国家自然科学基金(70831004z)
- 作品数：5 被引量：15H指数：3
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- 基于债权终止的可违约债券定价被引量：3
- 2012年
- 已有实证结果表明流动性风险及其与违约风险的相关性是影响可违约债券收益率的重要因素,然而目前的研究还不能建立一种计算简便且同时包含流动性风险以及风险相关尤其是尾部相关性的定价模型。本文将流动性风险与违约风险都描述为债权终止事件驱动型的风险,从而可以利用与违约时间类似的出售时间来刻画流动性风险过程。基于债权终止事件的发生时间,本文拓展了简约模型以考虑流动性风险及风险相关性。与以往的研究相比,基于债权终止时间的模型具备诸多优势:模型简便适合大规模计算、允许时变流动性风险、包含尾部相关等较为丰富的风险相关性结构。数值算例表明,本文的模型能更好地刻画流动性风险溢价以及风险的尾部相关性对债券收益率曲线上下尾端的影响。
- 崔长峰刘海龙
- 基于产业需求的外汇储备战略投资被引量：5
- 2010年
- 鉴于产业发展对大宗资源需求价格的不确定性和外汇储备面临的机会成本,建立了基于产业需求的外汇储备战略投资优化模型。该模型结合了组合套期保值和均值方差两个模型,在确保外汇储备投资收益大于机会成本的约束下,实现了进口价格波动最小,进而降低了外部市场价格的冲击。实例表明,该战略投资等价于进行实物资产配置,可以成为拓展外汇储备投资结构的一种良好途径。
- 张海亮邹平姚文杰
- 关键词：外汇储备套期保值
- 基于产业需求的外汇储备实物资产配置被引量：9
- 2009年
- 外汇储备管理应突破仅追求投资收益的限制,建立为产业对资源需求提供支持的战略思想。为了在投资收益性、管理流动性和产业需求之间寻得平衡,文章提出基于产业需求的外汇储备实物资产配置目标与方案,通过期货投资,给出了实物资产的投资结构。通过追踪适应中国产业需求发展的商品期货价格指数,不仅可以增加战略储备、为产业发展提供支持,而且可以分散化风险、获得很好的投资收益,从而为外汇投资提供了投资依据。
- 张海亮吴冲锋邹平
- 关键词：外汇储备实物资产资产配置
- 外汇储备商品资产配置与战略资源储备建立被引量：2
- 2010年
- 鉴于外汇储备现有管理目标的局限性和投资渠道的单一性,以及建立战略资源储备安全体系和对冲资源价格风险免疫体系的必要性,利用期货市场和股票市场的组合套期保值对外汇储备进行了商品资产配置。这种管理方案首先可以满足产业对资源的储备需求、对冲整个国家对资源需求的价格冲击风险;其次,可以获得较好的投资收益、对冲外汇储备的美元贬值风险,优化外汇储备的配置结构;最后,在股票市场分散化的股票投资可以规避东道国的警惕,更具有可操作性。
- 张海亮柴正猛
- 关键词：外汇储备套期保值价格风险
- 外汇储备资产配置与产业需求被引量：2
- 2010年
- 通过进出口、国际收支和投入产出分析,文章从确保上游的资源、提高中游的技术、加强下游的企业品牌和服务竞争力等发展性需求动机出发,提出基于产业需求的外汇资产配置思想,并结合投入产出模型进行外汇投资管理,给出了外汇储备资产配置的管理框架。这不仅为中国巨额外汇储备投资压力这一难点问题提供管理思路,更为充分利用外汇储备提升产业竞争力、提高经济长期价值提供理论依据和政策建议。
- 张海亮邹平姚文杰
- 关键词：外汇储备
