张云
- 作品数：86 被引量：579H指数：13
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- 货币政策、利率市场化与影子银行:来自宏观和微观两个层面的经验证据被引量：10
- 2017年
- 运用DAG-SVAR模型和面板数据FGLS估计研究了货币政策和利率市场化对宏观和微观两个层面的影子银行的影响。研究发现,宏观层面上,货币政策和利率市场化是影子银行的同期影响因素,在短期内影子银行同时受到货币政策和利率市场化的影响,在中长期内货币政策和利率市场化对影子银行波动的解释比例上升,特别是利率市场化对影子银行的影响是长期持续的;微观层面上,货币政策和利率市场化均对影子银行具有显著的倒U型影响,而且货币政策和利率市场化对影子银行的影响存在交互性,即利率市场化程度越高,货币政策对影子银行的影响越大。基于以上结论,建议宏观层面上货币政策框架转型应避免影子银行规模的剧烈波动,同时关注利率市场化改革对影子银行的长期影响,货币政策调控和利率市场化改革都应该充分考虑对微观层面上影子银行规模的临界效应。
- 张嘉明王垚李宝伟张云
- 关键词：影子银行货币政策利率市场化
- 金融危机、美元危机与世界货币体系被引量：15
- 2009年
- 本文指出经济杠杆化直接导致了次贷危机,认为美国虚拟经济和实体经济的背离是次贷危机、美元危机以及国际货币体系危机的深层次根源;阐述了美国次贷金融危机与美元危机的区别;最后从目前次贷危机的救助措施、境外投机者力量以及"滥币陷阱"等方面分析了美元危机和国际货币体系危机的必然性。
- 张云刘骏民
- 关键词：次贷危机世界货币体系
- 存量流量一致模型在经济和金融危机分析中的研究进展综述被引量：1
- 2020年
- 20世纪70年代,以戈德利为首的经济学家创建了存量流量一致模型,将金融系统纳入模型,基于存量流量一致的会计核算原则,借助各部门的行为方程和核算等式闭合模型,考察各个存量、流量的动态互动与均衡,为宏观经济学的研究提供了全新的分析框架。本文对存量流量一致模型在经济危机和金融危机分析中有代表性的研究成果进行了系统分析和评述。本文首先介绍了桑托斯构建的四部门存量流量模型以及两种均衡求解方法,对存量流量一致的理论框架做了简单的梳理;接着阐述了戈德利借助存量流量一致的分析框架分析和预测美国经济危机的系列研究,进而阐述了尼克福斯在前人基础上对收入差距扩大影响经济发展的拓展研究。在对金融危机的分析上,本文主要介绍了对带有明斯基特征的商业周期进行动态分析的相关模型;还介绍了存量流量一致模型中应对经济与金融危机的宏观政策分析,多数研究显示出财政政策的有效性,而逆周期的调节政策对稳定经济更有帮助。最新的存量流量一致模型已经开始尝试与基于行动者建模相结合,这种新的分析框架兼具严谨性与灵活性的特点,论文分析了这些在与金融市场结合研究方面的初步进展。
- 张云李宝伟蒋雅文李宇婧
- 关键词：经济危机金融危机
- 财政支出结构对区域产业结构调整的影响研究——基于PVAR模型的实证分析被引量：5
- 2019年
- 本文针对财政支出结构对不同区域产业结构的动态影响,运用1996-2016年我国东、中、西部地区共31个省市自治区的面板数据,采用PVAR模型进行了实证分析。研究发现:在东部、中部及西部地区,投资性财政支出与服务性财政支出均促进了第一产业的发展;在东部、中部及西部地区,投资性财政支出对第二产业的促进作用强于服务性财政支出;在东部及中部地区,服务性财政支出对第三产业的促进作用大于投资性财政支出,但在西部地区,投资性财政支出对第三产业的促进作用则更强。据此,本文认为各区域应合理调整财政支出结构,以进一步推动产业结构优化升级。
- 岳凯李自磊张云
- 关键词：财政支出结构产业结构PVAR模型
- 偏向性投资、总需求类型与中国产能利用率被引量：1
- 2021年
- 本文将偏向性补贴和金融摩擦因素嵌入到一个包含消费品和投资品生产的两部门真实经济周期模型中,并以此考察短期内通过扩大总需求拉动经济增长而采取的两种不同方式(扩大消费或扩大投资)对宏观经济的差异化影响,进而分析了偏向性投资和金融摩擦对宏观经济周期波动产生的潜在影响。其结果表明:(1)两种类型的总需求冲击对宏观经济的影响机制存在一定差异,主要体现在正向消费型需求冲击能够通过部门产品需求渠道而显著提高投资品行业产能利用率,从而有助于化解产能过剩。(2)正向消费型需求冲击对经济增长和化解产能过剩的促进作用因偏向性投资而弱化,同时正向投资型需求冲击对经济增长和化解产能过剩的促进作用则显著增强。(3)相对于消费品部门而言,金融摩擦对投资品部门的影响更为显著,这是由于部门投资对冲击的差异化响应所导致。因此,要实现经济稳增长,政府需要在稳定投资总规模的基础上优化投资的行业间分布,实现行业均衡发展,注重激活消费品行业的经济活力以有效化解产能过剩。同时,政府需要密切关注投资品行业金融摩擦。
