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Portfolio Optimization with Uncertain Exit Time in Infinite-Time Horizon: 2013年; In this paper, we study infinite-period mean-variance formulations for portfolio selections with an uncertain exit time. We employ the convergence control method together with the dynamic programming algorithm to derive analytical expressions for the optimal portfolio policy and the mean-variance efcient frontier under certain conditions. We illustrate these results by an numerical example.; Wen-jing GUOJun CAI; 关键词：最优投资组合组合优化地平线动态规划算法

债务期限结构对过度投资的影响研究——基于非金融类上市公司的数据被引量：7: 2014年; 债务期限结构对公司治理绩效有着非常重要的影响,通过就948家A股非金融类上市公司债务期限结构对过度投资的影响进行实证分析后发现:从债务期限结构治理功能的静态视角来看,债务期限结构可以减少"内部人"的资产替代行为,抑制过度投资,进而有利于保护投资者的利益;股权结构同债务期限结构的"组合机制"可以有效抑制企业的过度投资行为;随着市场化程度的深入,债务期限结构的治理绩效得到逐步优化;随着自由现金流水平的提高,公司过度投资行为会变得更加严重。; 胡杰; 关键词：债务期限结构过度投资公司治理绩效债务契约现金流量公司融资决策

马尔科夫调节风险模型下的最优投资策略:最大化终端效用(英文)被引量：1: 2013年; 本文用跳–扩散模型模拟保险公司的盈余过程,并允许该盈余在由1个无风险资产和N个风险资产组成的金融市场上进行投资.盈余过程和资产价格过程模型中的参数皆受到一个可观察的有限状态连续马尔科夫过程的影响.为了最大化终端效用,我们寻找最优的投资策略,借助HJB方程等工具问题得到解决.当公司的效用函数为指数型时,我们给出了最优投资策略与其对应的值函数的显示表达式,以及相关的经济解释.Browne(1995)和Yang和Zhang(2005)的一些结论得到推广.; 姚定俊钱林义程恭品; 关键词：最优投资策略效用函数 HJB方程

方差保费准则下最优分红、注资和再保险策略被引量：3: 2014年; 本文研究保险公司的最优分红、注资和再保险策略问题.保险公司可以通过再保险安排控制自身的风险暴露,它与再保险公司在方差保费准则下采用不同的参数进行费率定价.保险公司管理者也可以通过分红或注资控制公司资产,控制过程会消耗比例交易费和固定交易费.破产前分红现值与注资现值期望之差视为保险公司的价值.在最大化公司价值目标下,利用脉冲控制理论,本文找到最优的分红、注资和再保险策略及公司价值的最大值.; 姚定俊汪荣明徐林; 关键词：分红注资比例再保险交易费

债务期限结构、管理层防御效应与上市公司高管薪酬水平被引量：6: 2014年; 以债务期限结构为权衡指标,以我国深沪两市2003-2011年上市的588家公司为样本,实证研究我国上市公司债务期限结构与高管薪酬的关系。结果表明:我国上市公司管理层存在着利用手中的权力在延长债务期限的同时提高自身薪酬的管理层防御行为;与国有企业相比,非国有企业的管理层防御效应可能更严重;总经理兼任董事长的企业管理层防御效应较不兼任的更严重。; 胡杰; 关键词：高管薪酬债务期限结构

带交易费用和指数观察时间间隔的最优分红注资策略(英文)被引量：1: 2013年; 本文中我们考虑比例交易费用和固定交易费用影响下的最优分红与注资策略问题.我们假设如有必要公司随时可以得到注资以避免破产,但是只有在参数为γ>0的泊松过程的跳跃时刻才可能分红.为了最大化破产前分红现值与注资现值之差,我们寻找最优的分红和注资策略.通过求解相应的脉冲控制问题,我们找到了依赖于模型参数的显示解.LΦkka和Zervos(2008)中的已知结果可以看成是本文结果在γ→∞时的极限情形.; 姚定俊郭文旌徐林; 关键词：分红注资交易费用

基于心理账户的最优项目投资组合决策被引量：1: 2016年; 最优项目投资组合决策是企业项目投资组合管理的重要内容,而项目决策者的个体行为直接影响着最优项目投资组合决策的结果。随着行为金融理论的快速发展,项目决策者的个体行为因素逐渐受到重视。因此,本文将行为金融引入到项目决策过程,将心理账户理论与马科维兹的组合投资思想相结合,同时考虑风险厌恶系数的动态特性,建立一个更加符合实际的最优项目投资组合决策的新模型。最后,通过数值模拟证明该模型选出的最优投资项目投资组合不同于传统的均值-方差(M-V)模型,且其选出的最优投资项目投资组合风险收益比优于传统的均值-方差模型。; 郭文旌陈珍珍; 关键词：行为金融项目组合管理心理账户

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国家自然科学基金(11101205)