徐浩峰
- 作品数：13 被引量：136H指数：8
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- 相关领域：经济管理更多>>
- 机构投资者与股市泡沫的形成被引量：22
- 2012年
- 机构投资者"高换手率"现象引发许多争议。本文测算证券价格泡沫与检验机构投资者的微结构交易数据后发现,机构投资者的交易导致证券价格泡沫,放大了内在价值信息的反应,导致市盈率因为机构投资者的交易而高估。进一步研究证券收益的序列相关性发现,机构投资者的交易造成的价格变动符合Campbell,Grossman和Wang(1993)[1]模型的噪音过程,即机构投资者的交易所造成的证券价格变动和证券内在价值变动无关,具体表现在证券价格短期上涨与后续期间证券价格的反转,股价呈序列负相关性。本文的研究发现证明,机构投资者的交易风格具有"投机"特征,导致了证券价格偏离内在价值,引发股市泡沫。
- 徐浩峰朱松
- 关键词：机构投资者
- 盈余持续性特征与中国资本市场效率的经济影响分析被引量：8
- 2006年
- 文章对公司的盈余成分持续性及股价反应进行研究,发现相对于应计盈余,现金盈余有较高的盈余持续性及累计超额报酬解释力。进一步分析应计盈余最高和最低组在事件日前后累计超额报酬的表现时,发现了二组呈现交叉反转的现象。最后发现我国投资者不能完全理解盈余性质差异对企业价值的影响,按应计盈余大小构建的套利组合能获取18%的超额收益。
- 徐浩峰王正位
- 关键词：盈余持续性
- 公允价值计量、系统流动性与市场危机的传染效应被引量：10
- 2013年
- 金融危机发生之后伴随而来的是关于公允价值会计作用的争议。本文探索金融危机的形成原因,由系统流动性视角实证分析沪、深两市上市公司的市场数据和公允价值计量信息后发现,公允价值计量扩大了市场危机的传染效应,加速证券价格的下跌。进一步的研究公允价值会计对传染效应的作用途径后发现,公允价值计量导致证券流动性和市场流动性趋同,加速了市场危机期间证券的流动性枯竭效应,从而解释金融危机期间证券价格循环性下跌与流动性枯竭的现象。此外,经过样本分离等稳健性分析后,非金融行业以及不同产权情况同样存在上述公允价值计量的影响。
- 徐浩峰
- 关键词：公允价值计量
- 媒体关注、稳健会计政策与市场反应被引量：10
- 2012年
- 面对投机氛围浓厚以及信息中介传递偏差的局面，媒体在资本市场中发挥着何种作用受到越来越多的关注。本文研究发现：在发展中的中国资本市场，媒体关注容易造成更高的换手率，从而带来更强烈的市场反应，或者说媒体关注会起到放大企业信息的作用，这种效应对于不同盈亏状况、盈利变化以及不同产权情况都存在。也就是说，媒体在资本市场中发挥了重要作用，会严重影响投资者的财富水平。而稳健会计政策则可以抑制媒体关注导致的过度市场反应，表明会计政策能够显著影响市场投机行为，影响资本市场效率。
- 朱松徐浩峰姚立杰
- 关键词：媒体关注媒体效应
- 信息透明度与散户的交易选择
- 股市的风险往往归因于散户的交易，大力发展机构投资者成为提高市场效率的不可挑战的信条。透过微结构数据的分析，本文发现散户交易存在过度自信特征，可能过度高估私有信息精确度，导致错误定价信息。分离了过度自信的因素后，本文发现信...
- 徐浩峰侯宇
- 关键词：信息透明度股市风险
- 企业竞争力、盈余持续性与不对称性
- 本研究以会计特征变量和企业竞争力特征变量对盈余持续性及股价反应进行研究,发现盈余中应计盈余持续性低于现金盈余持续性。且区分盈余正负性特征后,模型解释力大幅度的提高;本研究进一步分析企业竞争力特征变量对盈余持续性影响,发现...
- 徐浩峰
- 关键词：盈余持续性企业竞争力
- 文献传递
- 公允价值计量下的审计收费研究被引量：17
- 2010年
- 公允价值的采用使得审计师必须依靠增加审计工作来尽可能地降低风险,并承担不可避免的审计风险,因此,审计师会相应地收取较高的审计报酬。基于Simunic模型并依据审计收费水平和变动情况,对中国上市公司2001年—2007年审计收费进行实证研究,结果发现公允价值计量的不确定性和变动性导致了难以避免的审计风险,在公允价值计量下资产减值表征的企业盈余管理动机与审计收费之间的相关度更高,而声誉较高的会计师事务所也相应要求更高的声誉补偿溢价。
- 朱松徐浩峰王爽
- 关键词：审计收费公允价值资产减值盈余管理
- 信息透明度与机构投资者的周期性交易操纵
- 基金净值的增长反应了经理人的投资能力,同时决定了后续投资者资金的流入和经理人的红利.然而期末基金净值周期性的超常变化,显示市场存在周期性操纵的现象.透过微结构数据的分析,本文发现期末机构投资者交易超常变化与内在价值变动无...
- 徐浩峰
- 关键词：金融市场信息透明度机构投资者
- 文献传递
- 信息与价值发现过程——基于散户微结构交易行为的实证研究被引量：14
- 2009年
- 本文以面板数据检验了散户交易者在盈余公告期间的微结构交易行为,发现散户交易行为具有投机交易、注意力集中等偏离基本面的交易特征。最后,本文构造包含散户交易因子的超额收益4因子模型,发现流通市值较小的公司股票超额收益受到散户交易显著影响,从而为"散户交易引发估值忧虑"的观点提供了经验数据的支持。
- 徐浩峰
- 关键词：盈余信息散户交易特征
- 企业竞争力、盈余持续性与不对称性被引量：15
- 2011年
- 以我国沪深两市上市公司为研究样本,实证分析企业会计特征和竞争力特征对盈余持续性的影响后发现,上述特征显著影响会计盈余的持续性。此外,实证结果揭示了持续性高的盈余向资本市场传递更多正面的信息,提高公司的市场反应;如果资本市场未能反映盈余持续性的信息,投资者据此制定的交易策略就能获得超额收益。
- 徐浩峰朱松余佩琨
- 关键词：会计盈余信息盈余持续性企业竞争力
