国家社会科学基金(11CGL022)
- 作品数：10 被引量：36H指数：4
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- 基于PVAR的基金持股比例与股价波动的关系研究被引量：2
- 2013年
- 本文筛选了在2003年至2011年第三季度期间上海证券交易所中一直被基金所持有的17只股票作为样本,首次采用面板VAR(PVAR)方法来研究基金持股比例与股价波动之间的关系。实证结果显示股价波动影响基金持股比例,基金通常会选择前期股价波动小的股票,基金持股行为存在加剧股价波动的倾向。因此应通过制度建设来规范基金投资行为。
- 彭耿
- 关键词：面板VAR股价波动脉冲响应方差分析
- 风险内生的委托代理模型研究被引量：2
- 2014年
- 证券投资基金的委托代理关系与一般的委托代理关系不同,在一般的委托代理关系中,产出的风险是外生的,而基金产出的风险是内生的,即风险是由基金管理人来选择的.在模型假设的背景下,在不考虑基金管理人的努力成本时,基金委托代理关系中不存在道德风险问题.如果考虑基金管理人的努力成本,当其行为不可观测时,基金投资者无法通过契约参数的变化来影响基金管理人的努力水平,但此时投资组合的风险水平将低于基金管理人行为可观测时的情况.实证研究证实了基金收益分享比例与基金管理人努力程度无关的模型推论.
- 彭耿殷强
- 关键词：基金委托代理模型
- 基金激励机制的变化对股市波动的影响研究被引量：2
- 2012年
- 依据中国基金激励机制经历的四个阶段,将1998年4月7日～2011年6月30日分成四个时间段。采用EGARCH-M模型并引入虚拟变量对不同时间段的激励机制进行比较研究,发现在中国基金市场中,固定比率的管理费激励机制对股市波动的影响最小。因此,从股市稳定的角度来说,中国基金市场应采取固定比率的管理费激励机制。
- 彭耿刘芳
- 关键词：基金激励机制股市波动EGARCH-M模型
- 基金管理公司治理与基金业绩相关性实证研究被引量：5
- 2014年
- 以中国14家基金管理公司及其管理的14只2003年前上市的开放式基金为样本,实证研究基金管理公司治理与基金业绩之间的相关关系。研究结果表明,在董事会特征方面,董事会规模与基金业绩呈正相关关系,独立董事占比以及总经理地位与基金业绩没有相关性;在股权结构方面,基金管理公司股东数、证券公司持有基金管理公司股份的比例、第一大股东持股比例以及第一大股东和第二大股东持股之比与基金业绩没有相关关系。因此形成较大的董事会规模、完善独立董事制度、适度分散总经理权力、进一步引入机构投资者、适度集中股权以及完善激励机制等是基金管理公司持续健康发展的保障。
- 彭耿殷强
- 关键词：基金业绩面板数据模型
- 固定费率与业绩报酬激励机制影响基金风险承担的比较研究被引量：7
- 2012年
- 在委托代理的框架下,从理论上研究了固定费率与业绩报酬激励机制对基金风险承担的影响,并分四种情况利用数值模拟的方法比较分析了基金承担风险的大小,发现费率参数的设计对基金承担风险的激励有着重要的作用。受限于中国基金市场中的数据,采用EGARCH模型实证研究了四种情况中的一种,即固定费率相同的情况下业绩报酬激励机制具有更大的风险承担激励,经验数据支持这个理论研究结论。最后,针对理论和实证研究结论,对中国基金激励机制的设计提出了几点建议。
- 彭耿
- 关键词：业绩报酬激励机制基金
- 基金投资风格漂移识别——基于收益和风险双维度被引量：13
- 2014年
- 修正EGARCH-M模型构建基金投资风格漂移识别模型,考量收益和风险两个维度。实证发现,在较长时期内,中国基金投资风格不存在严重的漂移现象不明显,但在较短时期内,基金投资风格没有表现出较大的漂移度,相对于股市上涨阶段,股市下跌阶段基金投资风格发生漂移的概率更高。与现有的两种主要基金投资风格漂移识别方法相比较,模型具有四个方面的优越性,实证研究表明模型是可行的。
- 彭耿
- 关键词：基金投资风格
- 基金反馈交易行为的测度及其对股价波动的影响被引量：4
- 2014年
- 从某只股票被基金持有数量变动的角度而不是某只基金持有股票数量变动的角度,对考察基金反馈交易行为的ITM模型进行了修正。在此基础上,以2004年第4季度至2012年第4季度所有开放式基金所持有的1134只股票为样本,检验了基金反馈交易行为的存在性并研究了它对股价波动的影响。研究结果表明,在研究期间内,基金存在明显的反馈交易行为,且基金反馈交易行为与股价波动之间存在显著的相关关系,即无论是动量交易还是反转交易,都会引发股价的剧烈波动,同时发现动量交易所引发的股价波动的幅度要小于反转交易。
- 彭耿殷强
- 关键词：基金股价波动
- 具有不同投资策略的开放式基金业绩的比较研究
- 2012年
- 本文运用基金业绩评价指标:收益率指标、夏普指数、特雷诺指数和詹森指数对股票型、债券性以及混合型三种不同投资策略的基金业绩进行了评价与比较,试图探讨开放式基金投资策略与基金业绩之间的关系。研究发现,基金投资策略对基金业绩有着显著影响,在2008年1月1日至2011年12月31日期间,债券型基金的业绩最好,股票型基金的业绩次之,混合型基金的业绩最差,这表明,相对于股票型基金和混合型基金而言,债券型基金在我国目前市场状况下是一个比较理想的投资工具。
- 殷强彭耿
- 关键词：开放式基金业绩
- 沪深300股指期货动态套期保值比率和有效性研究——基于Copula-GARCH-X模型的应用被引量：3
- 2013年
- 套期保值是利用期货交易进行风险规避的重要手段,套期保值比率的确定和有效性检验是套期保值业务的核心问题。在Copula-GARCH模型的基础上,考虑到误差修正项对波动性的影响,构建了二元Copula-GARCH-X模型来估计沪深300股指期货动态套期保值比率,并依据风险最小化原则对套期保值的有效性进行了检验和对比。研究结果表明,纳入误差修正项的GARCH-X模型和Copula-GARCH-X模型要显著优于传统模型;而且研究结果显示未结合Copula函数的GARCH-X模型的套保效果还要优于Copula-GARCH-X模型。
- 戴晓凤何铮唐微微
- 关键词：沪深300股指期货套期保值有效性
- 股市波动对基金管理费报酬的影响研究——基于中介效应的分析
- 2013年
- 利用中介效应分析方法检验了理论假设:股市波动对基金管理费报酬有积极的影响,基金业绩在股市波动对基金管理费报酬的影响中存在正的中介效应,即基金有能力在股市波动中发掘机会来提高业绩,从而提高管理费报酬。实证结果表明,在没有增加基金业绩情况下,股市波动对基金管理费报酬具有积极影响,此结论从股市波动的视角证明了基金管理费激励机制并不是激励相容的。根据实证结果,可以从基金类型多样化、扩大管理费率范围和加强投资者教育等三个方面完善基金管理费激励机制。
- 彭耿殷强
- 关键词：股市波动中介效应
