南开大学经济学院财金研究所
- 作品数：46 被引量：630H指数：15
- 相关机构：天津财经大学经济学院金融系天津财经大学经济学院天津财经大学金融学院更多>>
- 发文基金：国家社会科学基金国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学环境科学与工程政治法律更多>>
- 新发展格局下国有大型银行的发展维度
- 2022年
- 构建“双循环”新发展格局的重大战略部署,既是对我国客观经济规律和发展趋势的准确把握,也是应对外部复杂多变局势的重要手段。在百年变局和世纪疫情相互叠加的背景下,国有大型银行需要确立“融合、高效、创新、安全”的发展维度,在助力新发展格局的构建、支持经济社会高质量发展的同时,实现自身的高质量发展。
- 李志辉
- 关键词：客观经济规律发展维度重大战略部署银行
- 基于经济金融关联网络的中国系统性风险防范研究被引量：55
- 2019年
- 本文从经济金融关联网络视角出发,以我国经济领域中各行业为研究对象,运用系统性风险度量新方法——TENET构建2002-2017年我国行业间系统性风险溢出网络,在此基础上对行业间的风险溢出水平以及传导结构进行分析,并为防范系统性风险提供建议。研究发现:①我国行业间系统性风险溢出的总体水平在金融危机或市场过热期间显著增强,同时各行业系统性风险输出与输入水平的时序特征存在明显差异,输出水平大幅波动而输入水平相对平衡;②信息技术、房地产和材料行业不仅是主要的系统性风险源头,而且容易受到其他行业风险外溢的影响,是整个经济金融关联网络中最具系统重要性的3个行业,同时各行业的系统重要性具有明显的时变特征;③虽然金融行业在整个经济金融关联网络中的系统重要性仅排第4位,但是金融与房地产和能源两个行业具有长期较强的双向风险溢出关系,而且金融与房地产之间的双向风险溢出强度在系统性风险溢出网络中居首位。本文的政策启示为提醒监管部门防范系统性风险要立足全局视角,正视金融在其中扮演的角色,不能过度高估金融行业的系统性风险地位,同时要找准风险源头行业并对其做好前瞻性调控,尽可能避免风险的产生,并在风险传递初期切断风险溢出的路径避免风险蔓延。
- 李政刘淇梁琪
- 关键词：系统性风险
- 人民币在岸离岸市场联动关系与定价权归属研究被引量：35
- 2017年
- 本文采用滚动协整迹检验对人民币在岸离岸市场的联动关系进行分析,并基于信息溢出和价格发现理论,从统计和经济显著性两个方面来确定人民币汇率定价权归属。研究发现,境内外人民币外汇市场的一体化联系具有较强的时变性,且境内外即期市场的一体化水平高于远期市场。在价格与波动两个层面,在岸市场从总体上拥有即期定价权,离岸市场掌握远期定价权,且相比价格层面,在岸离岸市场在波动层面的联系更为密切,波动风险比价格信息更易于传导。动态结果进一步显示,2016年3月以来,离岸市场正在逐步掌握即期定价权,即期定价权存在旁落境外的风险;虽然离岸市场从总体上掌握远期定价权,但在央行外汇市场干预强化的时期,在岸市场仍享有远期定价权。
- 李政梁琪卜林
- 境内外人民币外汇市场极端风险溢出研究被引量：22
- 2017年
- 本文构建了人民币外汇市场MVMQ-CAVia R模型,首次对境内外人民币外汇市场间极端风险溢出效应进行实证检验。结果表明,MVMQ-CAVia R模型可以较好地反映人民币在岸离岸市场极端风险暴露情况。即期价格中,两个市场间存在双向极端风险溢出,且在岸市场对离岸市场的风险溢出效应更强。远期价格中,只存在离岸市场对在岸市场显著的单向极端风险溢出。研究发现,离岸市场极端风险的历史信息可以用来预测在岸市场未来的极端风险情况。我国未来外汇市场改革应从加强汇率预期管理、提高在岸离岸市场互联互通程度等方面着手进行,同时还需防范离岸市场极端风险对在岸市场造成的负面影响。
- 郝毅梁琪李政
- 关键词：外汇市场
- 基于频域视角的全球主要货币汇率溢出效应研究被引量：11
- 2021年
- 本文将LASSO-VAR模型与BK溢出指数方法相结合,首次从频域视角对短期和长期下全球主要货币的汇率溢出效应进行研究。研究发现,第一,全球主要货币之间汇率溢出效应显著,并且时域下的总溢出主要由短期溢出驱动。同时,与时域和短期相比,长期的总溢出相对稳定,但重大危机事件爆发会使长期总溢出水平急剧上升。第二,发达经济体货币的溢出水平在不同周期下均明显高于新兴市场经济体货币,但二者的溢入水平比较接近。不同的是,发达经济体货币溢入水平的波动较小,在不同周期下均表现平稳,而新兴市场经济体货币溢入水平波动较大,特别是其短期波动远大于长期波动,周期性差异明显。第三,在人民币汇率市场化改革及人民币国际化程度加深等影响下,近年来人民币与其他货币的联动性增强,但整体来看,人民币汇率净溢出水平始终为负,人民币仍主要扮演净接受者的角色。第四,短期和长期下的汇率溢出网络均存在同区域、同类型经济体相互聚集的特征,人民币与其他货币的互动关系较少,主要接受马来西亚林吉特的溢出。
- 李政李政刘淇
- 关键词：频域
- 环保监管加强、环境风险与商业银行贷款利率被引量：3
- 2020年
