教育部人文社会科学研究基金(12YJC630116)
- 作品数：10 被引量：450H指数：6
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- 相关机构：对外经济贸易大学北京大学浙江财经大学更多>>
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- 相关领域：经济管理政治法律更多>>
- 国有股权、政府定价管制与IPO长期收益率被引量：4
- 2014年
- 本文选择1990年至2011年6月30日的中国A股IPO公司为研究样本,研究国有股权对IPO长期收益率的影响,并进一步探讨政府定价管制程度对国有股权与IPO长期收益率之间关系的影响。Cluster回归结果表明,国有股权比例越高,IPO长期收益率越低;政府定价管制程度较高公司的IPO长期收益率因国有股权而降低。本文深化了国有股权对IPO长期收益率影响方面的研究,有助于认识国有企业私有化过程中的政府行为及其影响,理解证券市场发展过程中政府、企业与市场之间的关系。
- 王成方叶若慧
- 关键词：国有股权私有化
- 国有企业改制与IPO融资规模被引量：8
- 2014年
- 国有企业改制上市是我国推进国有企业改革的重要内容。本文就国有企业改制上市过程中政策性负担的处置对改制绩效与政府配置资源行为的影响进行研究,结果表明,采用存续分立模式改制上市的公司,其背负的政策性负担使其上市之后业绩相对较差,而政府为了补偿政策性负担对企业自生能力的损害,给存续分立公司配置了更大的融资规模;随着股票发行"核准制"替代"审批制",存续分立公司与非存续分立公司的融资规模差异有所缩小。以上研究结果表明,政策性负担处置的不彻底会给国有企业改制效果带来负面影响,但它提高了公司的融资规模;同时,股票发行制度也直接影响着政府配置资源的行为。
- 刘慧龙吴联生肖泽忠
- 关键词：国有企业政策性负担
- 债务结构、企业绩效与高管变更被引量：1
- 2014年
- 债务结构对高管变更的影响是财务治理效率研究的重要课题。本文研究了债务结构对高管变更的影响,并且探讨了债务结构与高管变更之间的关系是否受到企业绩效的影响。研究发现,公司债务中有息债务的比例与高管变更负相关,且这种负相关关系在业绩较差公司中更加显著;公司有息债务中短期债务的比例与高管变更正相关,且这种正相关关系在业绩较差公司中更加显著。本文丰富了债务结构和高管变更方面的研究,对改善我国公司财务治理效率具有一定的启示意义。
- 王成方
- 关键词：债务结构企业绩效高管变更财务治理效率
- 国有企业改制、大股东控制与公司债务结构被引量：1
- 2013年
- 本文研究了因改制上市模式不同所导致的控股股东掏空动机差异和控股股东持股比例及其交互作用对债务结构的影响。研究结果发现，相对于非存续分立公司，存续分立公司有息债务比例较高、债务期限较短，这种关系随着控股股东持股比例的增加而减弱；非存续分立公司控股股东持股比例与有息债务占总债务的比例和债务期限负相关，存续分立公司控股股东持股比例对有息债务占总债务的比例和债务期限没有显著影响。研究结果表明，公司债务结构决策未必是为了解决公司代理问题，也可能是公司代理问题的体现。
- 刘慧龙吴联生李琦
- 关键词：国有企业改制大股东控制债务结构
- 我国IPO抑价与长期收益率的实证研究被引量：4
- 2013年
- 运用1990～2010年间A股上市公司的数据研究了我国IPO抑价和长期收益率的影响因素,结果发现,国有股权比例、公司成长性与IPO抑价率显著正相关,发行管制、内部职工持股比例与IPO抑价率显著负相关。同时,以多种方法衡量IPO长期收益率,均发现IPO抑价率与IPO长期收益率显著负相关,公司未来现金流风险与IPO长期收益率显著正相关。
- 叶若慧王成方张文慧
- 关键词：IPO抑价长期收益率
- 冗员负担与国有企业的高管激励被引量：99
- 2013年
