国家自然科学基金(71372149)
- 作品数:12 被引量:399H指数:9
- 相关作者:李善民史欣向张东许金花刘春更多>>
- 相关机构:中山大学广东工业大学广州大学更多>>
- 发文基金:国家自然科学基金广东省自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域:经济管理文化科学更多>>
- 文化差异影响CEO的并购决策吗?被引量:21
- 2019年
- 文化是经济增长重要的决定因素,文化环境在CEO的成长和企业的决策中发挥着关键性的作用。我国南北方文化的差异由来已久,在企业中这种文化差异体现在CEO的决策行为上,CEO的文化差异影响着企业的并购决策行为。本文以2012年-2015年期间,我国A股上市公司的5498起并购事件涉及的2158位CEO、董事长为样本进行实证研究,发现北方籍贯的CEO存在并购次数更多,并购金额更大的情况,且较多实施多元化并购。与CEO相比,董事长对于公司并购决策并没有显著影响。与企业所在地文化背景相比,CEO文化背景对企业并购决策的影响起主要作用。进一步研究发现,在正式制度发展较差的区域,CEO文化差异对于并购决策的影响更加明显。
- 李善民公淑玉庄明明
- 关键词:文化差异企业并购
- 外资并购威胁到了中国产业安全吗?——来自31个地区的经验证据
- 本文对中国31个地区的产业安全状态进行了量化评估。研究表明,中国产业安全问题不容乐观,全国31个地区中仅有浙江和广东两省产业处于基本安全状态。本文进一步分析发现,外资并购对东部地区的产业安全作用不明显,而对中部和西部地区...
- 李善民史欣向王彩萍李昶
- 关键词:产业安全外资并购
- 文献传递
- 风险投资具有咨询功能吗?——异地风投在异地并购中的功能研究被引量:53
- 2019年
- 本文以2003~2016年风险投资支持的A股上市公司的异地并购事件为研究对象,考察了风险投资的咨询功能。研究发现,当主并公司具有来自目标公司所在地的异地风投股东时,这类企业异地并购绩效更好,且这种作用在主并公司为民营企业的情况下更明显,证明了风险投资具有咨询功能。研究还发现,当异地风投为国有背景、经验更为丰富、持股比例较低、为独立风投时,这种咨询功能作用更明显。进一步研究发现,信息优势和社会网络是异地风投发挥咨询功能的主要机制。同时发现,异地风投还影响主并公司的并购决策,具体表现在企业到风投所在地进行异地并购的可能性更低,但如果实施并购则成功率更高;在异地并购中聘请中介机构的可能性更高;进行重大交易事件的可能性更高;使用股票支付的可能性越大。本文揭示了异地风投具有利用其信息优势和社会网络资源帮助主并公司突破异地并购障碍的咨询功能,为风险投资的咨询功能提供了直接的实证证据支持,同时也说明异地风投在我国要素市场分割的情形下起到了一定程度的替代性制度安排的作用。
- 李善民杨继彬钟君煜
- 关键词:并购决策
- 并购重组中内幕交易为何如此频繁?——基于社会关系视角的经验研究被引量:7
- 2019年
- 近年来,中国资本市场内幕信息泄露和内幕交易行为并不少见,对其影响因素的研究逐渐成为热点。从社会资本和社会关系的角度切入,以2007—2016年并购重组中实际发生控制权转移的218家上市公司为样本,对上市公司并购重组中高管的社会关系如何影响内幕交易进行了实证研究。研究发现,上市公司高管的社会关系会对内幕信息泄露程度产生重要影响。高管和政府的社会关系以及高管和金融机构的社会关系均是泄露的途径。上市公司高管在政府以及金融机构的任职经历越丰富,内幕信息泄露行为就越严重。与此同时,在监管机构工作过的人员进入到上市公司担任高管可以起到遏制内幕信息泄露的作用。为了有效防止非法内幕交易,建议监管部门将公司高管在职业生涯中拓展的社会关系作为监管和关注的重点对象。
- 曹宁李善民
- 关键词:内幕交易社会资本社会关系并购重组控制权转移
- 要约收购制度改善与控股股东利益侵占研究被引量:2
- 2018年
- 要约收购是企业快速扩张的财务战略,也是市场影响产业升级、优化的有效途径。本文从要约制度改善的视角,对要约收购中控股股东利益侵占与中小投资者保护问题进行了理论探讨和实证分析。使用2004—2015年中国要约收购的数据做实证检验,本文发现:在我国要约收购中,制度改善能够提高目标公司价值,并且约束控股股东利益侵占行为以及保护中小投资者的利益。在要约收购与协议收购的对比分析中,发现要约收购形式并不显著优于协议收购形式,我国要约收购制度亟需进一步完善。
- 陈文婷李善民刘中华
- 关键词:要约收购利益侵占
- 披露其他综合收益可以给市盈率带来溢价效应吗?被引量:13
- 2018年
