周洪荣
- 作品数：6 被引量：26H指数：3
- 供职机构：中国人民大学经济学院更多>>
- 发文基金：霍英东青年教师基金国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 我国A股市场中的波动性之谜与市场情绪被引量：13
- 2012年
- 本文使用Campbell和Shiller(1988)基于对数线性RVF的VAR非线性Wald检验方法对我国A股1994-2009期间的数据进行实证研究,结果表明样本期间我国A股股价相对其基础价值表现出"过度波动"的迹象,无论是常数超额收益率模型还是V-CAPM模型都无法对此进行解释。通过进一步定义市场情绪指数来分析这种"波动性之谜"现象的原因,结果发现市场情绪和股市"过度波动"之间存在相互作用机制,市场情绪能够对股价波动提供额外的解释。
- 周洪荣吴卫星周业安
- 关键词：市场情绪
- 我国证券市场中的波动性之谜研究
- 周洪荣
- 关键词：投资者情绪风险厌恶
- 我国“基金管理人—权独大”问题研究
- 伴随着改革开放三十年来中国经济建设取得的令人瞩目的巨大成就和我国资本市场的高速发展,证券投资基金行业在2008年迎来规范发展十周年的生日。相较于1998年第一支规范化的基金——开元成立时来讲,我国当前的证券投资基金行业已...
- 周洪荣
- 上市公司破产重整论域下的公司治理研究被引量：3
- 2012年
- 上市公司治理机制失效后的重构一直是学术界关注的热点话题,本文选择金融契约理论视角来对其展开研究。我们发现当上市公司进行破产重整时,原先的委托-代理模式就拓展为信托模式,激励约束契约的设计权转移到债权人手中,因此公司治理机制重构成功的关键取决于信托模型的博弈均衡解。并且,我们还发现《破产法(2006)》对破产重整公司的管理层和董事会施加的约束过强不利于重整效率,赋予债权人委员会适当的批准权能起到帕累托改善的效果。此外,信息披露效率和政府介入都能够对治理机制重构产生至关重要的影响,股权结构调整则能为上市公司和商业银行产生正的效应。
- 周洪荣
- 关键词：破产重整公司治理金融契约理论
- 上市公司破产管理人指定方式及管理模式的市场效应分析
- 2012年
- 中国《破产法》规定法院受理企业重整必须指定破产管理人,破产管理人分管理模式和监督模式两种类型。论文通过对2007年以来沪深两地上市公司重整案件破产管理人指定方式及管理模式市场反应的实证分析,结果发现,中国股票市场对上市公司破产重整案件中指定管理人事件存在较为强烈的提前反应,而且在事件公告日之后还存在着明显过度反应特征。在两类不同的破产管理人中,由政府有关部门组成清算组对股票价格的影响较为明显,其累计超额收益率水平最高,因为市场对清算组担任管理人时的上市公司重整业绩显著提升的预期;但在管理人类型中管理模式的CAR正收益比监督模式更大一些。
- 尹秀超周洪荣
- 关键词：资本市场破产重整管理人绩效
- 市账率：权衡还是择时？被引量：10
- 2011年
- 本文使用1998～2009年我国A股上市公司的面板数据对基于偏调整的杠杆决定方程、杠杆变化方程和投资方程进行实证分析。研究结果证实滞后一期市账率以及外部融资加权平均市账率指标与财务杠杆之间存在稳定的反向关系,普遍意义上讲市账率是衡量公司成长机会的良好指标,仅有那些权益融资相对量较大的样本组发现了市场择时的证据。此外,我们还发现外部融资加权平均市账率指标的引入并未显著改善杠杆决定方程的拟合效果,其对财务杠杆影响的持续期也相对较短。并且,我们发现杠杆与市账率之间的反向关系主要是一种横截面而非时间序列现象,也即横截面上的成长机会差异是其主要驱动因素。
- 周业安周洪荣孙瑞
- 关键词：财务杠杆
