国家自然科学基金(71002052)
- 作品数：10 被引量：72H指数：4
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- 相关机构：华东理工大学江西师范大学上海交通大学更多>>
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- 家族企业股权融资偏好及治理效应的实证研究被引量：3
- 2014年
- 相比较一般意义上的企业,家族企业不仅是一个企业系统,它还包含着家族伦理,具有家族和企业的二元特征。本文以2004-2010年我国A股家族上市公司为样本,采用非平衡面板数据,研究了二元特征下家族企业的股权融资偏好,并分析了外部投资者的进入对家族企业治理效率的影响。研究表明,国内家族企业在引进外部投资者时受到利他主义的调节作用。研究进一步发现,战略投资者的引进能够长期有效地提升家族企业的治理效率,而财务投资者的引进对家族企业治理效率的影响并不显著。
- 葛永盛张鹏程
- 关键词：家族企业股权融资偏好利他主义
- 机构投资者角色发凡:2004～2007年部分上市公司样本被引量：4
- 2012年
- 随着机构投资者的壮大,机构投资者在公司治理是扮演何种角色已成为我国制定相关政策的基础。利用2004～2007年沪深两市机构持股的上市公司为样本进行的实证研究发现,越高比例的机构持股及长线机构有助于提升公司业绩,表现为投资者角色;与预期相反,短线机构也表现为投资者角色。进一步的研究发现,机构表现出投机者或投资者角色,主要由其在公司的持股比例决定。现阶段应积极推进公司持股的机构化和机构持股的长期化。
- 唐松莲袁春生
- 关键词：机构投资者投机者投资者上市公司样本
- 外部高管能否改善公司员工雇用政策——基于民营上市公司超额雇员与员工报酬的研究被引量：4
- 2015年
- 以2007—2012年间中国民营上市公司为样本,从超额雇员、员工报酬以及不同劳动力供给状况下外部高管对员工雇用政策的影响三方面,考察外部高管能否改善公司员工雇用政策。结果发现:聘用外部高管越多的企业其超额雇员规模越少,员工报酬也越高;在劳动力供给较丰富的地区,聘用外部高管较多的企业其超额雇员较少,员工报酬也相对较低。结论表明,外部高管采用减少企业冗余雇员并提高在职员工报酬的雇用政策,同时根据外部劳动力市场供给对员工雇用政策进行灵活调整,提升了员工配置效率。
- 袁春生唐松莲
- 关键词：超额雇员员工报酬劳动力市场公司治理
- 投资者关注与分析师评级漂移——来自中国股票市场的证据被引量：21
- 2012年
- 本文使用一个直接源自于投资者行为的新颖变量——财经互动社区的超额发帖量——作为投资者关注的代理变量,发现投资者关注可以用来解释分析师评级的漂移现象,即针对分析师评级变动,股价的立即反应随着投资者关注的增加而增强,股价的漂移随着投资者关注的增加而减弱,同时发现投资者关注对股票交易量具有显著正向的作用。
- 施荣盛
- 关键词：投资者关注漂移
- 创业团队人力资本特征与高新技术企业研发投入——基于我国创业板公司的实证研究被引量：19
- 2015年
- 基于中小高新技术上市公司显著的研发投入和风险资本持股特征,研究了内部创业团队和外部风险资本支持团队的人力资本特征对2009～2012年创业板上市公司上市后研发投入的影响。研究结果证实创业板公司上市后研发投入水平与高管团队平均年龄负相关,与高管平均学历和技术背景高管比例显著正相关。同时,风险资本投资的创业板公司相对没有风险资本投资的公司研发投入并没有显著差异;但声誉越高的风险资本投资的公司IPO后研发投入水平显著更高。
- 李建军李丹蒙
- 关键词：创业团队风险资本
- 债权人自我保护、能力差异与法治环境——基于证监会处罚公告的经验证据
