中央高校基本科研业务费专项资金(HUST2010AW023) 作品数:5 被引量:141 H指数:4 相关作者: 孔东民 刘莎莎 邢精平 黎文靖 王磊 更多>> 相关机构: 华中科技大学 北京大学 深圳证券交易所 更多>> 发文基金: 中央高校基本科研业务费专项资金 国家自然科学基金 上海市教育委员会重点学科基金 更多>> 相关领域: 经济管理 更多>>
公众为何参与股市:经济增长、货币政策还是市场状态? 被引量:4 2011年 基于中国证券登记结算公司提供的31省投资者开户数目,本文重点研究经济增长、货币政策以及金融市场发展对公众股市有限参与行为的影响。研究表明,经济发展与社会互动显著提高股市参与度,全国货币量和信贷水平增加(宽松的货币政策)并未对股市参与起促进作用,相反房地产市场发展显著降低股市参与度。此外,较高的市场收益显著提升投资者参与股市的程度,但投资风险特别是短期投资风险并未阻碍公众参与股市,这反映了我国公众投资的投机特点。本文研究结论为我国监管部门提供了明晰的政策建议,即加大投资者教育并提升正确投资理念。 刘莎莎 孔东民关键词:经济增长 货币政策 证券投资基金羊群行为与股票市场过度反应 被引量:22 2011年 本文将账面市值比分解为公司基本面信息和投资者对公司发展前景的主观预期信息,以1994-2008年间在沪深两地上市的A股公司为样本,首先采用Fama and Macbeth(1973)方法检验市场对什么信息过度反应,接着利用羊群行为指标考察证券投资基金对该信息的反应。结果表明,市场对公司基本面无明显反应,但对公司发展前景的主观预期过度反应;当市场对公司发展前景乐观(悲观)时,基金在股票上表现出买方(卖方)羊群行为,基金羊群行为加重市场过度反应。 王磊 孔东民 陈巍关键词:证券投资基金 羊群行为 市场过度反应 行为金融 冷漠是理性的吗? 中小股东参与、公司治理与投资者保护 被引量:90 2012年 基于深交所独特的网络投票数据,本文从公司治理和投资者保护视角,考察两个层面的问题:中小股东是否积极参与公司决策?中小股东利益是否得到保护?结果表明,中小股东参与度与公司治理负相关;网络投票平台能够表达中小股东意愿,且能够保护其利益;整体上,中小股东的"冷漠"是非理性的,并损害了其利益;但就中小股东对议案的认同度而言,则存在"搭便车"式的边际收益。本研究为市场监管与投资者保护提供了明晰的政策支持。 孔东民 刘莎莎 黎文靖 邢精平关键词:中小投资者 公司治理 投资者参与 垄断影响了中国上市公司的绩效吗? 被引量:16 2011年 我们对两个竞争性的经济理论假说进行研究,即行业的垄断性究竟为其带来了超额的垄断收益还是由于缺乏竞争或创新激励而阻碍了行业的发展。针对我国上市公司研究发现,与西方国家不同,行业垄断度与公司收益之间存在线性正相关以及非线性的"倒U型"效应,即行业垄断在整体上为公司带来更多的垄断收益,但是这种收益在垄断程度增加到某一临界点之后开始下降,这说明垄断对于公司收益存在"双刃剑"效应。进一步控制企业规模、账面市值比和杠杆比率等行业特征后,结论依然稳健。此外,在考察这种绩效差异是否由市场结构所致时发现,垄断度与未预期收益负相关,这进一步验证了本文结论。 孔东民 肖土盛关键词:行业集中度 垄断 市场结构 公司绩效 最终控制人、政府背景与企业投资 被引量:9 2011年 从最终控制人的角度出发,研究企业高管的政府背景是否会影响企业投资决策的结果表明,政府背景显著影响了企业的投资决策;地方政府背景在中央国企中显著影响到了企业投资,中央政府背景对地方国企的投资也有显著影响,因而企业高管的政治背景与企业的最终控制人之间存在互补性;但中央政府背景在地方国企中的投资可能是无效率的。同时,民营企业可能更有效率地利用了企业高管的政府背景,一方面这种政府背景引致了更多的投资;另一方面这种投资在边际上有效率。 孔东民 谭伟强关键词:最终控制人 政府背景