国家自然科学基金(71002087)
- 作品数：16 被引量：88H指数：6
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- 基金经理更换及其治理效应研究——来自开放式基金的证据
- 本文基于短期业绩评价的基金经理更换治理效应研究发现,基金经理的降职对业绩较为敏感,但升职对业绩不够敏感。相对于年轻的、工作年限短的基金经理,年长的、经验丰富的基金经理业绩差时被降职的可能性较小,但是业绩好时被升职的可能性...
- 肖继辉张谦
- 关键词：基金经理更换基金业绩内部治理机制
- 基金经理更换及其治理效应研究——来自开放式基金的证据被引量：2
- 2013年
- 本文基于短期业绩评价的基金经理更换治理效应研究发现,基金经理的降职对业绩较为敏感,但升职对业绩不够敏感。相对于年轻的、工作年限短的基金经理,年长的、经验丰富的基金经理业绩差时被降职的可能性较小,但是业绩好时被升职的可能性较大。上述发现表明我国基金行业也存在重'资历'的现象。此外,降职不能实现更换后业绩的持续改善,升职也不能实现业绩的保持。基于短期业绩评价的频繁更换不利于基金投资行为和风格的持续性,对基金业绩存在'损害'。
- 肖继辉张谦
- 关键词：基金经理更换基金业绩内部治理机制
- 业绩排名对投资风格影响研究——来自开放式基金的证据被引量：5
- 2013年
- 本文以2005—2010年开放式基金为样本进行实证检验，发现支持锦标赛预测的证据主要集中在牛市期间。输赢家投资风格改变方向趋同，羊群效应是导致基金行业缺乏锦标赛效应的主要原因。期中业绩排名将引起输赢家的动量／反向和价值／成长风格发生改变，这两种投资风格的改变影响基金选股能力和期末业绩排名变动。投资者的申赎决策主要考虑基金的价值／成长和动量／反向风格的改变。在锦标赛制度下基金经理个人特征将进一步影响投资风格的改变。
- 彭文平肖继辉
- 关键词：开放式基金业绩排名锦标赛
- 报酬激励、解职风险与基金锦标赛效应研究——新的证据与解释被引量：6
- 2014年
- 报酬激励与解职风险是基金行业竞赛中输赢家进行风险调整的激励来源,二者对风险调整的交互影响依赖于股市周期,因此锦标赛制度下输赢家风险调整与股市表现紧密相关。研究发现,我国开放式基金的业绩资金流激励滞后于股市周期,导致输赢家的风险调整预测在牛熊市转换的年份不稳定。在基金行业锦标赛效应下,输家在下半期实现了排名反转,而赢家则出现排名下滑,牛市阶段适度冒险是输家最有效的投资策略选择。
- 肖继辉曹莎莎
- 关键词：开放式基金锦标赛报酬激励
- 业绩评价、职业声誉和基金经理行为异化被引量：10
- 2013年
- 本文以开放式基金经理更换事件为样本,从隐性激励角度分析了业绩评价机制和职业声誉机制的相互作用及其对基金经理行为异化的影响。研究结果表明,我国基金业盛行的短期业绩评价机制扭曲了基金经理声誉激励机制,造成了基金经理的羊群行为和短期行为,特别是对于年轻、资历浅的基金经理更是如此。但长期业绩评价机制下基金经理的行为没有异化。所以,基金业短期业绩评价机制亟待改善,建立长效激励机制势在必行。
- 彭文平杨蓝蓝
- 关键词：业绩评价基金经理羊群行为
- 锦标赛制度与基金风险调整:理论拓展与经验证据被引量：12
- 2015年
- 构建理论模型可发现,股市表现、基金投资风格与持有风险资产质量对输赢家业绩排名与风险调整关系产生交互影响.在牛市阶段,持有优质资产输家排名越靠后风险调整越大,持有优质资产赢家排名越靠前风险调整越小;在熊市阶段,持有优质资产的保守型输家排名越靠后风险调整越小,持有优质资产的保守型赢家排名越靠前风险调整越大.本文以2005年-2010年开放式基金为样本,对理论模型推论进行检验,实证结果也支持推论.实证检验还发现,输赢家的风险调整产生了显著的经济后果.在竞赛年度末,输家的业绩排名上升,赢家的业绩排名下滑;且排名越靠前的输家业绩上升越大,排名越靠后的赢家业绩下滑越大.
- 肖继辉彭文平
- 关键词：锦标赛开放式基金
- 基金打新是“送礼祝贺”吗?——基于中国特色IPO配售制度的研究被引量：12
- 2013年
- 文章研究了2005-2012年中国特色IPO配售制度下基金申购IPO的行为,发现关联基金和非关联基金在不同情形下扮演着不同角色。在配售热门IPO以及牛市期间配售IPO时,关联基金获配其中较差的部分;在配售冷门IPO以及熊市期间配售IPO时,非关联基金为承销商"送礼祝贺",获配其中较差的部分,其回报是在牛市中获配更多的热门IPO。研究还发现券商系基金通过"礼尚往来"的方式相互为承销商承销新股"送礼祝贺"。
- 彭文平
- 关键词：基金承销商
- 社会责任会计在“十二五”期间的角色与发展
- 2011年
- "十二五"规划的出台预示着我国社会责任会计迎来又一次发展的机遇。文章通过分析"十二五"规划蕴含的企业社会责任内容,结合我国社会责任会计发展的现状,阐述社会责任会计在"十二五"规划中扮演的角色,从企业责任内容界定、计量、披露以及审验标准四个方面为社会责任会计的发展提供建议。
- 郭海桃
- 关键词：社会责任会计
- 基金经理更换是一种有效的激励机制吗?被引量：8
- 2012年
- 本文以2005～2009年为样本期,考察了基金经理更换的原因及效果。研究发现,业绩能够较好地解释基金经理降职,但对升职解释不足。基金经理升职后基金业绩能够保持;而降职之后,继任经理的投资风格和资产配置都发生了显著的变化,从而使得基金业绩在不增加投资组合风险的前提下得以改善。股权较为分散、股东间有效制衡的基金公司旗下的基金经理更容易被更换,但董事会制度与基金经理更换不相关。同时,内资基金公司的经理更换机制不如合资基金公司有效。所以,基金经理更换是一种较为有效但尚不完善的激励机制。
- 彭文平肖继辉
- 关键词：基金基金经理更换基金治理
- 基金行业锦标赛激励效应研究:新的证据和解释被引量：2
- 2013年
- 以开放式基金为样本检验股市表现、输赢家业绩差距、基金经理个人偏好和基金公司内部治理等因素在股市完整牛熊周期时间跨度内对锦标赛的影响。研究表明:输赢家业绩差距影响竞赛中输赢家的风险调整行为,基金经理个人特征和基金内部治理依赖于股市周期而影响风险调整。在熊市阶段,基金内部治理与业绩排名对风险调整的交互影响减弱。
- 管睿肖继辉
- 关键词：开放式基金锦标赛
