国家自然科学基金(71271108)
- 作品数：28 被引量：211H指数：8
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- 管理者过度自信、资本结构与公司绩效被引量：42
- 2018年
- 本文基于经典权衡理论,构建了过度自信管理者进行资本结构决策的理论模型。在此基础上,利用年龄、性别、学历等个人特征数据构建了度量管理者过度自信程度的评价指标,并使用我国上市公司数据对理论模型进行了实证检验,结果表明:(1)过度自信的管理者在进行资本结构决策的过程中倾向于使用债务融资,从而改变上市公司的资本结构,提高上市公司的负债比率;(2)对于不同行业的上市公司来说,管理者过度自信程度对公司资本结构的影响不尽相同:在能源、医疗保健和公用事业行业中,管理者过度自信对上市公司资本结构的影响并不显著;(3)上市公司资本结构与公司绩效间存在明显的负相关关系,资本结构越高的公司绩效越差。
- 魏哲海
- 关键词：过度自信资本结构公司绩效债务融资上市公司
- 中国股票市场配售机制与IPO抑价研究被引量：1
- 2014年
- 在发行人和机构投资者共同攫取中小投资者的消费者剩余的假设下,文章利用投资者情绪模型,研究在一级市场上以固定价格上网公开发行股票占总发行数量的比例对首日抑价产生的影响。
- 唐炳南巩世广
- 关键词：消费者剩余抑价
- SDR权重对成员国经济增长影响及人民币入篮的研究被引量：5
- 2018年
- 本文研究SDR权重对入篮国家及周边经济的影响，发现：SDR权重增加有利于成员国经济增长及其抗风险能力的提高，出口增长，固定资本形成额增长和外汇储备份额增长可促进其经济增长，反之亦然；欧元区，英国和日本的经济波动风险均大于其所在区域的非成员国的对应风险；美国的经济波动风险不仅低于其它SDR成员也低于非成员国，证实了美元霸权的存在，给出了美国利用其经济霸权，将经济风险转嫁给其它SDR成员国和非成员国的证据．SDR成员的货币权重与经济增长在危机前无显著相关性，在危机后显著正相关．此外，日本和欧元区SDR权重增加将促进其经济增长，而提高英国SDR权重无助其经济增长且会抑制欧元区经济发展．日本滞后期的SDR，权重增加将促进其经济增长，而美国滞后期的SDR权重增加将使其经济增长受阻．最后．对人民币加入SDR带来的机遇，风险与挑战进行了分析．
- 张涤新周丽君张弛王玉林
- 关键词：经济增长
- 机构投资者异质性、持股持续期与公司业绩被引量：16
- 2017年
- 通过构建度量机构投资者持股持续期的指标,并按照持股持续期的长短将机构投资者分为长期和短期机构投资者,分析了机构投资者的持股持续期与公司业绩的关系。研究发现:股权分置改革后,机构投资者的持股持续期与公司业绩正相关;当机构投资者的持股比例较高时,持股持续期越长,其对公司业绩的改善就越明显;不同类型的机构投资者在改善公司业绩方面存在显著差异,长期机构投资者以及基金和QFII能够改善公司业绩,而短期投资者以及券商、信托公司和保险公司不能改善公司业绩。
- 信恒占
- 关键词：机构投资者公司业绩
- 基于价值投资的多因子定价模型在中国资本市场的实证研究被引量：7
- 2018年
- 采用2007年1月至2016年12月的国内A股月度收益率数据,基于Fama-French的多因子模型研究价值与成长对股票收益率的影响。研究结果表明:我国资本市场还存在投机现象,但以盈利和成长为基础的价值投资依然有效,因此国内资本市场进一步发展就应引导优质公司IPO,提升上市公司质量。本文补充了国内资产定价理论和实证分析,为国内资本市场下一步健康发展和价值投资实践提供参考。
- 干伟明张涤新
- 关键词：资产定价FRENCH
- 基金动量、风险载荷与市场状态——来自中国股票型基金的经验证据被引量：2
- 2019年
