国家教育部博士点基金(20120184110020)
- 作品数：14 被引量：146H指数：8
- 相关作者：魏宇马锋黄登仕李云红于文华更多>>
- 相关机构：西南交通大学成都理工大学重庆文理学院更多>>
- 发文基金：国家教育部博士点基金国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- 欧债危机环境中资产组合ES模型比较研究被引量：5
- 2014年
- 本文以中国上证综指、德国法兰克福DAX指数、美国S&P500指数为研究对象,分别运用DCC-GARCH及时变Copula-EVT模型建模,探讨了欧债危机爆发后股市间相依关系的变化状况。在此基础上,将三个股指收益两两组合,分别建立了各类模型假定下的资产组合预期损失ES模型,并通过后验分析方法,探讨了危机爆发后,各类ES风险模型测度精度的变化状况及对比结果。实证研究表明:欧债危机爆发后,时变Copula-EVT-ES的风险测度准确度明显高于DCC-GARCH-ES模型;边缘分布模型的选择对于时变Copula-EVT-ES模型的测度精度具有重要影响。综合对比分析发现,在金融市场极端波动的状况下,能够捕捉杠杆效应且善于刻画厚尾特征的时变tCopula-AR(1)-GJR(1,1)-EVT-ES模型能够取得相对较好的风险测度效果。
- 于文华魏宇淳伟德
- 关键词：欧债危机DCC-GARCH时变COPULAEVT后验分析
- 沪深股市极值相依关系测度研究——基于四类时变Copula-EVT模型
- 2013年
- 随着金融市场的发展和理论研究的深入,金融资产尾部极值的相依关系已引起众多市场参与者和研究者的重视。以上证综指和深证综指为研究对象,结合EVT极值理论股指收益率构建边缘分布模型,以此为基础,运用四类时变Copula函数分别拟合股指间的联合分布,并通过AIC准则对各类模型的拟合效果进行比较,结果表明:不同模型的拟合度存在差异;沪深股市间具有较强的尾部极值相依程度,并呈现出明显的动态趋势。
- 于文华
- 关键词：金融市场风险管理资产收益率上证综指
- 基于跳跃和符号跳跃变差的HAR-RV预测模型及其MCS检验被引量：16
- 2015年
- 以沪深300指数的高频数据为例,运用滚动时间窗的样本外预测方法以及比SPA检验更具优势的模型信度设定检验(MCS),实证分析了跳跃、符号跳跃变差及符号正负向跳跃变差对HAR-RV、HAR-RV-J、HAR-RV-CJ和HAR-RV-TCJ等4种基础波动率模型预测能力的影响。研究发现:符号跳跃变差不仅可以提高各波动率模型的拟合精度,而且还可以提高模型的预测精度;符号正向和负向跳跃变差相比符号跳跃变差对未来波动率具有更好的解释能力,且它们对未来波动率的影响是不对称的;加入符号正、负向跳跃变差的HARRV-TCJ模型的预测效果是众多模型中表现最好的,尤其是它的对数形式。
- 马锋魏宇黄登仕张鹏云
- 一种求解基数约束投资组合优化的混合粒子群算法被引量：9
- 2016年
- 如何有效求解基数约束投资组合优化问题,已成为金融学界近年来一直研究的热点。文章介绍了一种融合极值优化理论的混合粒子群优化算法(简称eo-PSO),利用极值优化方法(EO)以增强混合算法对搜索空间的挖掘能力,引入混沌变异算子提高粒子群(PSO)的探索能力。通过和其他一些智能计算方法对Markow-itz基数约束投资组合优化目标函数的测试,以及应用风险范围理论的比较分析,结果显示混合粒子群算法具有良好的计算性能,其优化解也更具有效性。
- 朱沙陈臣
- 关键词：粒子群优化
- 不同时变Copula-EVT-ES模型精度比较研究被引量：19
- 2015年
- 结合EVT极值理论,构建了4类时变Copula模型,拟合了股指间的动态极值相依系数,并对各类资产组合进行了预期损失ES风险测度.通过Backtesting方法,对比研究了不同时变Copula-EVT-ES模型的风险测度精度.实证结果表明,在市场极端波动状况下,结合EVT极值理论的时变Copula-ES模型能够对资产组合尾部极值风险进行有效测度,并且对于空头头寸的风险测度效果优于其在多头头寸的表现.善于刻画变量间厚尾极值相依关系的时变t Copula-EVT-ES能够取得较好的组合风险测度效果,而对于二元资产组合,在高风险水平上,时变SJC Copula-EVT-ES模型也值得重点关注.
