教育部人文社会科学研究基金(10YJC790279)
- 作品数：8 被引量：189H指数：3
- 相关作者：吴昊旻杨兴全梅波谭伟荣魏卉更多>>
- 相关机构：石河子大学重庆三峡学院南京大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金国家教育部“211”工程更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 成长性、代理冲突与公司财务政策被引量：47
- 2011年
- 本文基于成长性、代理冲突与公司财务政策之系统关联的多维视角分析,着眼于将成长性差异作为一个关键变量时,考察其是否可以成为影响公司代理冲突及其治理与公司财务政策选择的一个重要基础。本文理论分析表明:作为一种制度环境———尤其是作为新兴/转轨经济国家行业与公司的典型特征,成长性差异显著影响公司财务政策;公司治理与公司业绩的关系受制于成长性的高低,成长性通过投资决策、融资选择与股利政策等关键财务政策的中介作用影响公司治理与其价值的相关性;在财务政策中投资决策更具有基础性,融资政策与股利政策都基于提高投资效率而进行选择,将成长性差异影响与公司投资决策相结合、或在公司的投资等关键财务政策的研究和实践之中深入考量成长机会影响,将使得代理冲突及其公司治理更具有针对性和有效性;高成长性可以成为公司治理环境改善的一种有效基础,深入关注(高)成长性的显著"公司治理效应",可以为公司代理冲突及其治理、以及其投融资选择等关键财务政策提供更为清晰的决策信号。
- 杨兴全吴昊旻
- 关键词：成长性代理冲突公司治理财务政策
- 完善我国农村土地流转制度：SICP范式、路径及其内涵被引量：1
- 2014年
- "三农"问题的根本在于农村,而其焦点在于农地产权流转创新及其市场化程度,受制于历史习性、制度特性(制度模糊、产权权能虚置)等约束,我国的农地经营流转制度还很不完善。作为农民最重要的"财产",农地产权市场化流转的关键是解决农地资产产权的权能配置及其合约激励问题。不同的合约权利结构(S)决定经济制度及其变迁(I)的本质,而主体行为选择(C)的方向及其获得的绩效水平(P)既是制度创新的结果,又是引致制度变革的原因。文章整合多学科理论,以承包合约的静态与动态权利结构分析为起点,提出基于"权利结构—制度变迁—行为选择—绩效"之联动关系逻辑的"SICP"范式,为新形势下我国农地产权流转制度的实践创新提供理论框架和政策参考。
- 吴昊旻胡宜挺
- 关键词：农地流转制度
- 行业周期、产权性质与审计费用负担被引量：5
- 2013年
- 分析了行业周期对审计费用负担的效应、分别嵌入盈余操纵和产权性质后的行业周期效应以及不同市场化进程中行业周期对审计费用负担效应的差异。固定效应等模型检验表明:相比于衰退期行业,成长期和成熟期行业的审计费用率更低,而相比于成长期和成熟期行业,衰退期行业的审计费用率更高;盈余操纵程度较高的企业,审计费用率较高,相比于成长期和成熟期行业,盈余操纵加重了衰退期行业的审计费用率负担;国有企业的审计费用率较低,相比于成长期和成熟期行业,国有产权效应缓解了盈余操纵效应下衰退期行业的审计费用负担。进一步的分析显示,高市场化进程中要素市场比较活跃,市场识别机制较强,能识别出审计费用负担的行业周期效应,更具行业效应。
- 梅波
- 关键词：产权性质盈余操纵
- 产品市场竞争动态与公司财务保守行为:实证研究述评
- 2011年
- 得益于产业组织理论与资本结构理论的交叉渗透,企业融资管理更加强调财务灵活性,即须基于产品市场竞争动态、公司战略、公司治理结构以及资本市场环境等因素进行综合权衡,财务保守由此作为一种能够适应企业当前情况及未来投资机会的投融资战略选择行为,而在当代资本结构研究中颇受关注。文章基于资本市场时机、行业竞争、公司治理结构及债务契约分析等四个视角对产品市场竞争与公司财务保守行为关系的经验研究予以述评。
- 吴昊旻谭伟荣
- 关键词：财务保守资本结构
