国家自然科学基金(70473094)
- 作品数：9 被引量：507H指数：9
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- 相关机构：中国人民大学北京大学南京大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中国人民大学科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理自动化与计算机技术文化科学更多>>
- 集团化运作与企业财务风险——基于中国上市集团公司的经验证据被引量：17
- 2008年
- 集团公司已成为我国重要的企业组织形态。本文运用1998—2006年期间沪、深两地上市公司样本数据,从财务风险的角度探讨了集团化运作的经济后果。本文研究发现,企业的集团化运作不但显著加大了企业财务风险,而且集团化运作后企业发生财务困境的概率也大为提高。本研究在丰富企业理论、组织行为理论以及公司财务理论的同时,对于集团公司加强财务风险管理,对于银行等主要债权人和政府监管部门提升金融风险监控意识,均具有一定的启示意义。
- 李焰陈才东姜付秀
- 关键词：财务风险财务困境
- 集团大股东代理问题与上市公司融资约束——基于代理理论的实证分析被引量：9
- 2008年
- 本文从大股东代理问题角度入手,分析了我国企业集团控股股东股权结构与上市公司融资约束水平之间的关系。实证研究结果表明:集团控股的上市公司融资约束水平显著高于非集团控股的上市公司;自然人集团控股的上市公司比国有集团控股的上市公司面临更大的融资约束问题。
- 张宁
- 关键词：企业集团融资约束利益侵占
- 集团化运作、融资约束与财务风险——基于上海复星集团案例研究被引量：103
- 2007年
- 本文以复星集团为例,从融资约束的角度,考察了集团化运作对企业经营发展的影响。研究表明,在我国既定制度背景下,集团化运作在短期内可以有效放大企业融资能力,缓解融资约束。而融资能力提升的原因除传统理论所认为的集团化有利于降低企业同外部市场信息不对称程度、减少逆向选择成本外,更为深层次的内在原因还在于集团化扩张过程中以控制现金流为主的产业布局以及基于集团化平台而实施的内部资本市场运作。这种过于强调资本运作的集团化扩张模式,在放大融资能力的同时会导致企业财务杠杆上升、财务风险加大。本研究对于丰富相关的企业理论、金融理论,无疑具有较强的理论意义;对于现实中的企业采取得力措施克服融资约束、实现快速健康成长也将产生一定的指导作用;同时,对于政府相关部门以及金融机构等也将有积极的启示意义和参考价值。
- 李焰陈才东黄磊
- 关键词：融资约束内部资本市场财务风险
- 用综合财务指标衡量企业融资约束被引量：23
- 2008年
- 投资现金流敏感性是关于企业融资约束研究中普遍采用的方法,但近十年以来对该方法的合理性有越来越多的争议。本论文以kaplan和Zingales的研究为基础,选择中国上市公司样本数据建立用于识别融资约束的综合财务指标评分模型,获得了可信度较高的度量企业融资约束的数值区间。研究结果为识别企业融资约束提供了可用的基本的方法,丰富了企业投资、融资研究和融资约束方面的研究。
- 李焰张宁
- 关键词：投资-现金流敏感性
- 融资约束与上市公司股票价格波动--基于我国资本市场的经验证据被引量：17
- 2008年
- 融资约束是不完善市场环境下企业普遍面临的问题,企业常常因此被迫削减投资或寻求新的融资渠道。融资约束下企业这些投融资特征很有可能通过资本市场反映到股票价格波动上。本文对2000—2006年189家A股上市公司进行了实证研究,发现融资约束对股票价格波动具有放大作用。这意味着,企业在面临融资约束时,可能采取激进的融资策略,从而使得公司投资者承担较大风险,同时也为宏观金融风险在微观层面的聚集埋下一定的隐患。
- 李焰黄磊
- 关键词：融资约束上市公司股票价格波动
- 产品市场竞争与资本结构动态调整被引量：266
- 2008年
- 本文利用中国上市公司1999—2004年的数据,对产品市场竞争及其变化与资本结构动态调整之间的关系进行了探讨。实证研究的结果表明,无论是从静态角度还是动态角度,产品市场竞争对公司资本结构偏离目标资本结构水平都产生了显著影响,公司所在的产品市场竞争越激烈,公司资本结构偏离目标资本结构的幅度越小;同时,在产品市场竞争强度趋向更加激烈时,资本结构表现出向目标资本结构接近的趋势。但是,产品市场竞争的动态变化与资本结构调整速度的调整状况是相互独立的,互不影响的。
- 姜付秀屈耀辉陆正飞李焰
- 关键词：资本结构目标资本结构
- 企业集团化运作与融资约束——基于静态和动态视角的分析被引量：34
- 2009年
- 本文利用中国上市公司1997-2006年的数据,从静态和动态两个视角对企业集团化运作与融资约束的关系进行实证分析。研究发现:从静态视角,实施了集团化运作的上市公司所受融资约束显著较低;从动态视角,上市公司所受的融资约束在集团化运作过程中逐年下降。这表明,在中国当前的制度背景下,企业实施集团化运作能够有效缓解融资约束。
- 黎来芳黄磊李焰
- 关键词：融资约束内部资本市场
- 并购还是自行投资:中国上市公司扩张方式选择研究被引量：20
- 2008年
- 本文以中国沪深股市1998～2006年的A股上市公司为研究对象，对中国企业扩张方式（自行投资和外部扩张）的选择及其影响因素进行了探讨。研究表明，中国上市公司主要以自行投资作为主要的扩张方式。进一步的研究结果表明，实际控制人类别、董事会活跃度、股权集中度、现金、企业规模和是否有集团形式的母公司等因素显著地影响了企业扩张方式的选择；企业的两种扩张方式之间存在着显著的互补关系；实际控制人类别、董事会活跃度、成长性、现金、是否有集团形式的母公司、企业规模、无形资产规模等因素的差异造成了这两种扩张方式在规模上的差异。
- 姜付秀张敏刘志彪
- 关键词：并购影响因素
- 不同行业内公司之间资本结构差异研究--以中国上市公司为例被引量：52
- 2008年
- 本文对不同行业内公司之间的资本结构差异情况以及产生这些差异的原因进行了一定的探讨。研究表明,产品市场竞争、代理问题、发展机会、资产流动性等行业特征以及行业内公司特征存在的极大差异是造成行业内公司之间资本结构差异的主要原因。
- 姜付秀刘志彪李焰
- 关键词：上市公司
