国家社会科学基金(11BJY013)
- 作品数：13 被引量：52H指数：5
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- 理性边界的形成与突破:以圣彼得堡悖论演进为视角
- 2015年
- 根据期望值理论,理性的决策者应当以财富的多少衡量收益,以概率衡量结果出现的可能性,采用期望值最大化原则作为决策依据。然而,圣彼得堡悖论的出现却突破了期望值理论确立的理性边界,根本原因在于,期望值理论将影响决策的主、客观因素完全割裂,忽视了决策行动的主体性特质。财富、概率等客观因素并不能直接作用于决策行动,而必须依靠一种主体性转化,即转化为决策者对这些因素的认知结果。因此,要消解圣彼得堡悖论,进而确立合理的理性边界,就必须准确把握和刻画这种转化的机理。期望效用理论主张用"效用"来衡量收益,在客观财富与主观认知之间架起一座桥梁,在理性边界的认识上实现重大飞跃。前景理论继承了期望效用理论的研究路径,采用价值函数与决策权重,为主体性转化提供了丰富和细致的内容,在更深层次上推进了决策理论对理性边界的探索。
- 丁浩付敏
- 关键词：期望效用理论
- 对Black-Litterman模型加入主观收益方法的改进被引量：9
- 2012年
- Black-Litterman模型是高盛公司提出的确定加入主观观念的资产组合模型。目前文献研究显示,模型加入投资人主观收益的方法依然是武断确定,会加剧主观投资组合模型使用的随意性,也必将影响其使用效果,给投资造成巨大损失。本文提出使用BMA(贝叶斯移动平均法)模型预测投资者主观收益,文中利用中国上海A股市场数据,对主观资产组合模型进行了实证分析,结果表明预测效果得到了明显改善。
- 孟勇
- 关键词：BLACK-LITTERMAN模型
- 我国货币政策调控房地产价格的实证分析被引量：5
- 2014年
- 我国经济的高增长对房地产业的依赖性较强,这种高依赖性很容易导致房地产业超常规投资,投资规模不断上升,以及房地产价格大幅度上升。文章采用VAR模型实证分析近年来我国货币供给量、利率货币政策对房地产价格的动态调控,进一步验证了数量型货币政策比价格型货币政策更有效。
- 贾丽平郭薇
- 关键词：货币供给量利率VAR模型
- 铜期货市场波动对国内现货价格影响的实证研究被引量：6
- 2012年
- 我国是铜消费大国,年进口量较大,铜价格波动直接关系到工业发展。本文通过Granger因果检验法分析国内外主要市场铜期货价格与国内铜现货价格间的长期均衡关系,通过建立误差修正模型和方差分解方法研究了铜期货波动对国内铜现货的价格引导作用。结果表明,铜期现货价格之间存在长期均衡关系,从而提出相关建议。
- 武琳丁浩
- 关键词：铜期货期货市场现货价格格兰杰因果检验
- 亨德里、菲利普斯和佩萨兰对时间序列计量经济学的贡献——汤森路透“引文桂冠”得主学术贡献评介系列被引量：2
- 2015年
- 亨德里因重构了计量经济动态建模思想,菲利普斯和佩萨兰因重塑和发展了时间序列以及面板数据建模方法,被汤森路透公司评为2013年度经济学领域的"引文桂冠"得主,并预测其可能问鼎未来的诺贝尔经济学奖。本文将就三位计量经济学大师对时间序列及面板数据模型建模所做出的基础性贡献进行评介。
- 孟勇宋安赵佳丽
- 关键词：菲利普斯诺贝尔经济学奖
- 融资约束假说下投资效率异常与货币政策选择被引量：3
- 2017年
- 早期样本研究显示,我国长期过度投资引致国有企业投资效率比非国有企业低。文章使用投资—投资机会反应系数测度企业投资效率发现,尽管国有与非国有企业融资约束都有所减轻,但在不同样本区间,随着时间的推移国有与非国有企业的投资效率的相对大小出现反转。在受到外部融资约束的行业,国有企业获得信贷扶持,产生挤出效应,导致非国有企业融资约束严重,投资效率低于国有企业。近年来货币政策的频繁调控加大了国有与非国有企业融资约束的差异,企业投资效率差距扩大。而且针对融资约束程度的不同,价格型与数量型货币政策呈现非对称性。宽松的利率政策能够降低非国有企业边际融资成本,提高投资效率。信贷扩张更倾向于国有企业,对降低其融资约束、提高投资效率的效果明显。
