国家自然科学基金(70971110)
- 作品数：15 被引量：93H指数：5
- 相关作者：朱宏泉王鸿潘宁宁舒兰范露萍更多>>
- 相关机构：西南交通大学电子科技大学重庆师范大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金长江学者和创新团队发展计划教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- 杜邦分析与价值判断--基于A股上市公司的实证研究被引量：18
- 2011年
- 作为常用的综合性价值评价工具,杜邦分析通过将资产收益分解为利润率、资产周转率和权益乘数,以期更好地判断公司的价值及其变化。本文以A股上市公司为研究对象,探讨杜邦分析的核心指标和成分指标的信息含量,并对比分析传统与改进的杜邦分析方法在我国证券市场中的适用性。结果发现:在预测公司未来的盈利能力时,净资产收益率较经营净资产收益率有效;在拟合个股当期和预测未来的收益时,结果却相反;但无论是传统的、还是改进的杜邦财务成分指标,均不具有显著的增量信息提供能力。这表明在中国证券市场上,投资者在评价公司的价值时,应更多地关注杜邦分析的核心指标而不是其成分指标。
- 朱宏泉舒兰王鸿范露萍
- 关键词：杜邦分析资产收益率证券收益信息增量
- 货币政策、住房需求与地价的动态关系研究被引量：2
- 2012年
- 本文采用向量自回归分析及格兰杰因果关系检验等方法,分析货币政策、住房需求对不同类型的土地价格的影响,判断影响土地价格变化的主导驱动力。提出了货币政策、住房需求对地价影响的假设机制,分别对三类地价与货币供应量、住房需求的关系进行了时间序列分析,选择2001～2010年全国季度统计数据,对上述关系进行了实证验证。研究结果表明:货币供应量对各类地价变化存在显著影响,这种影响具有一定的滞后性。同时发现,在高档住宅这一细分市场,地价上涨对住房需求具有一定的影响力,带动商品房销售的增加。笔者建议通过稳健的货币政策控制地价的过快上升,同时加强土地价格与房地产市场的联动监控,控制由地价上涨引起的住房投机性需求。
- 何鑫朱宏泉
- 关键词：土地价格货币供应住房需求向量自回归
- 机构投资者持股与应计质量相关性的资产定价——来自中国A股市场的证据被引量：3
- 2011年
- 通过运用Panel Data(固定效应下)计量方法,系统地分析了影响应计质量(AQ)的内在因素,并着重分析了机构持股与AQ的相关性,从总样本和分等级样本综合来看,AQ与机构持股比例成显著负相关,表明,从整体上来看,对于那些盈余波动较大,AQ较差的公司股票,机构投资者予以了识别与回避。进一步,通过构建AQ的替代变量AQfactor,将其纳入三因子和四因子模型,采用时间序列OLS回归计量方法进行资产定价检验。结果显示,AQfactor虽然与股票回报率正相关,但是,在三因子模型中,其回归系数只在10%水平上显著,同时,按机构持股高低分组的检验结果表明,机构持股最高的组合,其AQfactor系数的显著程度在10%水平上高于机构持股最低的样本。而在四因子模型中,回归显示并不具有统计意义上的显著性。表明,中国A股投资者在对股票定价时,虽对AQ带来的盈余信息风险有所识别,但无充分的证据表明,AQ能作为一个较为稳定可靠的定价因子来解释股票回报率。
- 王鸿朱宏泉涂瑞
- 关键词：机构持股应计质量回报率资产定价
- 行业、地区和市场信息,谁主导中国证券市场价格的变化被引量：8
- 2011年
- 本文以我国A股市场为对象,基于CAPM和APT理论,建立单变量和多变量回归分析模型,探讨市场、行业和地区信息对证券价格的影响及其程度大小。结果表明:在我国证券市场中,一方面个股价格变化同时存在显著的行业和地区联动效应,但行业效应更强,行业信息主导着证券价格的变化。在控制了市场和地区信息后,行业信息仍具有信息增量提供能力。另一方面,行业信息与地区信息有互补性,市场信息可被行业和地区信息替代。另外,市场竞争越激烈的行业,行业联动效应越强。当企业变更行业类型时,新旧行业对股票价格变化的影响存在显著的差异。究其原因,与行业内的公司基本面之间所存在的显著正相关性相关。
- 朱宏泉陈林潘宁宁
- 关键词：证券市场资产定价
- 股票流动性与资产流动性的相关性——理论与实证分析被引量：12
- 2011年
- 从公司财务的视角探讨资产流动性对股票流动性的影响:一方面,资产的流动性越高,现有资产的不确定性就越低,因而股票的流动性越好;另一方面,高的资产流动性也会带来投资机会的增加,导致未来现金流的不确定性增大,从而降低股票的流动性.因此,理论上资产流动性与股票流动性间存在不确定性.基于中国证券市场的结构特征,首先从理论上探讨了资产流动性与股票流动性间的相关性及其作用机理,以及不确定性的产生根源;其次,以A股上市公司为样本,实证分析了资产流动性与股票流动性间的相关性.结果表明:在我国证券市场中股票流动性与资产流动性显著正相关,资产的流动性越高,股票的流动性也越好.进一步,小规模、低成长型和融资受限的公司,二者间的正相关性更强.研究结果对正确评价企业投融资决策、资产定价和股票的流动性、流动性风险均具有一定的参考价值.
