广东省软科学研究计划(2007A070200008)
- 作品数：4 被引量：68H指数：3
- 相关作者：顾乃康孙进军张超宁宇更多>>
- 相关机构：中山大学广东金融学院更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金广东省软科学研究计划更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 区域市场化进程的差异对我国上市公司现金持有量的影响研究被引量：17
- 2009年
- 本文从代理理论出发探讨了我国市场化进程与企业现金持有量之间的理论关系,并进行了实证研究。实证结果表明,我国上市公司的现金持有量与所在各省市的市场化总体进程、产品市场的发育程度、信贷市场的发育程度以及规模呈显著的正相关性,且这个结果不随所采用的统计方法或者样本期间的改变而改变。产生这个结果的根本原因在于各省市的市场化进程可能并没有带来投资者保护程度的相应改善,从而使得受到较弱约束的企业代理人倾向于持有更多的易于被侵占的现金资产。
- 顾乃康孙进军
- 关键词：制度环境市场化进程现金持有量代理成本
- 现金持有量的理论与实证研究综述被引量：13
- 2008年
- 企业的现金持有问题已经成为学术界的研究热点之一,学者们对企业的持有给出了理论分析,并进行了实证研究,出现了许多重要的研究成果。文章从现金持有的动机理论、权衡理论、优序理论和代理理论四个方面回顾了企业现金持有的理论发展,从现金持有量决定因素、企业所持现金价值两方面对企业现金持有量的国外实证研究成果做了较为系统的总结,并对国外的理论和实证研究成果做了简要的评论。
- 顾乃康孙进军张超
- 关键词：现金持有动机理论代理理论
- 国外多元化折价研究的文献述评——基于内生性问题角度被引量：1
- 2009年
- 目前多元化折价研究中常用的方法是通过比较多元化企业和非多元化企业在公司价值上的差异来判断企业多元化决策的价值效应,利用这种方法许多研究都发现了多元化折价现象的存在。但最近有不少研究发现企业多元化决策具有内生性,原有研究方法容易产生选择偏差问题,在他们采用不同方法控制内生性问题后,原有的结论有了新的变化。文章对这方面的国内外文献进行了系统回顾,并分析和总结了这些文献中控制内生性问题的方法。
- 顾乃康宁宇
- 关键词：多元化折价内生性问题
- 现金的市场价值——基于中国上市公司的实证研究被引量：39
- 2008年
- 使用1998年-2004年沪深两市上市公司的非平衡面板数据，采用全样本固定效应回归模型，结合中国的制度和治理背景检验上市公司所持现金的价值。结果表明企业已持现金的价值存在折价，其边际价值仅为0．5元-0．6元。为了更具体地检验假设。对融资约束、成长机会、控制权性质（国有控股或非国有控股）、企业所在地的市场化程度这几个方面进行了分层研究。实证结果表明，在企业特征方面，持有现金较少的企业、财务杠杆较低的企业、面临融资约束的企业或者具有较高成长机会的企业在继续增持现金时，股东对增持的额外现金给予了较高的价值评价，而非国有控股企业所持有的额外现金也具有更高的价值，这些结果与假设一致，并具有一定的稳健性；在市场化进程的影响方面，当地市场化程度较高的企业所持有的现金具有更高的价值，这与理论假设不一致。
- 顾乃康孙进军
- 关键词：融资约束控制权性质市场化进程
