朱茶芬
- 作品数：21 被引量：515H指数：8
- 供职机构：浙江大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金中国博士后科学基金更多>>
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- 发送信号还是讨好政府:关于独立董事聘请动机的经验研究被引量：11
- 2006年
- 本文以1994～2000年65家自愿聘请独立董事的A股公司为样本,检验了公司自愿聘请的可能动机,以此考察中国上市公司是否存在对独立董事的有效需求。研究发现,一股独大的公司不愿聘请独立董事以降低代理成本,首次发行上市公司更主动地聘请独立董事来迎合政府。这说明在中国,迎合政府而非治理需要构成了公司聘请独立董事的真正动机,公司层面对独立董事的内在需求不足很大程度上解释了独立董事制度实施的低效率。该发现为进一步推进公司治理建设提供了新的视角:从具体机制上完善独立董事制度只能治标不治本,努力变革不合理的制度环境、积极培育公司对治理机制的内在需求才是根本所在。
- 朱茶芬
- 关键词：政府管制信号机制独立董事
- 政府干预和会计盈余质量的关系研究——来自A股上市公司的经验证据被引量：18
- 2009年
- 文章研究了政府干预对上市公司会计报告行为的影响。首先,为了避免干预行为泄漏引发的政治成本,地方官员在实施干预时倾向于压制公司的透明化披露。其次,在以GDP增长为中心的政绩考核体系下,地方官员很可能基于政绩目标的考虑要求公司高估利润、隐藏损失。文章利用樊刚和王小鲁(2004)编制的市场化指数和其中的政府与市场关系的分指数度量政府干预水平,并从盈余信息含量和盈余稳健性入手,探讨了政府干预与会计盈余质量的关系,研究结果表明:政府干预行为确实对上市公司的盈余质量造成了负面影响,这种负面影响在国有控股公司中尤为突出。上述发现对资本市场的会计管制具有重要启示。
- 朱茶芬李志文
- 关键词：政府干预盈余信息含量稳健性
- A股市场上大股东减持的时机选择和市场反应研究被引量：2
- 2011年
- 利用公开披露的减持公告数据,从短时间窗口考察大股东减持的时机选择能力以及减持披露后的市场反应机制的研究结果显示,减持公告前后累计超额收益(CAR)呈先升后降的倒V形,CAR[-20,-1]和CAR[0,20]分别高达4.12%和-2.61%,大股东在减持中表现出精准的时机选择能力,并获利丰厚,而市场认为减持传达了估值偏高或前景不佳的新信息,对此作出了显著的负面反应。在公告当日,市场对绩差公司、民营控股公司的大股东减持以及大额的减持作出更大的负面反应;在公告后的较长时间内,绩差公司、控股股东的减持负面影响更持久。可见,精准的时机选择能力反映出大股东在交易中的确利用了重要的私有信息,减持前高达4.12%的超额收益为强化监管提供了有力的经验支持。
- 朱茶芬李志文陈超
- 关键词：内部人交易大股东减持信息含量内幕交易
- 大股东减持的时机选择及市场反应研究
- 随着非流通股的陆续解禁，大股东减持行为成为市场关注的焦点。本文利用截至2008年3月31日的减持数据，考察了大股东减持是否存在明显的时机选择，以及公告后市场如何反应。研究发现，超额收益呈现减持前持续为正、减持后持续为负的...
- 朱茶芬李志文
- 关键词：金融市场上市公司股权分置大股东减持
- 文献传递
- 上市公司自愿聘请独立董事的动机研究
- 虽然众多学者对独立董事制度的执行现状大加贬斥,但鲜有文章系统地研究过一种好的治理制度（如独立董事制度）在中国失效的原因,本文第一次用实证方法对此做了研究,从研究公司自愿聘请独立董事的各种动机入手,实证分析得出已有过度集中...
- 朱茶芬程明
- 关键词：股权制衡信号机制独立董事
- 文献传递
- 从公司治理角度分析国家控股对会计稳健性的影响
- 本文从公司治理角度分析中国上市公司的会计稳健性。利用2001—2004年A股上市公司的大样本数据,实证考察了国家控股对会计稳健性的影响以及它的制度根源。我们发现,国家控股的程度与会计稳健性有反向关系,国有企业的会计稳健性...
- 朱茶芬李志文
- 关键词：稳健性盈余质量国有企业公司治理
- 文献传递
- 国家控股对会计稳健性的影响研究被引量：210
- 2008年
- 本文从公司治理角度分析中国上市公司的会计稳健性。利用2001-2004年A股上市公司的大样本数据,实证考察了国家控股对会计稳健性的影响以及它的制度根源。我们发现,国家控股上市公司对应着更低的会计稳健性。进一步的研究表明,内部人控制、债务软约束和政府干预等三大治理弱化是抑制国有公司披露意愿、降低其盈余质量的制度根源。本研究对资本市场的监管设计具有重要的启示:单纯强调准则的改革和外部的管制,对于提高国有公司的会计信息质量只能起到"隔靴搔痒"的效果,要想根本上改善国有公司的信息质量,监管层惟有从解决"内部治理弱化"的根源入手,通过健全国有产权监督机制、深化银行体制改革以及弱化地方政府干预动机等制度变革,从治理层面真正提高国有公司自身的披露意愿。
- 朱茶芬李志文
- 关键词：稳健性盈余质量国有企业公司治理
- “交易锁定期”管制政策能抑制内部人的内幕交易吗?
- 业绩公告前的交易锁定政策是防范内部人内幕交易的关键管制手段,但相关研究严重匮乏。本文以第一大股东交易为对象,在考虑监管层和内部人间管制和反管制博弈的前提下,首次考察了交易锁定政策对内部人交易行为的影响机理、管制效果。研究...
- 朱茶芬姚铮
- 关键词：内幕交易大股东交易
- 高管交易能预测未来股票收益吗?被引量：100
- 2011年
- 在缺乏严厉监管的A股市场上,内部人是否大肆利用信息优势进行交易谋利,备受关注。本文从直接和间接的角度综合考察了高管交易与信息优势利用的关系。从交易的择时能力和长期获利性来看,高管卖出和大额买入对未来股票走势具有很强的预测能力。直接考察交易决策和信息优势的关系,则发现高管在卖出中充分利用了估值判断优势,准确抓住高估值偏差的市场机会套现;而高管在买入中主要利用了业绩预测优势,当未来业绩良好时提前买入,其中的高强度买入还同时利用了估值判断优势,在公司估值较低时更可能出现高强度买入。综合来看,实证证据有力支持了高管在交易中利用了信息优势,其中卖出和大额买入的信息含量较大。
- 朱茶芬姚铮李志文
- 关键词：内部人交易内幕交易信息含量信息优势
- “交易锁定期”管制政策能抑制内部人的内幕交易吗?
- 业绩公告前的交易锁定政策是防范内部人内幕交易的关键管制手段,但相关研究严重匮乏。本文以第一大股东交易为对象,在考虑监管层和内部人间管制和反管制博弈的前提下,首次考察了交易锁定政策对内部人交易行为的影响机理、管制效果。研究...
- 朱茶芬姚铮
- 关键词：内幕交易大股东交易
- 文献传递
