争对手和潜在进入者。通过国航竞购东航案例,文章模型说明国航采取了对东航和新航进行掠夺的策略,指出公司融资策略必须考虑产品市场竞争战略和公司治理水平,因为公司治理水平的提高不仅有利于改善资金的使用效率,而且有利于提高经济效率和改善消费者福利。
- 徐龙炳李科
- 关键词：公司治理资本结构掠夺
- “双重上市”公司A、H股价格差异的因素研究被引量：14
- 2009年
- 本文基于动态面板数据模型,全面检验了影响双重上市公司A、H股价格差异的因素,并实证检验了股权分置改革后QDII、"港股直通车"等政策对A、H股价差的影响。实证结果表明:双重上市公司A、H股价格比在样本考察期内虽然存在波动,但总体上呈上升趋势。需求差异假说和流动性假说对A、H股价差具有较强的解释能力,香港市场超额收益水平的变化会对A、H股价差产生重要影响。股权分置改革后出台的相关政策中,"港股直通车"对A、H股价差有显著影响,但QDII政策的影响并不显著。
- 徐寿福
- 关键词：股权分置改革QDII港股直通车
- IPO股票上市初期投资者交易行为研究被引量：7
- 2008年
- 区别于国内以股票价格为对象揭示IPO股票特征的研究,文章以投资者为研究对象,研究中国IPO股票上市初期机构和个人投资者的交易行为差异。IPO交易研究是目前IPO研究的一个前沿领域。文章利用沪深股市2002年IPO股票的账户交易数据建立Logistic回归模型发现,中国IPO股票上市首日的高成交量与高换手率由投资者逐利行为造成;在上市后3日的交易中,个人投资者由于资金限制和信息获取能力不足等原因,对股票收益的判断能力明显弱于机构投资者,在交易中被机构投资者所利用。
- 徐龙炳徐智斌陆蓉
- 关键词：IPO交易行为机构投资者个人投资者
- 资本结构、行业竞争与外部治理环境被引量：83
- 2009年
- 公司外部治理环境和资本结构影响了公司的行业竞争,但是已有的实证研究没有给出这一影响的充分证据。本文以制造业上市公司1997—2007年度数据为样本,检验资本结构和外部治理环境对公司行业竞争的影响。在控制内生性问题后,本文发现公司外部治理环境和资本结构对行业竞争是重要的,高负债对公司行业竞争造成了负面影响。外部治理环境对行业竞争产生了正面影响,好的外部治理环境增强公司在行业中的竞争地位。融资约束负面影响了公司的行业竞争,但改善治理环境能够减弱融资约束的负面影响。本文的证据表明,公司资本结构和外部治理环境影响了公司竞争行为,因此对实体经济运行是重要的。
- 李科徐龙炳
- 关键词：外部治理环境资本结构融资约束
- 融资约束、债务能力与公司业绩被引量：207
- 2011年
- 本文利用短期融资券的推出作为自然实验研究金融创新引起的公司融资约束变化对公司经营业绩的影响,从而为金融发展与经济增长的关系提供微观证据。基于金融发展与经济增长关系中"分配金融资源"的理论观点——金融发展能够更加有效地分配资金资源,减少公司的融资约束,增加公司的业绩,本文提供了这一经济作用机制的实证证据。本文发现当短期融资券成为企业潜在的融资工具后,能够利用这一金融工具的企业在负债能力和投资能力方面有了大幅提高,其经营业绩也得到大幅增长。本文的证据表明金融工具创新和金融市场发展对公司价值产生了显著影响。
- 李科徐龙炳
- 关键词：短期融资券金融创新融资约束金融发展经济增长
- 香港和内地证券市场的动态竞争关系研究——基于A+H交叉上市公司的实证分析被引量：11
- 2011年
- 交叉上市引起不同证券市场对有限投资者和资金资源的竞争。文章在阐述证券市场竞争的Lotka-Volterra模型基础上,通过2006-2010年38家A+H交叉上市企业的日交易数据实证分析了香港和内地证券市场之间的动态竞争过程。结果表明,两市场之间的动态竞争关系从交叉上市初期的捕食—诱饵关系逐步演化为目前的竞争互惠关系,且这种动态演化过程与企业交叉上市顺序没有显著的相关性。这说明内地证券市场正在不断完善,鼓励企业境外上市和A股回归将有利于内地证券市场的发展,而且互惠合作应是未来证券市场竞争的发展趋势。
- 曹广喜徐龙炳
- 市场交易过程信息透明度与市场质量——来自上交所Level-2行情的证据被引量：7
- 2010年
- 上海证券交易所(SSE)于2006年7月正式推出了Level-2行情,大大提高了市场透明度。此次透明度改革与2003年的透明度改革在透明度变化维度等三个方面存在区别。本文以上证180指数成分股为样本股票,利用面板数据研究了此次透明度变化对市场质量和不同投资者交易成本的影响。研究结果表明,此次透明度变化改善了市场质量,显著降低了个人投资者的交易成本,而对机构投资者交易成本的影响不显著。本研究为透明度对市场质量的影响提供了新的证据,并指出证券市场监管实践中应充分考虑相关政策对市场各参与者的不同影响。
- 刘秀红徐龙炳
- 关键词：交易成本
- 控股股东控制权、现金流权与公司价值——非对称框架下的理论和实证研究
- 一、引言La Porta等(1999,2002)研究发现,在股权集中的市场上,控股股东控制权对公司价值有侵占效应,现金流权对公司价值有激励效应。Claessens等(2002)通过东亚市场数据,研究表明现金流权的增加对公...
- 俞红海徐龙炳
- 文献传递
- 政治关系如何影响公司价值:融资约束与行业竞争的证据被引量：32
- 2010年
- 政治关系影响了公司价值,但对于如何影响公司价值还知之甚少。文章从资本结构与行业竞争关系的角度检验政治关系如何影响公司价值。基于1998-2007年中国上市公司中制造行业的公司数据,文章发现政治关系提高了行业竞争对资本结构的敏感性。在使用两种不同的融资约束划分标准后,研究发现不同融资约束下公司政治关系的价值不同,对于存在融资约束的公司而言,政治关系更深地影响了行业竞争对资本结构的敏感性,因此具有更高的价值。文章的证据支持了政治关系有助于公司获取融资资源从而提高公司价值的观点。
- 徐龙炳李科
- 关键词：政治关系融资约束资本结构
