国家自然科学基金(71302091)
- 作品数：9 被引量：125H指数：7
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- 母子公司协同效应的三维结构解析及其价值相关性检验被引量：11
- 2014年
- 协同效应最大化作为企业集团持续发展的源动力与价值目标,是防范母子公司"孤岛现象"和战略短视的长效机制。本文结合理论分析与实证调研,构建母子公司协同效应的三维结构分析框架:以两层级内部结构为基点,采用社会网络理论将母子公司协同效应的生成路径还原为交易型和非交易型,根据协同收益分配模式将子公司层面协同细分为自主式和指令式,并通过样本数据实证检验其价值相关性。结果显示,子公司个体协同由于非交易型协同的显著作用能够有效提升其业绩质量,但交易型协同却在一定程度上损害了子公司价值;母子公司整体协同亦能够有效提升企业集团整体价值,其中交易规模和协同稳定性是关键驱动因素;由此可明确母子公司协同效应内部差异化的价值作用机理。
- 李彬潘爱玲
- 公司并购如何影响内部资本市场——结构重塑下的效率改进被引量：6
- 2015年
- 并购作为企业集团实现特定战略诉求的秩序化、系统性资本运营活动,必然会从规模、性态等方面改变企业集团内部资本配置体系乃至最终影响其运行效率。研究发现:公司并购对企业集团内部资本市场的影响是渐进式的,即虽然公司并购会线性扩张内部资本市场的空间边界、行业边界、产权边界并使其规模总量得以递增,但结构重塑所诱发的母子公司关系不规则演变风险、控制权重置及其衍生冲突等非理性行为可能会反向降低内部资本配置效率,由此亟需探讨内部资本配置视角下最优并购模式的评建。
- 李彬潘爱玲
- 关键词：公司并购内部资本市场结构重塑
- 文化企业并购高溢价之谜：结构解析、绩效反应与消化机制被引量：33
- 2015年
- 针对文化企业并购市场的"超高溢价"现象,具体探析其生成机理、绩效反应并构建针对性的并购溢价风险防控机制。研究发现:文化企业表外资产在并购中的机会性确认是其高并购溢价的重要诱因,未来收益折现的评估方法进一步抬升了资产评估溢价水平;此外,宏观政策驱动下的文化企业并购热潮所形成的外部非理性竞争是控制权转移溢价的主要成因。但并购溢价的绩效影响均具有显著的两面性,由此需要构建基于流程、多视角的并购溢价风险防控与纾解体系,以为文化企业并购提供价格决策证据和风险管控参考。
- 李彬
- 关键词：并购溢价
- 会计师事务所特征与公司并购绩效反应——来自中国上市公司的经验证据被引量：20
- 2016年
- 通过实证检验事务所多维特征视角下的并购绩效反应,结果发现:选聘匹配的事务所能够起到过滤并购风险以提升并购绩效的战略效能。在选聘标准方面,无论是本地并购还是异地并购,区位优势明显的本地事务所绩效提升效果更加显著;关联事务所尤其是目标企业关联事务所依靠信息距离、关系资源等优势改进服务效率;但事务所声誉并非绝对有效的选聘标准,企业更需关注其质控表现。
- 李彬潘爱玲
- 关键词：公司并购并购绩效独立审计事务所规模盈余管理
- 定增折价率与并购溢价率——定增并购中利益输送的证据显著性研究被引量：16
- 2015年
- 定增并购为探讨定向增发的驱动因素或利益输送提供了新线索,但定增折价与并购溢价的相关性不仅为利益输送提供更加隐秘的通道,同时也会导致市场评价的错位。本文以大股东是否参与为背景,对定增并购价格要素进行检验发现:大股东的参与是评价其价格偏离是否涉嫌利益输送的重要条件;从整体上看,价格偏离并非利益输送的绝对证据;定增折价率系大股东支持的代理变量,能够有效提升内部资本配置效率;但大股东未参与下的并购溢价率与利益输送显著正相关;进一步观察发现,定增并购主体关联性是价格偏移的关键诱因。由此既验证了"定增折价治理假说",同时也为定增并购的科学决策与全要素监管提供经验支持。