- 产品市场竞争与公司股票特质性风险--基于我国上市公司的经验证据被引量：137
- 2012年
- 国外诸多研究将近几十年来美国乃至全球资本市场上公司股票特质性风险或其回报波动的显著增加,以及公司产品市场竞争业绩与其股票市场绩效的关联性下滑,直接归咎于经济领域内日趋激烈的竞争。本文首次关注我国资本市场是否存在上述现象:我国上市公司股票特质性风险的显著增加(若有)是否应该归咎于产品市场竞争的加剧?集中的行业结构和显著的市场势力是否能够有效缓解我国上市公司的特质性风险或其回报波动?本文基于"竞争结构—风险预期—回报波动"关联视角的理论分析和实证研究表明:我国上市公司股票特质性风险——至少近十年来——亦呈现显著增加的趋势,特质性风险与其市场风险水平的明显"背离"虽国内外皆然,但其背离的"性质"却显著不同,我国股市的投机性、政策性特征更为明显;特质性风险的显著增加与我国上市公司产品市场竞争的加剧显著正相关;相对集中的行业结构与显著的市场势力能够有效弱化公司股票特质性风险而稳定公司回报。
- 吴昊旻杨兴全魏卉
- 制度环境、行业周期效应与控制权和现金流权
- 2013年
- 控制权和现金流权普遍被认为是外生的,然而不同的制度环境、不同的行业周期阶段对其是存在异质性效应的。通过固定效应等模型发现:(1)越是成长期行业,控制权比例和现金流权比例均越高;越是成熟期和衰退期行业,控制权比例和现金流权比例均越低;越是国有企业,中央控制和地方控制国企其控制权比例和现金流权比例均越高。市场化程度越高的地区,控制权比例和现金流权比例均越低。(2)越是成长期行业,两权分离度越小;越是成熟期和衰退期行业,两权分离度越大;越是国有企业,无论是中央控制还是地方控制国有企业其两权分离度越小;市场化程度越高的地区,两权分离度越大。(3)制度环境分组下行业周期对控制权和现金流权具有差异性效应,行业周期在市场化程度更高的地区更能对两权分离度产生效应。
- 梅波
- 关键词：制度环境控制权现金流权
- 嵌入行业周期的债务来源间替代效应研究被引量：2
- 2013年
- 债务来源异质性和行业异质性是学者们关注的重点,本文对嵌入行业周期的债务来源的主要成分商业信用与银行贷款之间的内在效应进行分析。研究发现:(1)其他条件相同情况下,相比于成熟期和衰退期行业,成长期行业的商业信用比例较低;市场化程度越高地区的公司其商业信用比例越高。(2)在资产负债率一定情况下,商业信用与银行贷款存在替代效应;其他条件相同情况下,相比于成熟期和衰退期行业,成长期行业缓解了银行贷款对商业信用的替代效应;相比于市场化程度低地区的公司,市场化程度越高地区的公司加剧了银行贷款对商业信用的替代效应。(3)进一步分析中支持了商业信用融资相对优势假说,但没有支持信贷配给假说。(4)相对于企业成长性特征,行业周期特征对债务来源的影响更显著,效应更大。此发现有助于理解行业周期嵌入后企业债务来源间的内在效应以及现实中企业的债务融资决策。
- 梅波吴昊旻
- 关键词：市场化进程商业信用成长性
- 公司治理环境、产品市场竞争与股票特质性风险被引量：2
- 2014年
- 国内外诸多研究表明,剧烈的产品市场竞争(PMC)会导致股票特质性风险(IR)激增,并加剧其与回报的普遍背离。对于特质性风险成因、变化及其内涵,还须在治理环境的更广层面寻求新的解释,改善公司治理环境能促进更高质量的市场竞争。在有效提升股价信息含量、缓解风险与回报的背离进而持续提升竞争质量及绩效方面,优化行业竞争结构或培育显著的竞争优势与完善公司治理环境'殊途同归'。受产业组织、市场结构等多元理论和最新研究启发,文章基于产品市场竞争(PMC)的创新视角,结合'竞争—治理'互动效应研究成果,在'竞争—风险'关联中首次纳入公司治理(CG)影响的理论分析,以期为我国股票特质性风险成因、变化及其内涵提供纵深而一贯的解释,亦有助于从特质性风险之微观视角'反观'我国资本市场乃至整个治理环境的效率,为其制度革新及后续研究提供理论启示。
- 吴昊旻谭伟荣杨兴全
- 关键词：公司治理环境
