国家自然科学基金(71263013)
- 作品数：7 被引量：11H指数：2
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- 价值损毁视角下的我国并购动因研究被引量：1
- 2013年
- 围绕我国企业并购的动因,本文对国内外基于价值损毁理论的并购动因理论,即代理理论、管理者过度自信理论和市场错误定价理论,逐一进行分析,认为无论从理论还是实践上看,把市场错误定价理论与信息不对称理论结合起来,方能较好地解释我国并购产生的动因。
- 符蕾
- 关键词：并购动因信息不对称代理理论管理者过度自信
- 我国并购市场的“赢者诅咒”问题研究
- 2013年
- 对"赢者诅咒"的三大理论流派即信息不对称理论、行为经济学理论以及这两者相汇合的新理论进行了阐述。在此基础上,从理论和实践的层面,重点讨论了将"赢者诅咒"应用于我国资本市场尤其是上市公司并购行为研究的可行性,并对其研究前景进行了展望。
- 符蕾
- 关键词：并购信息不对称过度自信
- 并购前的市场错误定价理论研究--对现有模型的探讨与修正被引量：5
- 2012年
- 错误定价理论认为市场的错误定价是并购市场的重要驱动因素。该模型的基本观点认为,事前市场错误定价越大,则并购浪潮越可能出现,并且股价被高估的公司倾向于收购股价相对被低估的公司。本文对股票市场驱动并购模型进行了深入分析,探讨了SV和RKV理论代表模型的利与弊,并对此提出了修正意见,为进一步的实证研究打下坚实的理论基础。
- 符蕾
- 关键词：并购
- 行业系统性市场错误定价对并购决策的驱动研究被引量：5
- 2017年
- 通过选取2010—2015年沪深两市A股上市公司264例并购事件作为样本,将市场错误定价分解为微观的公司个体和中观的所属行业系统两个层面,实证分析到底哪一层面的错误定价是上市公司并购活动的驱动因素。结果表明市场错误定价对我国上市公司并购决策有显著性影响,并且这种影响主要来源于行业系统而非公司个体层面的市场错误定价,即处于高估值行业的公司更加崇尚实施并购。在深化供给侧结构性改革的背景和推进"三去一降一补"、防范金融系统性风险的要求下,行业系统性错误定价与并购重组的关系研究或对我国产业的转型升级提供一些有价值的参考建议。
- 符蕾夏奕奕
- 关键词：并购动因
- 赢者诅咒理论主要流派以及发展态势述评
- 2013年
- 本文对赢者诅咒理论主要流派,即信息不对称理论、过度自信假说和损失规避理论进行了述评,分析了可能引起赢者诅咒的本质原因。研究发现,随着世界经济一体化趋势的进一步深化,市场经济的进一步推进,世界各国市场的融合性、包容性进一步增多,我国关于赢者诅咒的研究进一步加强,尤其是过度自信假说和损失规避理论的研究空间很大。
- 符蕾
- 关键词：信息不对称过度自信损失规避并购
- 市场错误定价理论的再研究——基于英国并购市场的实证分析
- 2013年
- 以英国374例并购案为样本,系统地检验错误定价对并购行为的影响,得出三个结论:相对于非并购公司而言,并购公司显著被高估;在并购行为中,以真实价值为基准,主并公司绝对地被高估,而目标公司绝对地被低估;主并公司购买目标公司看中的是目标公司拥有更好的成长机会。市场错误定价理论在英国得到实证支持,行业的错误定价是企业参与并购的重要因素。运用横截面回归分析法、概率回归法揭示了市场错误定价与英国并购浪潮的概率具有高度的相关性。
- 符蕾
- 关键词：并购经济周期
- 非理性冲击抑或理性协同的并购动能?被引量：2
- 2020年
- 选取2008-2016年深市431家收购方上市公司为样本,并结合2008-2018年相关的市场交易数据,研究发现并购动能存在于我国资本市场,且在牛市时期尤为突出。究其原因,这主要是投资者和管理者非理性行为交互作用的结果,而理性的协同效应影响微弱。此外,公司治理是另一不容忽视的因素,提高信息披露质量的确有助于降低代理成本、提高治理效率、增强市场信心,改善长期并购绩效。该结论深化了对资本市场不成熟性和不规范性的认识,并据此对投资者、收购方公司及监管机构三方分别提出建设性意见。
- 符蕾李亚东
- 关键词：信息披露质量
