上海市教育委员会创新基金(10YZ184)
- 作品数：3 被引量：7H指数：1
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- 究竟是“热手效应”还是“赌徒谬误”主导着市场情绪?——来自中国股票市场的证据被引量：6
- 2012年
- 本文的研究焦点是中国股票市场中的"热手效应"或"赌徒谬误"认知偏差。通过定义情绪指数和界定系统性的"热手效应"或"赌徒谬误"认知偏差,本文首先基于日的时间尺度、整体投资者的合力情绪及包括不同市场阶段的较长时期对这两种偏差进行统计检验,然后分别从不同的时间尺度(周)、不同的投资者类型(散户、大户和咨询机构)、不同的市场阶段(牛市和熊市)以及游程反转后的市场累积收益等视角对"热手效应"或"赌徒谬误"偏差进行了一系列的稳健性检验。检验结果表明,一般来讲,"热手效应"主导着市场情绪。
- 方勇周勇艾春荣
- 关键词：热手效应赌徒谬误市场情绪
- 从众行为机制下的动态噪声交易模型被引量：1
- 2011年
- 考虑到在实际市场中市场结构(即基本面投资者与噪声交易者在市场中所占的比例)也会随时间变化,本文基于从众行为机制对市场结构的动态演化过程(即两类异质投资者的信念扩散过程)进行了深入的讨论,并对DSSW模型进行了动态扩展。首先,运用群体压力原理来刻画从众转移概率,考虑了从众机制的线性与非线性两种模式,并对这两种模式进行了综合的对比分析。其次,将市场结构的从众演化机制嵌入到DSSW模型之中,考虑了认知偏误方差的ARCH效应,并通过动态随机模拟讨论了在牛市情绪起初在市场上占优的背景下风险资产均衡价格的动态演化过程及特征,运用多种统计方法综合检验了资产价格投机泡沫发生的机率和强度。结果表明,在非线性从众模式下,资产价格投机泡沫发生的机率以及投机泡沫的强度要远远大于线性从众模式。
- 方勇
- 关键词：技术创新指标体系市场结构
- 股市崩盘后余震的动态演化特征——来自中国股票市场的证据
- 2011年
- 本文沿袭金融物理学的研究思路和框架,采用e-持续损失来度量崩盘和余震的损失大小,考察股市崩盘后余震的动态演化是否满足著名的Gutenberg-Richter关系。为了将中国股票市场二十年发展历程的前后作一个对比,将总样本分成两个子样本,子样本1的跨期是前一个十年(1990s),子样本2的跨期是后一个十年(2000s)。实证结果表明:(1)前一个十年比后一个十年表现出更强的波动性和尖峰厚尾特征;(2)在各种不同的阈值设定情形下,Gutenberg-Richter关系均是显著的;(3)在后一个十年里,股市泡沫破灭后均值回复的速度要显著高于前一个十年,即股市的效率显著高于市场的发展初期。
- 方勇
- 关键词：崩盘余震金融物理学幂律
