国家自然科学基金(71203091)
- 作品数：7 被引量：19H指数：3
- 相关作者：刘烨方立兵蒋毅邓德胜罗建兵更多>>
- 相关机构：南京大学中南林业科技大学复旦大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金江苏省教育厅指导性计划项目国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- IPO盈余管理动机与承销商选择决策的互动关系及监管启示——基于双边匹配模型的研究被引量：8
- 2013年
- 在IPO过程中,企业的盈余管理动机与其承销商选择决策存在相互影响。本文以中小板市场为样本,通过估计企业和承销商的双边匹配模型,揭示了两个显著特征:(1)在价值最大化目标的驱动下,市场份额大的承销商与盈余管理动机强的企业形成配对关系,说明由于缺乏完善的监管约束和市场约束,采用宽松监督和认证标准的承销商反而可以获得更多客户。(2)盈余管理动机弱的企业与资产规模大的承销商配对,这是因为资产规模大的承销商其声誉受损的成本大,监督和认证的可信性强,能更好地减少投资者和企业之间的信息不对称,因而更受盈余管理动机弱的企业欢迎。本文可以为监管当局把握复杂而隐蔽的IPO盈余管理过程进而采取有针对性的措施提供参考。
- 刘烨方立兵蒋毅
- 关键词：IPO盈余管理
- 企业激励和政府规制下的高管薪酬研究被引量：5
- 2015年
- 高管薪酬的效率与公平问题一直广受关注。高管薪酬的经典理论是建立在董事会与高管公平交易的基础上,有其现实局限性,后续的理论分析与实证研究从不同角度或是支持该理论范式、或是提出新的解释。文章从企业激励与政府规制的视角,对高管薪酬相关研究进行了梳理。研究发现,就企业激励而言,需要通过薪酬机制设计以激励高管努力工作(表现为高管高薪),而影响高管薪酬的市场因素包括公司业绩、管理层权力、股东干预和企业规模等。对高管薪酬进行政府规制的呼声主要受社会公平和信息公开等因素的影响,包括税收规制和直接的数量限制。来自新兴市场的相关研究进一步丰富和拓展了该研究的领域,深化了对我国高管薪酬问题的认识,为未来进一步的薪酬制度改革提供了有意义的参考。
- 罗建兵邓德胜
- 关键词：高管薪酬股票期权
- 理解自由现金流代理问题的显示性偏好方法研究被引量：1
- 2014年
- 与投资现金流敏感性等常用指标不同,管理层期望回报率与股东期望回报率的偏离程度是评价自由现金流代理问题严重程度的直接指标。但该指标难以观测,为此Robert和Huntley^([1])通过构建结构化方程,提出根据公司的投资支出估算上述指标的方法,并称之为显示性偏好方法.针对Robert和Huntley^([1])的结构化方程忽略公司融资决策信息的缺点,推导同时包含投资支出、融资成本、融资规模(可观测变量)和管理层期望回报率与股东期望回报率偏离程度(待估参数)的新的结构化方程,并应用J统计量和多组研究样本对新方程的有效性加以验证,同时与原方程比较。最后以过度投资为例说明管理层期望回报率与股东期望回报率偏离程度估计结果的应用价值。
- 刘烨张金清
- 关键词：自由现金流代理理论过度投资
- 投行政治联系与民营IPO盈余质量为何正相关——基于双边匹配的理论和证据
- 2013年
- 本文考察在我国的IPO行政审批制度下,投行的政治联系如何影响其监督和认证功能的发挥。通过建立投行和企业双边匹配模型,以2008—2011年民营IPO为样本研究发现:均衡状态下,盈余质量好的IPO与有政治联系的投行匹配,盈余质量差的IPO与没有政治联系的投行匹配,表明有政治联系的投行并未通过政治寻租帮助盈余质量差的IPO发行上市,相反,他们凭借在掌握监管规则方面的优势吸引客户,然后从中选择质量好的IPO并加以严格监督和认证。上述结论与关于中介政治联系的制度知识假说一致,但不支持游说假说。
- 刘烨蒋毅方立兵
- 关键词：IPO政治联系盈余质量
- IPO对同行业股票价格的影响:兼论对IPO重启的启示被引量：3
- 2013年
- 随着IPO重启预期的增强,研究IPO对同行业股票价格的影响具有重要意义。本文采用事件研究法,以2006—2012年A股市场的IPO为样本,实证发现:当企业宣告IPO时,同行业股票的价格整体下跌,并且发行规模越大,下跌幅度越大;但是当行业集中程度较高或者市场处于熊市时,IPO传递了已上市企业股价被低估的信号,上述负向冲击有所缓解。最后为投资者和监管部门提供建议。
- 刘烨程冠政
- 关键词：IPO股票价格CAR事件研究法
- 股市收益率涨跌不对称性的区间分析被引量：1
- 2014年
- 股市收益率涨跌的不对称性已为人们所熟知。为进一步考察这种不对称性在不同的分位数区间具有怎样的特征,文章融合核密度与估计函数方法提出一种半参数检验过程。与参数化方法相比,该方法能以相对较小的"模型风险"捕捉金融时间序列的"典型事实",并对分布的不对称性进行区间分析。以沪深两市的日收益率为样本研究发现,经半参数模型拟合后的标准化收益率依然存在显著的负偏度,即暴跌的可能性高于暴涨,且这种不对称性在均值两侧的中间部分,如(30%,50%)的分位数区间最为严重。这可为风险管理的重点区域提供参考。
- 方立兵刘烨
- 关键词：核估计半参数模型GARCH
- 背景因素对中国居民家庭过度负债影响的实证研究被引量：1
- 2015年
- 2008年美国金融危机以来,以居民家庭为代表的小额借贷者过度负债导致的还款困难等金融风险成为影响很多国家经济运行和社会稳定的突出问题。本文通过问卷调查,实证检验了我国居民家庭过度负债的现状以及导致其过度负债的背景性因素。结果表明,样本家庭存在一定比例的过度负债问题,同时,家庭户主的年龄、教育程度、工作变故和大规模医疗支出等是导致居民家庭过度负债的主要背景性因素。最后,从监管部门、金融机构和居民家庭等视角提出了相关对策和建议。
- 陈莹武志伟
- 关键词：过度负债居民家庭
