国家自然科学基金(71231008)
- 作品数：69 被引量：1,138H指数：15
- 相关作者：李仲飞廖俊平黄金波张莉姚海祥更多>>
- 相关机构：中山大学广东财经大学广东外语外贸大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金广东省自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理理学社会学政治法律更多>>
- 我国小微企业融资困境的动态博弈分析被引量：26
- 2016年
- 文章通过对广州市1200多个小微企业进行入户问卷调查,以充分翔实的数据分析小微企业融资问题现状,对现有文献进行分析提炼出影响小微企业融资难问题的关键因素,在此基础上建立小微企业与银行间的动态博弈模型,寻找银行对小微企业贷款的边界条件及影响边界条件的关键因素。现有文献的许多结论和现实中的诸多现象都可以在本模型中得到解释。最后在模型内讨论利率市场化和互联网金融快速发展的背景下小微企业融资问题的新动向,并给出政策建议。
- 李仲飞黄金波
- 关键词：融资困境动态博弈
- 境外股东持股与股票流动性被引量：34
- 2016年
- 是否对境外资本开放我国上市公司股权以及开放程度大小,是我国国际化进程中需要考虑的重要问题,本文使用手工收集的上市公司境外股东持股数据,研究了境外股东持股对股票流动性的影响。研究发现,境外股东持股会显著降低上市公司的股票流动性;在股票信息含量较低的公司,境外机构股东对流动性的负向影响更强,但境外个人股东对流动性的负向影响减弱,并且这种增量效应只体现在国有股持股比例较高的公司。
- 邓柏峻李仲飞梁权熙
- 关键词：流动性
- 基于结构突变的中国房地产与股票市场相关性研究被引量：6
- 2014年
- 本文研究中国房地产市场与股票市场的动态相关性及其影响因素。本文基于邹氏检验、Granger因果检验及VAR分析等方法,选取1999年至2012年数据,并考虑中国市场存在结构变化的现实情况进行实证研究。结果表明我国两市关系存在结构突变并长期保持正相关。本文对两市发展的影响因素研究发现,货币供应量和城镇居民可支配收入均为国房景气指数的格兰杰原因,说明货币政策和居民收入对中国房地产价格具有重要影响作用。进一步研究显示贷款因素相对于利率因素而言对中国房地产市场的影响更为显著,印证了信贷机制对中国房地产市场的调控作用。
- 梁建峰张路
- 关键词：房地产市场股票市场结构突变
- 房地产经纪行业的互联网应用
- 2016年
- 近两年来,笔者已经多次撰文讨论房地产经纪行业的互联网应用问题,现在首先回顾一下过去的文章,会是件很有意思的事。在2014年4月本专栏的《互联网之于房地产经纪》一文中,曾经提到：＂卖手机的互联网公司小米声称要进入房地产开发领域,用互联网的方式开发房地产＂,两年过去,似乎还没听到小米用互联网方式开发房地产的新进展。接着,在2014年6月至8月,笔者在本专栏连续写了三篇讨论互联网与房地产经纪的小文：
- 廖俊平
- 关键词：房地产经纪经纪行业抵押贷款信息搜寻
- 市场分割、汇率期限结构与外汇市场变动的非对称性被引量：6
- 2014年
- 运用Copula-GARCH-skewT模型对CNY-SPOT市场和CNH-SPOT市场以及1月、3月、6月、9月与12月期的CNY-DF市场和NDF市场之间的关系进行研究,并探讨受到升值(或贬值)冲击时,各市场的反应。研究发现:由于人民币外汇市场存在分割现象,人民币汇率出现了两个市场、两种价格,且两个市场中相对应的汇率面对冲击时会发生不同类型的变动。在即期市场和6月期的远期市场,常参数的SJC-Copula表明,面临人民币的升值或者贬值冲击时,两个市场的同步程度是基本对称的。远期汇率受到冲击时的同步性要普遍高于即期汇率,但是对于不同冲击的反应却是非对称的。其中,1月期和3月期的短期外汇远期产品面临外部冲击时会产生一定程度的非对称性,并呈现出"面临贬值冲击时的同步性高于面临升值冲击时的同步性"的特征;9月期和12月期的长期外汇远期产品面临外部冲击时产生的非对称性则呈现出"面临升值冲击时的同步性高于面临贬值冲击时的同步性"的特征。