- 李彬杨洋潘爱玲
- 管理层能力、投资银行声誉与并购绩效反应被引量：11
- 2016年
- 公司并购中管理层能力的相对缺陷需要投资银行等中介机构的决策辅助。以2007-2013年上市公司并购为样本,实证检验管理层能力、投资银行声誉对并购绩效反应的影响。研究发现:在管理层能力显著提升并购绩效的基础上,选聘适当的投资银行能够进一步强化正面效应,但需要确保管理层能力与投资银行声誉的协同与匹配。当管理层能力较强时,无论是高声誉投行还是低声誉投行均能显著提升并购绩效,但当管理层能力较弱时,即使是高声誉投行,其并购绩效提升效果也并不显著,由此表明管理层能力的基础性和投资银行参与的局限性。本研究可为公司并购选聘适当的投资银行提供技术标准。
- 李彬秦淑倩
- 关键词：公司并购投资银行声誉中介机构并购绩效
- 税收诱导、战略异质性与公司并购被引量：26
- 2015年
- 税收政策作为制度性外生变量,已成为影响公司并购战略与决策的重要因素。本文基于我国差异性税收优惠的新视角,剖析税收诱导与公司并购的关联性及其绩效反应,并考察企业战略异质性的内在影响。研究发现,税收政策在公司并购中的诱导现象确实存在,但其诱导效应却呈显著差异性。实证检验后发现,区域性税收优惠虽能有效催生跨区域并购,但其价值提升效果并不明显;行业性税收优惠虽未能直接提高跨行业并购的交易概率,但其更有助于提升公司业绩;此外,高匹配度的公司战略能够进一步强化税收诱导效应。研究结果从新的角度验证了"税收激励假说",并进一步证实不同税收政策间激励效应差异性的现实存在,由此既可为国家持续改进税收政策有效性提供经验证据,又可以合理引导企业投资方向并提升其决策质量。
- 李彬潘爱玲
- 关键词：公司并购
- 公司并购中的中介治理效应——基于风险过滤视角的实证分析被引量：8
- 2015年
- 西方国家上市公司股权更迭的一般规律显示,中介机构参与是公司并购的显著特征,但现有文献对公司并购中的中介治理效应尚缺少中国情境下的实证分析。文章首先对不同类型中介机构在公司并购中的功能定位及其属性特征进行情境定位,然后基于高管认知调研与公司并购选择的双重视角描述中介机构在公司并购中的聘任倾向及现实分布,并以此为基础对其中介治理效应进行实证检验,结果发现:中介机构确能在公司并购中发挥过滤并购风险、提升并购绩效的战略效能,且其治理效应与聘任数量及聘任类型显著相关。由此验证并拓展了"中介机构职能观",同时也可为公司并购选聘匹配的中介机构以及中介机构优化服务质量提供经验证据。
- 李彬
- 关键词：公司并购中介机构
- 关联并购的税收协同效应:基于异质性战略与内部资本市场视角的实证分析被引量：1
- 2017年
- 税收协同作为并购后整合协同体系的结构性要素,在并购战略和交易契约安排中占据着重要位置。本文以我国上市公司关联并购为样本实证检验其税收协同效应,并进一步分析异质性战略与内部资本市场的调节作用。研究发现:并非所有的关联并购都能产生稳定的税收协同效应;相较于报表整合型并购,资源整合型并购的税收协同更加显著;内部资本市场的有效存在能够显著地强化关联并购的税收协同效应。进一步分析还发现,民营企业并购、相关并购以及异地关联并购的税收协同效应更加显著。本研究不仅能够丰富"税收与并购"这一重要议题的学术文献,进一步验证税收对公司并购的"诱导效应",同时还能提供企业战略性税收筹划方案设计与影响因素等方面的经验证据。
- 李彬刘怡彬
- 关键词：关联并购内部资本市场