- 本文以我国上市公司为样本,考察了冗员负担对高管激励机制的影响。研究发现,在国有企业中,冗员负担显著降低了高管的薪酬与企业业绩之间的敏感性,加剧了薪酬的"粘性"程度,促使高管进行了更多的在职消费;但没有证据表明在非国有企业中存在上述现象。研究结果表明:政府干预所导致的冗员负担的存在对国有企业的高管激励机制产生了重要影响,具体表现为政府会弱化高管薪酬与企业业绩之间的关联性,同时允许高管进行较多的在职消费,用以弥补高管在现金薪酬方面的损失。本文的结论在一定程度上可以为国有企业高管激励效果不佳、在职消费等隐性激励方式广泛存在的现象提供较合理的解释。本文丰富了国有企业高管激励机制的影响因素及企业冗员的经济后果方面的文献,对我国的国企改革具有重要的借鉴意义。
- 张敏王成方刘慧龙
- 关键词：在职消费
- 国有企业改制、董事会独立性与投资效率被引量：84
- 2012年
- 本文研究了国有企业改制模式对上市公司投资效率的影响,以及独立董事在其中的作用。研究结果表明,由于存续分立公司的大股东代理问题和管理者代理问题比非存续分立公司严重,使得其投资效率显著低于非存续分立公司,独立董事可以减少因大股东的利益输送而造成的投资不足问题,但没有证据显示独立董事可以减少因管理者代理问题而产生的过度投资问题。上述结果说明,国有企业改制模式和董事会独立性对于国有企业改制效果具有重要影响;由于投资不足和过度投资的形成机制不同,因而独立董事对其的公司治理作用也有所差异。本文丰富了国有企业改制和独立董事公司治理作用方面的研究。
- 刘慧龙吴联生王亚平
- 关键词：国有企业改制公司治理独立董事
- 制度环境、所有权性质与企业实际税率被引量：186
- 2014年
- 本文通过考察制度环境对企业实际税率的影响,揭示了制度环境和税收竞争在地区竞争中的作用。研究发现,地区市场化水平、政府治理水平和法治化水平越高,公司实际税率越高,并且此效应只在非国有控股公司中存在;进一步研究表明,上述制度环境与非国有控股公司实际税率之间的关系仅在地方财政创收压力低的情形下存在。这一结果说明,良好的制度环境提高了地区竞争力,可以降低地方政府给予企业税收优惠的压力;由于国有控股公司避税动机较低,同时国有控股公司受到政府较强的控制,脱离本地会使国有控股公司失去政府的保护,政府通过降低税收征管力度给予国有控股公司税收优惠的动力不足。本文的研究结论对于理解制度环境在中国经济发展中的作用、认识地方政府行为、制定税收政策以及推动经济体制改革等具有重要启示。
- 刘慧龙吴联生
- 关键词：制度环境经济发展实际税率
- 政治关联、所有权性质与高管变更被引量：43
- 2013年
- 本文研究了不同所有权控制的公司高管政治关联对其变更与业绩之间关系的影响差异,并发现:在非国有企业,有政治关联的总经理变更与业绩不存在显著的相关关系,而总经理无政治关联时,其变更与公司业绩负相关;在国有企业,无论总经理有无政治关联,其变更与公司业绩都负相关。这表明:非国有企业高管政治关联能弥补企业所有权层面政治关联的缺失,业绩不是影响有政治关联的高管变更的主要因素;国有企业的所有权性质使之天然有政治关联,高管有无政治关联不会影响"业绩越差,高管越容易被变更"的治理原则。
- 周林洁邱汛
- 关键词：政治关联企业所有权高管变更
- 国有股权与公司IPO中的审计师选择行为及动机被引量：23
- 2014年
- 审计师选择是审计研究的核心问题。本文首次研究了国有股权在中国A股IPO市场对审计师选择的影响及其具体机制。我们发现,国有股比例越高,公司选择高质量的审计师的概率越低;当国有股权比例较低时,高质量的审计师能够降低IPO发行抑价,但是,国有股比例的提高会损害高质量审计师降低IPO抑价的作用,并且,国有股比例越高,IPO抑价越高。这说明国有股权对IPO中的审计师选择的影响既不是因为国有股比例的提高容易导致公司与低质量的审计师合谋,也不是因为国有股权可以代替高质量的审计师在降低IPO融资成本过程中的作用,而是因为国有股权会损害高质量审计师声誉机制的发挥,进而损害了其在降低IPO融资成本过程中的作用。本文对于丰富和深化我们关于中国A股市场审计师选择行为和审计师声誉机制作用发挥的认识,具有非常重要的作用。
- 王成方刘慧龙
- 关键词：审计师选择国有股权审计师声誉