- 以2005年1月至2017年9月中国市场股票基金为样本,检验我国基金市场是否存在显著的动量效应,解释其投资策略的风险载荷和收益来源,并分析动量效应的持续能力。实证结果表明,我国基金市场存在显著的alpha的特定动量效应,且在熊市时期更为显著。基于五因子模型的分析发现,盈利能力风险对特定动量效应具有一定的解释能力。高排名的基金在盈利能力风险上获取更高的风险溢价,表现出更高的回报;低排名的基金难以通过承担更高的市场风险和规模风险获取更高的收益。此外,alpha的特定动量效应具有很长的持续能力。上述结论具有很强的稳健性。本文的实证结果对投资者和基金市场监管者均有一定的参考价值和现实意义。
- 何毛毛陈浩
- 关键词：股票型基金动量效应
- 社会融资地域歧视对地区非效率投资的诱导作用研究被引量：2
- 2017年
- 作为中国金融宏观调控的重要监测分析指标,地区社会融资规模准确反映了金融体系对地区实体经济支持力度。然而,资金配置过程中由于其逐利属性使得社会融资存在明显的地域歧视现象,并诱导地区出现非效率投资问题。通过构建社会融资地域歧视测度模型,实证研究发现:经济发展水平越高,社会融资规模越大,即社会融资存在向经济发达地区集聚的特征;社会融资规模与融资需求不相关,表明社会资金并未配置到需求最高的地区。在上述研究基础上,对各地区的非效率投资进行测度,并研究社会融资的地域歧视对非效率投资的影响,结果发现:社会融资的地域歧视越严重,地区非效率投资越多。其中,社会融资中的信贷融资地域歧视引发了投资不足,而社会融资中债券和股票融资的地域歧视则会诱导地区过度投资。
- 汪敏陈浩
- 关键词：社会融资地域歧视非效率投资
- 中国参与世界经济失衡调整的战略研究
- 2012年
- 2009年以来,二十国集团(G20)成为美国等发达国家与发展中国家联合治理世界经济失衡的新框架。中国作为世界经济失衡的重要当事方和G20的主要参与者,在世界经济失衡调整中发挥着重大影响力。在美国等发达国家仍然主导失衡调整进程的前提下,中国应确立参与失衡调整的总体目标和应对策略。文章结合世界经济格局和中国经济发展现阶段的特点,分析中国参与世界经济失衡调整的战略目标和战略重点,以期为中国应对全球经济失衡及其调整、促进中国经济内外平衡和持续发展提供借鉴。
- 邓斌薛杨
- 关键词：世界经济失衡
- 国际金融危机对我国内地与香港股票市场的冲击研究:以交叉上市公司为视角被引量：9
- 2013年
- 国际金融危机一直是世界关注的热点。本文以我国内地和香港股票市场的交叉上市公司为视角,从市场收益率和市场风险两个角度,利用事件分析法、VAR(p)-BEKK模型和Wilcoxon非参数检验方法,研究了2007年以来国际金融危机在两地市场的传播路径,给出了金融危机对不同市场冲击的度量方法。本文的研究表明:本次金融危机对两地市场的冲击是一个渐进过程,其传播路径是通过香港向内地单向传递,且它对内地市场的冲击随其对香港市场的冲击增大而增大并具有滞后效应;本次金融危机对两个市场存在显著的冲击且它对香港市场的冲击比内地市场更大。最后,本文就本次危机中,我国宏观经济政策从最初的反应迟缓演变为过度反应进行了反思。
- 张涤新冯萍
- 关键词：国际金融危机非参数检验
- 产权性质、债务融资成本与资本结构
- 2015年
- 经济结构的转型升级是我国经济的重要任务,而金融资源分配不合理成为重要的阻碍因素,民营企业面临的信贷歧视就是这种不合理的重要体现。从债务融资成本对负债率影响的角度研究民营上市公司的信贷歧视问题,发现债务融资成本对负债率的影响呈U型,且这种影响在国有和民营上市公司之间有显著差异。表现在民营上市公司比国有上市公司有更低的U型关系拐点,当债务融资成本与负债率负相关时,民营上市公司负债率对债务融资成本变化的反应小于国有上市公司。
- 于欢
- 关键词：债务融资成本资本结构信贷歧视
