教育部人文社会科学研究基金(12YJA790207)
- 作品数：2 被引量：9H指数：2
- 相关作者：董秀良张婷杨巍更多>>
- 相关机构：吉林大学东北电力大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金中央级公益性科研院所基本科研业务费专项更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 境外上市企业回归A股市场首发融资定价研究被引量：4
- 2012年
- 在对我国企业境内外交叉上市定价比较的基础上,重点考察了H股回归的定价现状、定价依据,并对目前的定价可能引发的问题进行了分析。研究发现,H股回归A股的首发定价不仅远高于H股当初的发行价,甚至高于其回归前一个月H股的市场均价,而实证分析则发现,造成该现象的根本原因在于目前H股企业回归A股的定价实际上采用的是跟随H股市场价格的定价法。发行人和承销商为了自身收益最大化,而有意混淆企业在原上市地市场增发和到新市场IPO的界限是造成该问题的关键。该定价方法不仅在逻辑存在混乱,而且也存在对内地投资者歧视性定价之嫌,导致了回归企业A股的发行价被H股二级市场价格绑架、内地投资者权益被稀释和利益被输送的问题,并在一定程度上降低了股票的投资价值,助长了内地股市的泡沫。
- 董秀良张婷杨巍
- 关键词：H股回归
- 制度变迁降低市场分割程度了吗?——基于沪港通实施效果的实证研究被引量：5
- 2018年
- 股票市场分割的主因是各种制度性障碍,我国证券监管部门推出的沪港通实质上是一种降低市场分割的制度安排。虽然沪港通开通后两地市场出现了长期稳定的均衡关系,但两市价格引导关系以及时变相关系数等均没有显著的提升,甚至略有下降,这表明两市一体化程度并没有提高,市场分割程度也没有降低。同时这也说明在市场发展水平差距较大,以及其它约束条件存在的情况下,仅仅依靠某项制度壁垒的消除可能未必会达到理想的效果。当前两市走势稍许背离的最直接原因主要是沪港两市资金的非对称流动。
- 董秀良张婷关云鹏
- 关键词：制度壁垒一体化