- 基于我国财政部2009年颁布的《企业会计准则解释第3号》,本文研究披露其他综合收益促进公司市盈率溢价的机理与路径。以2009年至2015年我国沪深两市披露其他综合收益的A股上市公司为样本,实证研究结果发现:披露其他综合收益可以促进股票价值评价指标市盈率提升,中介效应检验显示披露其他综合收益不仅直接促进市盈率提升,还通过抑制管理层的盈余管理行为而提升公司市盈率。此外,还发现强制性披露其他综合收益可以替代自主性较强的公司治理行为,提高盈余信息质量并促进市盈率提升。本文的结论对"暂时性收益"研究形成了有益的补充,为强制性会计政策执行机制与自主性较强的公司治理行为之间存在着替代效应而非互补效应提供了新的经验证据,还为其他综合收益披露如何履行"受托责任观"会计目标提供了决策参考。
- 王艳谢获宝
- 关键词:其他综合收益盈余管理市盈率中介效应
- 分层董事会制度与公司价值——基于公司章程的视角被引量:17
- 2016年
- 关于分层董事会制度与公司价值的关系,学界尚没有一致结论。利用2006—2012年中国A股上市公司的数据实证检验了分层董事会制度影响公司价值的作用机制。研究结果同时支持了"堑壕假说"和"谈判收益假说",具体表现为:(1)分层董事会制度增加了公司的隐性代理成本,这种情况在大股东持股比例越高的公司表现更加明显;(2)分层董事会制度降低了目标公司被并购的概率,削弱了控制权市场的惩戒作用;(3)分层董事会制度增加了并购溢价,一定程度上提高了并购的谈判收益。以上研究结论为公司治理制度选择以及监管部门加强对公司的监管,提供了很有价值的依据。
- 李善民许金花张东
- 关键词:公司章程代理成本
- 并购审批存在所有制歧视吗?——基于豁免强制要约收购审批的研究
- 2015年
- 审批时间是并购交易的制度成本之一,豁免强制要约审批是中国上市公司监管的重要手段。本文以1994~2010年中国上市公司收购人申请豁免强制要约收购义务的事件为研究对象,运用单变量分析、OLS回归和Blinder-Oaxaca分解法检验了产权性质、收购制度变迁对并购审批时间的影响,研究发现:(1)交易双方最终控制人的产权性质显著影响审批的速度,国有控制的收购人比非国有控制的收购人在审批上更快,国有控制的出让人比非国有控制的出让人在审批上更慢;进一步地,国有产权中,中央层面的产权比省级层面产权审批速度更快,省级层面又比市县级层面更快,层级越高,速度越快。并购审批中存在"差序格局",这种差别不仅体现在国有非国有之间,也体现在国有产权内部;(2)随着上市公司收购制度的不断完善,上市公司要约收购的审批速度也在不断地提高。
- 李善民万自强习超史欣向
- 关键词:并购监管审批时间
- 公司章程设立的反收购条款能保护中小投资者利益吗--基于我国A股上市公司的经验证据被引量:43
- 2016年
- 在公司章程中设立反收购条款的初衷是保护投资者,尤其是中小投资者的利益。那么,现实中我国上市公司章程设立反收购条款是保护还是损害了中小投资者利益?本文以2006-2012年中国A股上市公司为样本,实证研究了公司章程反收购条款的设立对中小投资者保护的影响。研究发现,在公司章程中设立分层董事会、绝对多数条款和累积投票制条款能够显著降低控股股东的掏空,发挥保护中小投资者的作用,而董事提名权条款对保护中小投资者没有显著影响。进一步研究发现,相比国有上市公司,在非国有上市公司章程中设立绝对多数条款及累积投票制条款能大大降低其掏空程度,更好地保护中小投资者的利益;对于控股股东持股比例越大的公司,绝对多数条款和累积投票制条款对投资者的保护作用也越大。本文从公司章程角度研究中小投资者保护问题,丰富了"法与金融"领域的文献,同时为上市公司科学设立章程条款提供了基于大样本分析的经验证据。
- 李善民许金花张东陈玉罡
- 关键词:公司章程中小投资者保护
- 独立董事具有咨询功能吗?--异地独董在异地并购中功能的经验研究被引量:109
- 2015年
- 本文以我国财政分权下的地方保护主义为制度背景,以2002~2010年间由我国A股上市公司所发起的异地非关联并购事件为研究对象,考察了异地独董在异地并购中的咨询功能。研究发现,当主并公司拥有来自目标公司所在地的异地独董时,异地并购的效率显著更高,且目标公司所处地区的地方保护主义程度越严重,异地独董对异地并购效率的提升作用越明显,但该效应只在主并公司为民企的情况下存在。研究还表明,本地关系网络是现阶段异地独董发挥咨询功能的主要途径,而主并公司所在地的政府干预和国企自身的代理问题是异地独董在国企中不能有效发挥作用的重要原因。本文揭示了异地独董运用其社会资本帮助主并公司突破异地并购障碍方面存在中国式的咨询功能,强调了其在我国现阶段商品和资本市场均存在严重地区分割的情形下作为替代性制度安排的可行性和重要性。
- 刘春李善民孙亮
- 关键词:地方保护主义