- 于文华魏宇康明惠
- 关键词：时变COPULA极值理论BACKTESTING
- 股票市场历史信息的长记忆性特征研究被引量：9
- 2015年
- 回顾历史是为了预测未来,历史能够蕴含事物发展的脉络和内在规律。那么投资者能否通过对股市历史的分析来制定投资决策以及预测未来走势?文章选择中国沪深两市指数、亚洲有代表性的日经225指数以及在世界金融市场有重要影响的标准普尔500指数为研究对象,运用动态估计方法,对股市长记忆性的时变特征进行分析,探讨股票市场历史信息的可鉴性;除采用修正R/S方法、LW估计外,又加入较为新颖的ELW和FLW两种方法作为对比。实证结果表明,虽然几种方法得出的时变长记忆参数并非完全相同,但是有关股市长记忆性的结论基本一致;股市收益序列在整个样本区间并未表现出显著的长记忆性,但在极端事件发生时,收益序列会表现出显著的相关性,体现了股市长记忆性的时变特征,此时可以通过对历史数据信息的分析,达到规避极端风险的目的。
- 李云红魏宇张帮正
- 关键词：长记忆性
- 国际原油价格和我国新能源公司股价的动态尾部相关性分析——基于Copula方法
- 2015年
- 资产间的尾部相关性测度一直是金融风险领域研究的热点。另外,新能源公司也受到广泛投资者的持续关注。因此,本文利用t-、Gumbel、Clayton、Clayton-Gumbel、Joe-Gumbel及Joe-Clayton六种Copula模型对国际原油价格和我国新能源公司股价进行动态的尾部相关性测度。同时运用滚动参数、滚动时间窗的技术及滚动Gof(Goodness-offit)检验方法。实证结果表明,国际原油价格和我国新能源公司股价之间存在显著的下尾相关性,且呈增强趋势。此外,本文还发现上述六种模型都不能在样本外(Out-of-Sample)完全地、精确地刻画国际原油价格和我国新能源公司股价的相依结构(Dependence)。进一步地,通过滚动Gof检验,表明国际原油价格和我国新能源公司股价存在非对称的尾部相关性。
- 蒲旺陈鹏马锋黄登仕
- 基于马尔科夫状态转换和跳跃的高频波动率模型预测被引量：16
- 2016年
- 以HAR-RV、HAR-RV-J、HAR-RV-CJ和HAR-RV-TCJ模型为基础,结合马尔科夫状态转换机制,构建了四种新的马尔科夫状态转换高频波动率模型。同时,用沪深300股指期货的高频数据,运用滚动时间窗的样本外预测方法和信度设定检验(Model Confidence Set,MCS),分析了四种新模型对未来波动率的预测能力。实证结果表明,总体上,四种新的马尔科夫状态转换模型比原有波动率模型具有更好的预测表现;在众多波动率模型里,MS-HAR-RV-TCJ模型具有更高的预测精度。然而,实务界常用的低频波动率模型(如GARCH等)的预测能力表现得并不突出。
- 马锋魏宇黄登仕夏泽安
- 风险厌恶在股指期货避险中的应用研究被引量：1
- 2014年
- 沪深300股指期货的推出,不仅提供了一种新的投资产品,更为投资者提供了一种新的避险工具。如何选择最佳的避险比率成为投资者不得不考虑的首要问题。此外,投资者对风险的态度也是避险决策中需要考虑的重要因素。文章采用GARCH-M模型估计市场参与者的风险厌恶系数(RRA),在此基础上运用OLS和VARMVGARCH模型计算沪深300股指期货的效用最大化避险比率,并与常规风险最小化准则下的避险比率进行对比分析。结果表明,考虑RRA的效用最大化避险比率高于风险最小化的避险比率。并且,除了时变样本外预测,无论是静态避险比率,还是时变避险比率,引入RRA的避险策略表现均优于风险最小化标准下的避险策略。
- 李云红魏宇陈王
- 关键词：风险厌恶效用最大化
- 次贷危机对跨国资产投资组合VaR的影响研究被引量：2
- 2013年
- 本文以两类时变Copula-EVT-VaR模型作为核心研究方法,探讨了次贷危机对于跨国资产组合VaR模型测度准确度的影响,进而对比分析了两类模型的测度精度。研究结果表明,次贷危机的爆发,导致股市间尾部动态极值风险传导的程度显著增强,VaR的测度精度明显降低,通过分散化投资以降低组合风险的作用在一定程度上被削弱。因此在金融危机传染的背景下进行组合投资,应注重对比研究各类风险评价模型的测度效率,谨慎进行资产组合选择以及风险管理。
- 于文华魏宇黄寰
- 关键词：美国次贷危机时变COPULA极值理论
