国家自然科学基金(71172026)
- 作品数：3 被引量：88H指数：3
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- 相关机构：北京大学对外经济贸易大学汇丰银行更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 中国基金业绩中的运气——来自FDR方法的证据被引量：5
- 2014年
- 基于传统的定价模型计算超额收益的方法，并不能排除那些仅仅因为运气因素而显得创造了超额收益的基金。本文应用“False Discovery Rate”（FDR）的统计方法研究中国基金在调整运气成分后的真实业绩。实证发现：过去十年中，我国开放式基金的业绩更像“运气成分”的镜像。在调整运气因素后，仅有7．9％的基金真正能够为投资者创造价值。在业绩出色的基金中，有65．8％都是由于运气而非自己的能力，然而在业绩较差的基金中，有37．6％是由于运气不佳所致。本文还发现，基金家族是影响基金业绩的一个重要因素。根据基金家族规模和其他基金特征，我们可以比较有效地选择出那些在剔除了“好运”后，仍真正有能力为投资者创造价值的基金。
- 唐涯刘玉珍杨逸
- 关键词：基金业绩FDR
- 中国A股市场动量效应的特征和形成机理研究被引量：61
- 2014年
- 动量效应不仅是学术研究的热点,而且在实务上也有广泛的应用。长期以来,关于我国股票市场是否存在动量效应一直存在争议,而且现有研究缺乏对动量效应的表现形式、利润来源和形成机理的深入剖析。基于此,文章利用我国A股市场1994-2011年股票收益率数据对动量效应进行了重新检验。结果表明:(1)我国A股市场不存在显著的月度频率上的动量效应,而当形成期为2-4周、持有期为1-3周时则存在稳定的动量收益;(2)规模、账面市值比和行业等因素可以解释约50%的动量收益;(3)现有行为金融理论并不能解释我国动量效应在不同规模、不同账面市值比和不同换手率股票间的显著差异,动量效应在赢家组合和输家组合中具有不同的形成机理。
- 高秋明胡聪慧燕翔
- 关键词：动量效应行为金融
- 有限注意、行业信息扩散与股票收益被引量：26
- 2015年
- 本文利用上市公司财务报表附注中主营业务收入的分行业信息,将证券市场信息传递的"摩擦"进行量化,从而考察投资者有限注意对行业信息扩散及未来股票收益的影响。研究发现,相比单一公司,集团公司股价对行业信息的反应更慢。基于这一现象构建的对冲策略每月可获得约1.4%的收益。接着本文证明了这一收益的预测性与个股、行业层面的动量效应以及投资者的过度反应无关,而是源自投资者有限的关注度和有限的信息处理能力。这一预测性在历史收益较低、换手率较低、被较少专业投资者持有、估值复杂度较高的股票上更显著。
- 胡聪慧刘玉珍吴天琪郑建明
- 关键词：信息扩散
