教育部“新世纪优秀人才支持计划”(NCET-11-0890)
- 作品数：19 被引量：107H指数：5
- 相关作者：王峰娟王储张学伟张运来张文海更多>>
- 相关机构：北京工商大学常熟理工学院东南大学更多>>
- 发文基金：教育部“新世纪优秀人才支持计划”国家社会科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 金陵药业“弃药从股”:业绩后果与投资者保护被引量：1
- 2012年
- 常言道，“闻道有先后，术业有专攻”。一些上市公司却荒废主业，炒股成瘾，造成了业绩的大幅波动，带来了投资者保护问题。北京工商大学会计投资者保护项目组研究发现，在2000多家A股上市公司中，约有200余家公司对“理财”青睐有加。为什么上市公司热衷于“炒股”？业绩如何？对主业会产生怎样的影响？如何保护投资者利益不受损失？本文试图通过对金陵药业（000919）的深度分析，回答这些问题。
- 黄诗华王峰娟
- 关键词：投资者保护金陵药业业绩保护投资者利益大学会计
- 经济下行周期时企业财务政策的选择——基于宝钢与武钢的比较被引量：6
- 2014年
- 钢铁行业属于周期性行业,受经济下滑影响颇大。我国钢铁行业2011年进入"寒冬",2012年经历最为严峻的一年,钢铁企业普遍微利甚至亏损。在2011—2012年下行周期时,作为我国两家特大型钢铁企业,宝钢与武钢的财务政策有很大的差异。通过对宝钢与武钢财务政策的案例研究,发现宝钢明显地表现为顺周期财务政策,武钢明显地表现为逆周期财务政策。文章通过案例分析,对企业顺周期与逆周期财务政策特点进行了比较分析。
- 张文海王峰娟
- 关键词：经济周期财务政策顺周期逆周期
- 商业银行跨区域资本配置与内部资本市场效率——基于2007-2013年A股上市银行分部数据的研究被引量：10
- 2016年
- 商业银行作为大型金融企业集团,其内部资本市场是否有效是一个很有意义的话题。但截至目前,我国关于商业银行内部资本市场的研究仍十分鲜见。本文以跨地区经营的A股上市商业银行为样本,研究发现,我国商业银行的内部资本市场总体上是有效的;银根紧缩时期银行内部资本市场效率会有所下降;与国有股份制商业银行相比,其他股份制商业银行在从事内部资本跨地区配置活动时更加重视分部的盈利能力,其资源配置效率更高;另一方面,国有股份制商业银行在进行资本配置时会更多地将资本转移至经济发展水平相对较低的地区,其他股份制商业银行则并没有表现出明显的地域偏好。这一研究结果表明,我国国有股份制商业银行在统筹区域经济发展方面做出了一定的贡献,但在一定程度上存在资源配置效率的损失。
- 王峰娟王储张中琳
- 关键词：内部资本市场效率银根紧缩所有权性质
- 旅游企业多元化类型与融资约束——基于2005～2013年A股旅游业上市公司数据的实证研究被引量：9
- 2016年
- 我国上市公司普遍面临着一定程度的融资约束。通过多元化经营构建内部资本市场被认为是缓解融资约束的一种重要方式,并得到了广大学者的认可。而与一般制造业上市公司相比,旅游业上市公司在多元化的行业选择及业务类型方面有着其独有特征,不同的多元化类型、不同类型旅游企业的多元化经营方式之间存在着一定程度的差异。那么,旅游企业的多元化类型是否会对缓解融资约束的作用产生影响？这是具有非常强现实意义的问题,值得深入思考。本文以2005~2013年国内的23家A股旅游业上市公司作为研究对象,系统地检验了不同类型的多元化经营战略、不同类型旅游企业的多元化经营对融资约束产生的影响,研究显示：我国旅游业上市公司的多元化经营可以显著地降低融资约束,其中相关多元化水平的提升可以显著地降低融资约束,非相关多元化水平的提升无法显著地降低融资约束;景区类、酒店类上市公司多元化水平的提升可以显著地降低融资约束,但综合类上市公司多元化水平的提升不能显著地降低融资约束。基于上述研究结论,本文最后从缓解融资约束的角度对旅游业上市公司的多元化经营提出相关建议。
- 张运来王储王峰娟
- 关键词：内部资本市场融资约束
- 中国上市公司内部资本市场有效吗？--来自H股多分部上市公司的证据被引量：47
- 2013年
- 从理论上说,外部资本市场无效或低效的情况下,企业集团可以通过构建内部资本市场有效配置资源。本文采用基于资产回报的现金流敏感性法,对H股多分部上市公司内部资本市场效率进行了直接测度。针对2000～2011年532个样本的面板数据的研究显示,上市公司内部资本市场总体有效,大部分上市公司能够通过内部资本市场持续有效地配置资源,部分上市公司具有出色的"挑选胜者"的能力。本文的研究结论符合理论预期,不仅为我国发展企业集团的经济政策提供了经验证据,而且为进一步的研究奠定了理论和方法基础。