- 2012年
- 以2005～2008年被中国证监会处罚的上市公司为样本,考察了不同类型债权人自我保护能力的差异以及法治环境对债权人自我保护能力的影响。研究发现,舞弊公司次年资产负债率、流动负债、银行借款、短期借款较未舞弊公司有大幅下降;舞弊与未舞弊公司次年非流动负债、商业信用、长期借款的变化无显著差异;法治环境较差地区的舞弊公司次年资产负债率、银行借款及短期借款的降幅更为明显。该结果表明,总体上债权人具备自我保护能力,但不同类型债权人的自我保护能力存在显著差异,债权人自我保护与法律保护互为替代。
- 袁春生祝建军汪涛武
- 关键词：法治环境负债融资财务舞弊
- 个人投资者能够解读公开信息吗?——基于盈余公告附近信息需求行为的研究被引量：6
- 2012年
- 本文使用百度超额搜索量作为个人投资者信息需求行为的代理变量,发现在盈余公告附近,个人投资者对公司信息的需求明显增强。随着投资者信息需求的增强,股票的交易量也随之增加。盈余公告前的投资者信息需求行为不影响同期股价对未预期盈余的反应,但是对盈余公告之后的盈余反应系数具有显著的负向作用,这为Holthausen和Verrecchia(1990)、Kim和Verrecchia(1997)的理论模型提供了来自中国市场的证据。本文还发现盈余公告之后的信息需求使市场对盈余公告的立即反应更加充分;此外,业绩预告、新闻报道等影响着个人投资者对公开信息的解读。
- 施荣盛陈工孟
- 关键词：信息需求盈余公告个人投资者价格发现
- 网络时代的股市“自行车定理”——基于股票论坛数据及分析师评级的研究被引量：3
- 2012年
- 使用一个直接源自投资者行为的新颖变量——股票论坛的超额发帖量——作为个人投资者关注的代理变量,结合分析师中性评级事件,本文证实了Barber和Odean(2008)的价格压力假说及其理论模型中的定理。发现短期内投资者关注显著地增加了股票的交易量,并对股价产生向上的压力作用;投资收益随着投资者关注的增加而减少,若是采用卖空高关注度股票的投资策略,可以获得27.75%的年超额收益。
- 施荣盛陈工孟
- 关键词：投资者关注
- 外部董事与高管薪酬激励:经理市场的调节作用——基于民营上市公司的经验研究被引量：4
- 2015年
- 以2007~2013年民营上市公司为样本,考察外部董事是否会改善高管薪酬激励机制,以及经理市场发育对外部董事与高管薪酬业绩敏感度和薪酬粘性关系的影响。研究发现：外部董事比例越高,高管薪酬越高,薪酬业绩敏感度下降,且董事薪酬业绩敏感度下降幅度高于经理层;外部董事比例越高,高管薪酬粘性越弱,且经理薪酬粘性下降幅度大于董事;发育较好的经理市场可促使外部董事提高经理薪酬业绩敏感度,降低经理薪酬粘性,但经理市场促使外部董事提高董事薪酬业绩敏感度及降低董事薪酬粘性的作用有限。研究结果表明,外部董事提升高管薪酬激励机制有效性的作用有限,发达的经理市场可促使外部董事改善经理薪酬激励效果。
- 袁春生唐松莲
- 关键词：外部董事高管薪酬薪酬业绩敏感度
- 监督抑或跟随:机构投资者治理角色研究——来自舞弊公司机构持股行为的经验证据被引量：9
- 2012年
- 文章利用被中国证券监管部门处罚的舞弊公司及未舞弊公司为对象,考察机构投资者在公司治理中是扮演监督者还是跟随者角色。研究发现,从公司舞弊前一季度到后一季度机构投资者并未减持舞弊公司股份,不具备舞弊预测与识别能力;机构投资者倾向于利用分析师评级结果进行投资决策;机构投资者容易被舞弊公司误导,而分析师评级则有助于减轻机构投资者被误导程度。结果表明,目前机构投资者更多扮演着跟随分析师的消极角色而非有效监督者的积极角色,分析师评级具有一定的决策有用性。
- 袁春生
- 关键词：机构投资者治理角色财务舞弊
