上海市哲学社会科学规划课题(2012EJL001)
- 作品数：9 被引量：45H指数：4
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- 国际货币政策溢出效应、人民币汇率与中国贸易差额——基于TVP-VAR-SV模型的动态影响关系分析被引量：20
- 2016年
- 文章应用贝叶斯框架下的TVP-VAR-SV模型分析了金融危机以来美、日、欧等主要国际货币区的货币政策(文章简称为"国际货币政策")变化对中国经济溢出效应的传导机制。我们发现国际货币政策在方向和力度方面的调整和变化能够通过其与中国的利率之差表现出来,进而对人民币汇率以及中国贸易差额产生溢出效应。这种溢出效应具有显著的时变特征:首先,从影响的程度来看,国际货币政策在推出或退出等方向性变化时溢出效应尤其明显;其次,从时间上来看,国际货币政策的变化会对人民币汇率和中国贸易差额在不同时期造成不同程度的影响,人民币汇率对中外利差的变化非常敏感,而人民币汇率和贸易差额的变化也会引起中外利差随时间不同程度的变化,但是人民币汇率对中国贸易差额的影响呈现出显著的"倒J曲线"效应,显示汇率弹性理论在中国并不成立。
- 刘尧成
- 关键词：国际货币政策人民币汇率贸易差额
- 中国储蓄率动态与影响机制研究被引量：4
- 2015年
- 本文分析了中国高储蓄率的动态表现,指出解释储蓄率不断上升的事实是理解中国"高储蓄率之谜"的关键。为了理解这个特征事实,我们建立一个扩展的缓冲存货模型,分析了存在信贷约束时,随机冲击导致人力财富比例变动从而引起储蓄率波动的动态影响机制,指出该机制中存在着"金融加速器"效应,表现为居民在面临随机冲击时通过增加储蓄会获得流动性溢价,而且流动性溢价与随机冲击的程度成正比,因此该效应会放大储蓄率的波动。运用该模型对中国储蓄率动态进行的数值模拟发现,该模型不仅能够解释中国储蓄率不断上升的长期趋势,也能够较好地模拟其短期的周期性波动。
- 刘尧成
- 关键词：高储蓄率金融加速器
- 国际货币政策对中国汇率和经常账户的溢出效应被引量：2
- 2016年
- 文章应用时变参数模型分析了美国等国际储备货币国家对中国经济的溢出效应机制,结果发现这些国家的货币政策变化能够对中国经济产生时变性影响。首先,国际货币政策在变化窗口期会给中国经济产生非常显著的溢出效应,其次,从影响的机制来看,国际货币政策的变化会对中外利差产生影响,人民币汇率也会对中外利差的变化产生影响,而人民币汇率和中国贸易差额反过来也会引起中外利差波动,但是人民币汇率对贸易差额的影响并不符合传统的汇率弹性理论。
- 刘尧成庄雅淳
- 关键词：货币政策汇率经常账户
- 中国高储蓄率的测度与动态影响机制研究被引量：2
- 2015年
- 首先分析了中国储蓄率偏高的含义并对偏高的程度进行了测度,指出偏高程度不断上升是中国高储蓄率动态的主要特征事实。随后,建立一个扩展的缓冲存货模型,分析了存在信贷约束时,随机冲击对储蓄率的动态影响机制,指出该机制中存在着"金融加速器"效应,表现为居民在面临随机冲击时通过增加储蓄会获得流动性溢价,而且流动性溢价与随机冲击的程度成正比,因此该效应会放大储蓄率的波动。最后应用该模型对1978年至2013年中国储蓄率动态进行了数值模拟,发现该模型不仅能够解释中国储蓄率不断上升的长期趋势,也能够较好模拟其短期的周期性波动。
- 刘尧成顾淳
- 关键词：高储蓄率金融加速器
- 中国资本账户开放与人民币国际化的关系研究——基于国际经验比较的影响因素分析被引量：5
- 2016年