- 张四灿张云李宝伟
- 关键词：产能利用率
- 债务—美元国际货币霸权体系的支柱及优势——基于存量—流量一致模型分析
- 2024年
- 本文基于马克思政治经济学的货币金融思想和后凯恩斯货币经济学存量—流量一致模型(SFC)分析方法,考察债务—美元国际货币体系的本质,梳理了支撑其霸权地位的六个主要支柱,阐述了影响其主要支柱变化的因素与机制;考察了其霸权性质的具体表现,即美国国债国际实际利息支付下降与美国国际投资头寸中资产端相对负债端的超额收益率现象。进一步测算出美国从2006年一季度至2022年四季度,超额收益率在国际收支总头寸平均值为0.397%,直接投资头寸平均值为0.999%。当前,美国实体经济弱化、美元和美国国债国际使用度下降等关键因素的变化使得债务—美元体系的国际货币霸权地位发生动摇。未来我国应该持续推进人民币国际化,提升我国在国际货币和金融体系中的话语权。
- 李宝伟孙尧张云胡秋阳
- 关键词：国际投资头寸
- 人民币金融资产输出平台与滨海新区金融建设被引量：1
- 2008年
- 美元本位的国际货币体系导致的国际流动性膨胀机制,使美元面临危机,也使我国宏观经济面临诸多问题;向外输出人民币和推进人民币国际化才是解决国内这一问题的最优方案;滨海新区金融"先行先试"的着眼点就应该放在搭建人民币金融资产对外输出的平台上。
- 张云
- 关键词：宏观经济
- 数字金融对市场垄断的影响——数字红利还是强者恒强
- 2022年
- 数字金融对不同规模企业的影响存在异质性,可能通过影响企业相对市场势力改变市场垄断状况。在数字金融快速发展的背景下,探究市场结构的这种变化对于全面认识数字金融的作用、维护市场秩序具有重要意义。基于异质性企业模型并结合2011—2020年上市公司面板数据的实证分析表明,数字金融在垄断竞争市场中通过降低异质性产品的必要资本壁垒削弱了企业的定价能力,进而降低了企业成本加成率与绝对市场势力。数字金融对成本加成率的这种削弱作用具有异质性,对小规模公司的减弱作用较强,对大规模公司的削弱作用较弱,强化了大公司相对于小公司的市场势力,推动了市场垄断的形成。进一步研究表明,数字金融对必要资本壁垒较高行业以及西部地区市场垄断程度的影响相对较大。这意味着,在鼓励数字金融发展过程中应注意对重点行业弱势企业的支持与保护,防止资本利用数字金融无序扩张。
- 范猛张云李宝伟
- 关键词：数字金融市场垄断赫芬达尔指数
- 保持经常项目顺差与金融项目逆差:中国维持经济持续增长的唯一路径被引量：1
- 2010年
- 本文分析了当前中国大经济体与人民币小货币之间的矛盾,指出借鉴二战后美元以及上世纪70—80年代前西德马克的历史经验,通过金融账户逆差向外输出人民币和人民币资产以推进人民币国际化才是保持中国经济平稳增长的正确途径;文章进而从中国巨额外汇储备、实体经济实力以及当代不稳定双本位国际货币体系等方面继续论证了人民币国际化的历史趋势性。
- 张云刘骏民
- 关键词：人民币国际化
- 房地产市场功能与低收入群体住房问题解决途径探析被引量：2
- 2008年
- 在市场经济中,房地产有三个基本功能:一是为消费者提供居住和工作场所;二是为个人和企业提供投资机会和投机机会;三是为整个信用制度提供最基本的抵押资产。前者是房地产的自然属性,与是否市场经济无关,后二者则是市场经济发展过程所赋予它的特殊功能,没有市场经济就没有这后两个功能。正是市场经济中房地产特有的功能导致它一方面可以迅速通过房地产信贷的杠杆撬动大量资金流向房地产市场发达地区,促进地区经济进一步发展;另一方面它也产生了"泡沫经济"的风险。我国房地产价格上升的深层原因有三个:一是它对地区和城市经济增长的巨大拉动作用;二是流动性过度膨胀;三是住房需求的持续上升。前者是中国特有的,后两者则是全球性的。我国低收入群体住房问题根源于中国市场化进程中出现的收入分配问题,因此,政府动用公共资源提供经济适用房和廉租房,才是解决低收入群体住房的根本途径。
- 张云刘骏民
- 关键词：低收入群体住房问题