- 李仲飞邓柏峻张浩
- 关键词：外汇市场汇率
- 委托代理框架下项目投资的最优合同设计被引量：3
- 2016年
- 在不确定的市场环境下,企业的投资机会具有期权特点。本文在委托代理框架下,研究实物期权投资中的最优合同设计问题。考虑一个委托代理制的企业,委托人拥有推迟项目投资的期权,授予代理人执行该投资期权。信息不对称下,代理人有隐藏信息转移现金流的动机。为了实现自身利益的最大化,委托人设计合同,在该合同下,代理人将揭示真实的信息。在信息对称与信息不对称的情形下,分别建立实物期权模型,得到了委托人设计的最优合同。并通过数值分析,得到了如下的主要结论,信息不对称下,与信息对称相比,高成本的项目投资时机推迟,低成本的项目时机提前,投资期权价值减少。委托人的期权价值随着审核效率的提高而增大。当代理人越没有耐心时,委托人的期权价值越大。本文的研究为现实中的委托代理框架下的实物期权投资决策提供了一定的指导意义。
- 陈丹梅李仲飞
- 关键词：实物期权委托代理最优合同
- 市场不确定性、购房者决策与房价被引量：3
- 2013年
- 从代表性个人生命周期内的效用最大化出发,构建跨期最优化模型,说明影响购房者购房决策的预期因素。考虑到市场不确定性带来的预期冲击会影响购房决策,进一步以1999—2010年的省际面板数据进行实证分析,检验预期因素的不确定性对房价的影响。结论表明:收入不确定性与利率不确定性对房价没有显著影响;房价增长的不确定性对房价有影响,而且这种影响受信贷规模的限制,存在门限效应。因此要抑制房价过快上涨,一方面需要提高房地产市场的信息透明度,减轻市场不确定性的程度;另一方面需要适度控制信贷规模,减少不确定性对房价的促进作用。
- 李仲飞丁杰王帆
- 关键词：不确定性购房决策房价
- 基于非参数估计框架的期望效用最大化最优投资组合被引量：15
- 2014年
- 本文基于期望效用最大化和非参数估计框架研究了最优投资组合选择问题。和以往大多文献假定资产收益率服从某些特定分布不同资产收益率的分布类型无需作任何假设。首先在一般效用函数下,利用组合收益率密度函数的非参数核估计给出了期望效用的基本非参数估计公式,并建立了期望效用最大化投资组合选择问题的基本框架。然后,在投资者具有幂效用函数的假定下,给出了期望效用具体的非参数计算公式,并给出了求解最大期望效用的数值算法。最后,利用中国证券交易所11支股票日收益率的真实数据给出了一个数值算例。本文提出的非参数估计框架具有一般性,还可以进一步用来研究各种现实条件下(如各种现实不等式约束和具有交易成本)的投资组合管理问题。
- 姚海祥李仲飞
- 关键词：投资组合选择非参数估计最优投资策略
- 有限理性、异质预期与房价内生演化机制被引量：26
- 2015年
- 本文通过将传统蛛网模型推广为双边异质预期蛛网模型,分析了房价的内生演化机制,通过数值分析考察了市场参与者心理预期对房价的影响。结论表明,市场中基本面分析者的预期不影响房价动态系统的稳定性,技术分析者与开发商的预期则导致房价波动,进而影响房价动态系统的稳定性。模型还给出了房地产开发成本对房价动态演化的影响。开发成本不仅对基本面价格有正向冲击,而且当成本增加到一定临界值后也将导致房价演化出现分岔。
- 李仲飞郑军黄宇元
- 政治关系与房地产企业拖欠土地增值税行为
- 2015年
- 当前土地增值税按超率累增税率30%-60%征收,对于房地产企业是非常大的开发成本,企业存在强烈的动机规避这项支出。而土地增值税属于地方税种,政府是企业在税收活动中的最大利益相关者,房企建立良好的政治关系能够帮助企业得到拖欠税额的制度外优惠。通过建立企业欠税模型,以128家上市房地产企业为例,实证研究政治关系与土地增值税欠税行为。研究发现上市房地产企业中有政治关系的约占60%,这些房地产企业要比无政治关系的房企每年多拖欠4000万以上的税额。拖欠严重的原因一方面在于房企主观上拖欠动机强烈,另一方面地方政府希望通过默许拖欠行为给予企业制度外税收优惠,从而实现其税收竞争的目的。
- 江敏张莉
- 关键词：政治关系土地增值税
