江西省教育厅科技计划项目(GJJ10427)
- 作品数：6 被引量：21H指数：3
- 相关作者：吴恒煜严武吕江林赵平王辉更多>>
- 相关机构：江西财经大学华南理工大学中国人民银行呼和浩特中心支行更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金江西省教育厅科技计划项目国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- 基于Copula的两因子Vasicek利率模型实证研究被引量：4
- 2010年
- 应用两因子Vasicek模型在状态空间框架下结合卡尔曼滤波技术研究我国上海证券交易所国债利率期限结构。提取1年期和20年期利率的观测误差,在不假设观测误差具体概率分布的条件下,使用非参数方法估计其边际分布,并使用极大似然方法对常用的阿基米德类Copula和混合Copula进行估计,从而确定其相依结构,结果发现Gumbel Copula和混合Copula能较好地描述两者的相依结构。采用蒙特卡罗模拟方法计算国债投资组合的在险价值,发现使用高斯Copula、Frank Copula、Clayton Copula和混合Copula都会明显低估国债投资组合的风险,Gumbel Copula更合适。
- 吴恒煜陈鹏严武吕江林
- 关键词：COPULA利率期限结构VASICEK模型状态空间模型
- 基于Copula的债务抵押债券定价被引量：2
- 2011年
- 债务抵押债券在美国次债危机中扮演了非常重要的角色,对其正确定价引起学术界的普遍关注。本文利用KMV模型估算出各债务人的违约概率,并用三种Copula函数分别估算出债务人之间的违约相关系数,模拟出各债务人的违约时点,在此基础上对债务抵押债券各系列进行定价,研究结果发现Student-t Copula计算出的公平溢酬大致上高于Gaussion Copula和Clayton Copula,并且CDO的存续期越长,挽回率越低,各系列投资者要求的公平溢酬就越高。
- 吴恒煜李冰严武吕江林
- 关键词：金融工程COPULA函数
- 随机挽回率下第n次违约互换的蒙特卡罗模拟定价被引量：1
- 2012年
- 考虑到挽回率是违约互换定价的重要因素,同时获得准确的挽回率也是极其困难的,于是假设挽回率是随机的,并与对应资产违约时间呈Copula类相依结构。在该假设条件下提出一种对第n次违约互换定价的模拟算法。通过实证模拟发现,恒定挽回率,独立随机挽回率和Copula结构的挽回率对应的定价结果相差较大。
- 吴恒煜陈鹏
- 关键词：违约互换COPULA
- 基于藤Copula的多资产交换期权模拟定价被引量：3
- 2011年
- 传统的多维Copula是用单个参数来度量多变量之间的相依关系,这限制了该类Copula在描述多变量之间相依结构.为了解决这一问题,提出了一种使用藤构造三维Copula的算法,用蒙特卡罗方法分别模拟传统的单参数三维Copula和藤构造的三维Copula,并给三资产的交换期权定价,发现藤构造的Copula在定价上与单参数多维Copula存在明显的差别,使用藤构造的Copula在描述相依结构时有较大弹性.
- 吴恒煜陈鹏严武吕江林
- 关键词：交换期权蒙特卡罗模拟
- 运用Student T-Copula的极值理论度量我国商业银行的操作风险被引量：8
- 2011年
- 银行操作风险损失数据具有厚尾性,同时不同损失事件之间具有相关性。依据巴塞尔委员会对操作风险损失类型的界定,利用从公开渠道收集的我国商业银行内部欺诈和外部欺诈损失数据,运用基于Studentt-Copula的极值理论研究我国商业银行面临的操作风险,得出极值理论的POT模型能够有效地捕捉损失厚尾性,计算出的VaR比较准确,只是不同的损失数据对阈值的选取存在一定差异。进一步研究表明采用Studentt-Copula刻画两种损失事件之间的相关性,能够有效地降低VaR,降幅甚至高达40%以上。既可以为银行节省大量经济资本,有利于日常经营,又可以准确计提经济资本,有利于监管当局的监管。
- 吴恒煜赵平严武王辉吕江林
- 关键词：操作风险极值理论COPULA函数经济资本
- 中国债务抵押债券定价模型及实证分析被引量：3
- 2011年
- 利用KMV模型估算出各债务人的违约概率,并用Copula函数分别估算出债务人之间的违约相关系数,模拟出各债务人的违约时点,在此基础上对债务抵押债券各系列进行定价;进一步应用Gaussian Copula和Student-t Copula对中国金融市场上发行的信贷抵押债券08招元一期产品各系列价差进行实证研究,结果发现两种Copula方法在估计优先A1级系列与B级系列时出现低估现象,而在估计优先A2级时出现高估;但一般都在5个基点的可接受误差范围之内。这表明该方法可以应用于信贷资产支持证券的定价,并可对高收益级的到期收益率进行估计。
- 严武吴恒煜李冰吕江林
- 关键词：债务抵押债券KMV模型COPULA函数