- 当前人民币国际化处于关键时机,而这也是中国资本账户开放的重要环节。该文运用面板数据模型对美国、英国、日本和瑞士四个重要的国际货币国家1995—2013年的数据进行实证分析,试图对当前的中国资本账户开放和人民币国际化提供国际经验。分析发现:首先,稳定的宏观经济状态是资本账户开放的坚实基础;其次,货币币值的提升,有助于增强货币的国际化地位;再次,资本账户开放过程中要逐步放开对于直接投资流入的管制,对于直接投资流出管制放开的同时要注重监管;最后,证券组合股权的流入、金融市场对内对外的全面开放、金融深化的推进,都能够提升货币国际化的进程。基于上面的结论,我们也提出了一些相关的政策建议。
- 邵路遥刘尧成
- 关键词：资本账户开放人民币国际化
- 经济增长、人民币汇率与国际收支的动态关联性分析被引量：4
- 2017年
- 文章应用基于MCMC模拟的TVP-VAR-SV模型分析了中国2000年第一季度至2015年第三季度间经济增长、人民币汇率以及国际收支之间的动态关联性。主要结论如下:首先,中国汇率和国际收支冲击对经济增长产生了越来越严重的负面影响,特别是2007年之后影响加大,是中国经济进入新常态的重要原因;其次,经济增长冲击可以解释样本时段内人民币汇率的升值趋势,说明人民币汇率升值受我国经济基本面的影响明显,但是国际收支冲击对汇率波动的影响与传统的理论结论并不一致;最后,中国经济增长冲击可以解释样本时段内国际收支长期的"双顺差",而汇率冲击会使得国际收支出现逆差。
- 刘尧成魏玲
- 关键词：经济增长人民币汇率
- 量化宽松影响下中国的经济周期波动分析被引量：6
- 2013年
- 本文基于银行业处于中国金融市场中主导地位,以及居民金融财富主要以银行存款保有等基本特征,论述指出中国银行业在国际量化宽松冲击的影响下存在着内生性的信贷扩张机制,并通过建模分析比较了两种不同形式货币冲击下中国的经济波动情况,指出大规模的信贷扩张改变了中国的货币增长率方式并致使实际产出和货币供应量呈反周期波动,从而形成了国际量化宽松以来中国经济周期波动中特有的金融加速器机制。随着未来国际量化宽松政策的变化,这种机制会给中国经济的运行带来风险,对此我们也提出了相应的对策与建议。
- 刘尧成
- 关键词：量化宽松金融加速器经济波动
- 信贷约束下货币供给对中国经济结构失衡的影响被引量：2
- 2014年
- 本文为分析货币供给冲击对中国经济结构失衡的影响机制,首先构造了衡量中国经济结构失衡的"失衡系数",分析了中国货币供给和该失衡系数之间关联性的特征事实,随后通过建立模型分析了货币供给对于经济结构失衡的"冲击-传导"机制,指出当存在信贷约束时异质性的货币供给冲击能够使得一国经济结构出现失衡。最后,我们应用所建立的模型对1991至2013年的中国经济结构失衡系数进行了预测模拟,发现能够较好地拟合该时段内中国经济结构失衡系数的波动,这说明中国当前的货币政策操作模式必须进行调整。本文也指出了最优的货币政策调整方向,并提出了相应的政策建议。
- 刘尧成
- 关键词：信贷约束货币供给经济结构失衡
- 中国经济向新常态转换的冲击影响机制研究被引量：3
- 2016年
- 本文分析了中国自2007年以来逐步向新常态经济转换的冲击影响机制。运用SV-TVP-VAR模型分析了2001年第1季度至2015第3季度间以技术冲击和投资冲击代表的供求冲击对中国经济波动的动态影响机制,结果表明这两种冲击的影响机制都在2007年左右发生了结构性的转变。具体表现为:首先从影响的方向来看,投资冲击的短期影响为正但波动性加大,中长期的影响则变为负值且影响逐步增强,无论是从短期还是中长期来看技术冲击对中国经济增长的正面影响逐步增强,但从2014年以来影响有所下降;其次从影响的数量来看,分时段的方差分解表明2007年之后投资冲击对产出波动的解释力度大幅上升,而技术冲击的影响比较平稳。这些结论说明中国经济向新常态的转换主要源于需求侧的不利冲击,但最近以来供求冲击都呈现了不利的影响,为此本文提出了相应的政策建议。
- 刘尧成徐晓萍