- 贾丽平贺之瑶石浩明
- 关键词：融资约束挤出效应货币政策选择
- 经验积累会消除非理性吗——我国股市过度反应实证分析被引量：1
- 2015年
- 过度反应是股市非理性的一个显著表现,我国股市历史已有20多年,历史经验的积累是否会消除非理性?本文以上海股市和深圳股市分别作为研究个体,采用1995年12月至2013年12月两股市所有A股股票月度收盘价数据,研究了两股市过度反应及其成因,实证结果表明两股市长期都存在过度反应现象,深圳过度反应程度强于上海股市,说明经验的积累以及信息量急剧增加并不能消除过度反应,我国股市整体看是非理性的。实证分析还证明得出风险因素及日历效应不是过度反应的原因,而规模是过度反应的原因。
- 孟勇岳婷婷宋安
- 关键词：日历效应
- 基于价格收益视角的房地产业与银行业风险溢出效应研究被引量：3
- 2016年
- 房地产和银行作为我国国民经济的两个极其重要的行业,它们二者之间的联动反应关系着中国经济的持续健康发展。通常采用传统的线性相关分析工具研究房地产部门和银行部门之间的关联性和系统性风险溢出效应,但是具有一定的局限性,在此基础上运用较为先进的GARCH—时变Copula—Co VaR技术进行优化,可以看出中国房地产部门与银行部门之间的关联程度以及风险溢出具有动态时变特征,并且在各个时期内,房地产部门与银行部门之间的风险溢出具有非对称特征。预防和降低房地产市场价格波动对于银行部门以及整个金融系统的系统性风险溢出效应应当从三个方面着手:首先,密切关注房地产价格走势以及带来的潜在风险;其次,应当对不同地区以及不同类型的商品房屋实行有差异的信贷投向和政策倾斜,有效监控和防范房地产市场风险对银行部门的扩散传染以及风险的跨地域、跨市场传播;最后,建立有效且全面的相关数据信息协调处理机制。
- 王珏李丛文
- 关键词：价格收益
- 宏观金融视阈下我国商业银行流动性波动的影响因素研究被引量：9
- 2014年
- 目前,我国商业银行存贷差长期内将持续扩大,短期内上下波动,银行间市场利率也呈现出上下波动的趋势,商业银行流动性呈现出波动的特点。中国人民银行将商业银行超额存款准备金率和银行间市场利率结合起来判断流动性波动,同时根据中央银行票据招标利率来决定流动性释放和回收手段。文章在梳理流动性波动测度方法的基础上,运用VAR模型分析居民储蓄存款、现金漏损率和外汇占款对商业银行流动性波动影响的时间,以及各因素对商业银行流动性波动的贡献程度。结果表明:(1)外汇占款是引起商业银行流动性波动的主要因素;(2)居民储蓄存款的影响次之。居民储蓄存款在这三因素中对流动性波动的影响期最长;(3)现金漏损率的影响最小。
- 贾丽平李旭超
- 关键词：银行间同业拆借利率居民储蓄存款外汇占款
- 大宗商品价格波动对相关资产收益的影响——基于中国糖业的实证被引量：2
- 2012年
- 为分析大宗商品价格波动与相关资产收益间的关系,本文利用2008年1月1日至2011年6月30日的中国白糖期货、现货及上市公司股票价格数据,采用VAR模型、Granger因果检验、脉冲响应和方差分解方法对期货、现货及股票价格收益之间的关系进行了实证分析。结果表明:白糖期货、现货及糖业公司股票的价格收益之间存在长期均衡关系,且期货价格能够对远期现货价格形成起引导作用。在短期内,期货价格可以视为股票价格变动趋势的重要判断信息。在长期内,期货价格不能够作为投资者股票投资的决策依据。
- 武琳丁浩
- 关键词：期货价格现货价格股票价格