- 本文以十八大之后的环保监管政策加强为准自然实验,构建双重差分模型(DID),分析了环保监管加强对商业银行贷款定价决策的影响。研究结果表明,整体上看,商业银行向污染型企业发放贷款的利率在整个样本期间都显著高于其他企业,而且在十八大环保监管加强之后,这种贷款利率的差异进一步扩大。进一步分析发现环保监管加强导致的贷款利率组间差异变化因企业规模和所有权性质不同而存在明显差异。总之,环保监管的加强激励商业银行确定贷款利率时考虑环境风险因素,而银行贷款定价的变化反过来又促使借款企业更加有效地落实环保监管政策。
- 郝项超赖芬芬罗国翔吕巨鹭张静
- 关键词：贷款定价环境风险
- 政府产业基金吸引私人风险资本的政策效果与机制研究被引量：1
- 2022年
- 本文手工构建政府产业基金及其投资项目信息的微观数据库,研究政府产业基金吸引私人风险资本的效果,并检验潜在的影响机制。研究发现,政府产业基金的进入能够显著提高未来私人风险资本投资的概率,但这种影响呈现逐年递减的趋势。政府产业基金吸引私人风险资本的效果因出资部门行政级别、基金组织形式、投资方式等不同而存在显著差异。进一步研究发现,政府产业基金主要通过信号揭示机制和产权保护替代机制吸引私人风险资本的投资。政府产业基金的进入可以视为揭示企业质量的信号,降低私人风险资本与被投资企业之间的信息不对称;也可以通过国有股权与政府建立利益关系获得政府的支持与保护,降低法律诉讼风险,改善经营业绩。本文研究结论对于理解和评价我国政府产业基金引导社会资本效果及未来优化政府产业基金政策具有一定的借鉴意义。
- 郝项超李宇辰
- 政府环境规制对市场契约关系的影响——基于供应商客户数据的实证分析
- 2023年
- 在中国积极构建多方共治环境治理体系背景下,环境规制政策如何影响市场契约关系是值得探讨的问题。实践显示,政府环境规制会引发企业之间互相作用,当单个企业受到罚款、停产整顿等环境处罚时,会波及作为利益相关者的客户,客户为了避免风险会调整采购策略甚至更换供应商。针对环境规制会提升污染企业风险、进而波及下游客户运营的现实,文章从风险的视角探讨客户对供应商所受环境规制的反应,并基于2009—2019年中国A股上市公司数据,实证检验环境规制对市场契约关系的影响。研究发现:(1)供应商所处地区环境规制增强会提升企业风险,导致客户降低采购份额,环境规制引发了负向市场反应。(2)2015年以后,伴随中国环境规制整体性、长期性趋严,环境规制倒逼企业增加环保投资和创新,客户的负向反应减弱。(3)当客户看重绿色声誉或供应商属于污染行业时,客户对供应商所受环境规制的负向反应更强,但当供应商为国有企业时,客户对其环境风险不再敏感。(4)进一步分析显示,“风险”机制和“环境治理”机制是环境规制影响客户调整采购份额的两个重要机制。该研究揭示了政府环境规制下供应商与客户之间的环境互动行为,从微观视角补充和丰富了环境治理类相关文献,也为从供应链视角推进企业环境治理作了尝试性论证。文章的政策含义在于,应当加强环境规制政策执行的公平性,并鼓励绿色供应链发展,形成“以点带面”的环境治理链式反应,更好地基于契约关系发挥环境治理的市场机制。研究结论对进一步完善政府环境规制、激励企业环境治理动机、实现多方共治的环境治理体系具有一定启示意义。
- 石宁陈文哲梁琪
- 关键词：环境规制风险规避
- 股票市场开放能否抑制上市公司的内幕交易行为--来自沪港通的经验证据被引量：1
- 2022年
- 以我国沪港通制度的实施为背景,基于上市公司年度报告披露时期的股票异常换手率构建内幕交易指标,并利用双重差分模型探究沪港通的实施对上市公司内幕交易行为的影响。结果显示:沪港通制度的实施能够有效地抑制上市公司内幕交易行为。同时,对其传导机制进行深入探究发现,沪港通制度并不是通过信息渠道,而是通过内部控制渠道来抑制上市公司的内幕交易行为,即通过提高公司的内部控制质量来增加上市公司内幕交易的成本和操作难度。进一步研究发现,公司的产权性质、市场环境以及QFII持股状况对沪港通制度的实施与内幕交易之间的关系有显著的影响。据此,应进一步扩大股票市场开放,积极引进境外机构投资者,优化投资者结构,促进股票市场健康发展。
- 李志辉金波
- 关键词：内幕交易信息不对称内部控制资本市场信息披露
- 经济政策不确定性的跨国溢出效应及其形成机理被引量：32
- 2021年
- 本文采用最新发展的广义方差分解谱表示方法,从频域视角考察全球15个主要国家间经济政策不确定性的短期与长期溢出效应,并依次从总溢出水平、方向性溢出水平以及影响因素三个层面进行分析。研究发现,(1)短期与长期下的不确定性总溢出水平呈现出截然不同的时序特征。(2)各国经济政策不确定性溢出水平与国际国内具体事件密切相关,不同类型的冲击事件所产生的溢出效应具有不同的周期长度。其中,一国货币政策、贸易政策的调整将导致其短期溢出水平显著提高,而紧缩性财政政策、政党更替及其他对经济具有负面影响的极端事件则会推动其长期溢出水平大幅上升。(3)金融开放度与贸易开放度较高的国家分别具有较高的短期溢入与长期溢入水平,发达国家与环太平洋地区国家分别呈现出较高的短期溢出与长期溢出。(4)对长短期溢出影响因素的回归分析表明,两国间的金融市场波动相关性和产业结构相似度将显著增强双方的短期溢出,而贸易规模和经济周期差异则对彼此间的长期溢出具有正向影响。
- 李政朱明皓温博慧
- 关键词：频域