- 潘宁宁朱宏泉陈林
- 关键词：资产流动性股票流动性现金
- 宏观经济信息与股价联动——基于中国市场的实证分析
- 中国证券市场自成立以来,一直被冠以"政策市场",宏观经济信息对股价变化产生了重要影响.本文通过构建股价联动测度指标,首次从行业层面定量地探讨宏观经济信息对中国A股市场股价联动的影响.实证结果表明:宏观经济指标,如国内生产...
- 余秋玲朱宏泉
- 关键词：宏观经济信息市场环境A股市场
- 文献传递
- 应计质量在A股市场得到客观定价了吗?——来自中国A股市场的证据
- 论文运用Panel data（固定效应）以及时间序列OLS回归计量方法,从股价和超常回报率两个角度考察了应计盈余质量是否会影响投资者对股票的定价。资产定价的检验结果显示,超常回报率与可控盈余质量之间并不存在显著正相关关系...
- 王鸿朱宏泉葛建平陈丽
- 关键词：股价回报率盈余质量
- 文献传递
- 应计质量的资本市场定价——来自中国A股市场的证据被引量：3
- 2010年
- 通过运用Panel Data(固定效应)以及时间序列OLS回归计量方法,系统分析影响应计质量的内在因素,在将总应计质量分离成内在应计质量与可操控应计质量的基础上,探讨它们与权益成本的相关性,实证表明:可操控应计质量与醛益成本成显著负相关,而内在应计质量与权益成本成显著正相关;可操控应计质量对权益成本影响比内在应计质量更为显著。这表明,在中国A股市场,投资者不能全面有效识别公司应计盈余质量的好坏,应计质量没有得到客观定价。同时,在对应计质量进行资产定价检验时发现,由于超常报告盈余引起的盈余大幅度波动(高AQ值)导致盈余质量的不稳定,并不能给投资者带来稳定的超常回报率。
- 王鸿朱宏泉
- 关键词：应计质量权益成本资产定价模型A股市场
- Macroeconomic Information and Stock Price Synchronization Empirical Analysis in Chinese Stock Markets
- The Chinese stock markets have been designated as policy markets since they were founded. The macroeconomic in...
- Qiu-ling Yuxiao-ling YuHong-quan Zhu
- 应计质量的风险定价研究——来自中国A股市场的证据被引量：4
- 2010年
- 以2002年～2008年575家A股上市公司为样本,分别运用固定效应和时间序列OLS回归方法,从股价(年报后)和股票回报率两个角度考察A股上市公司应计盈余质量是否会影响投资者对股票的定价。通过将每股盈余分离成每股可控盈余、非可控盈余和经营现金流后发现,年报之后的股票价格与可控盈余之间呈高度正相关。研究结果表明,投资者不能有效识别上市公司财务报表的真实性,盈余管理在一定程度上影响了投资者对股票的客观定价。进一步,通过构建盈余质量的替代变量AQfactor,将其纳入CAPM模型和三因子模型中进行资产定价检验。结果显示,AQfactor虽然与股票回报率正相关,但并不具有统计意义上的显著性,即在中国A股市场上,没有证据表明应计盈余质量可以作为一个信息风险定价因子来解释股票回报;在相对较长而稳定的期间里,超常的报告盈余引起的应计盈余波动并不能给投资者带来稳定回报率。
- 王鸿朱宏泉葛建平陈丽
- 关键词：应计质量股价回报率资产定价