- 王峰娟粟立钟
- 关键词：内部资本市场
- 企业集团的融资优势研究——以H集团为例被引量：1
- 2013年
- 文章以H集团为例,从融资优势的角度,考察了集团化运作对企业经营发展的影响。研究表明,在我国既定制度背景下,集团化运作在短期内可以有效放大企业融资能力,缓解融资约束。
- 高彦宸易娟
- 关键词：融资优势内部资本市场
- 注册制与核准制的辨析与选择:基于美国资本市场的研究被引量：4
- 2014年
- 自上海证券交易所成立至今，我国证券交易市场已经走过了20余年的历程。股票发行制度由计划经济下的审批制发展到了现在具有市场色彩的核准制（实质性审核），并在促进资本分配，提高资本市场有效性和保护投资者权益方面取得了长足进步。但是资本市场的高速发展也带来了一些问题。绿大地、万福生科等一系列造假事件严重损害了公众投资者的合法权益，其中最受诟病的因素之一就是股票发行制度。市场普遍认为，核准制中过多的行政干预，使市场有效性降低，从而导致了权力寻租、业绩过分包装等行为，破坏了金融秩序。于是市场把目光转向了资本市场高度发达的美国，并且呼吁学习美国注册制（合规性审核）的声音越来越高涨。但是由于信息不对称等因素，国内学者对美国股票发行制度了解并不全面，存在一些误解。本文拟还原美国股票发行制度，对两种制度进行对比分析，澄清国内存在的误解，并对我国股票发行制度改革提出建议。
- 申豪
- 关键词：美国资本市场核准制注册制股票发行制度资本市场有效性证券交易市场
- 旅游业上市公司多元化经营能够降低公司风险吗?——基于2004—2012年A股上市公司数据的实证研究被引量：20
- 2014年
- 我国的旅游业上市公司普遍存在进入房地产业、高新技术产业等行业的多元化经营现象。国内外学者对多元化经营与公司风险之间的关系展开了一系列的研究,但是没有得出一致的结论。截至目前,对旅游类企业多元化经营能否降低公司风险的研究仍较为欠缺。因此,文章以2004—2012年国内23家A股旅游业上市公司1的184个截面数据为样本,利用多元回归分析法检验了旅游业上市公司多元化经营对其公司风险的影响。旅游行业自身的行业特征及其多元化特点使得针对旅游业上市公司多元化经营行为的分行业研究产生了与以往整体层面的研究截然不同的结论:旅游业上市公司多元化经营能够降低公司的财务风险,但无法降低公司的经营风险。进一步对多元化类型进行区分后发现:旅游业上市公司相关多元化水平的提升可以显著地降低公司的财务风险,但无法显著地降低公司的经营风险;而非相关多元化水平的提升无法显著地降低公司的财务风险与经营风险。基于上述研究成果,文章从促进融资体系多元化、完善主业发挥自身优势、谨慎选择多元化行业3个角度对旅游业上市公司的多元化发展提出了建议。
- 张运来王储
- 总部—分部财权集中度、多元化相关度与内部资本市场效率被引量：4
- 2013年
- 总部—分部财权集中度和多元化相关度对内部资本市场效率的影响一直存在争论。文章利用了A股上市公司分部面板数据,测算了内部资本市场效率。选取了总部-分部财权配置和多元化相关度的替代指标,检验总部—分部财权配置和多元化相关度变动如何影响内部资本市场效率。研究发现:总部—分部财权配置集中度和多元化相关度与内部资本效率都呈倒U型关系,即:总部过度集权和分权都会对内部资本效率产生不利影响;多元化高度相关和高度不相关都对内部资本市场效率带来负面作用。多元化企业应该采用适度财权集中程度和多元化相关度。
- 张学伟陈良华
- 关键词：内部资本市场
- 内部资本市场效率测度指标的实证分析——基于联立方程模型被引量：1
- 2013年
- 建立了Tobin′s Q、ROA和APS三个指标的联立方程模型,并分别利用OLS法、2SLS法和3SLS法对联立方程进行回归,并比较了回归结果。在三个指标之间存在内生性的情况下,3SLS法的回归效果优于2SLS法,而2SLS法的回归效果又优于OLS法。研究结果显示:Tobin′s Q、ROA和APS之间存在显著的正相关关系。在三个指标的基础上,采用主成分分析法构造综合指标来衡量内部资本市场效率,并利用股价走势对该综合指标的优劣进行了检验。
- 张学伟陈良华
- 关键词：内部资本市场资本配置效率联立方程主成分分析
