吴启权
- 作品数：12 被引量：47H指数：4
- 供职机构：天津大学管理与经济学部更多>>
- 发文基金：国家杰出青年科学基金高等学校优秀青年教师教学科研奖励计划更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 成比例交易费用下的投资消费最优策略被引量：1
- 2006年
- 交易费用的存在使得最优投资消费问题变得非常复杂。存在交易费用时,持续进行股票交易将导致交易费用无限增加,因此不能频繁交易。文章对HARA效用函数下,有限期间和无限期间具有成比例交易费用的最优投资消费策略的价值函数解析形式进行了研究,在只考虑两种资产的情况下,利用价值函数的凹性和近似性,通过变量代换,将HJB方程从偏微分方程(PDE)转化常微分方程(ODE),对价值函数进行求解,给出交易区解析解的形式和非交易区要满足的HJB方程。
- 李晗虹王春峰吴启权
- 关键词：交易费用凹性HJB方程
- 动态利率期限结构及其在衍生品定价中应用研究
- 随着20世纪70年代布雷顿森林体系瓦解等一系列重大事件的出现，利率、汇率的市场化使得金融市场越来越复杂多变。特别是近几年来，中国在利率市场化和现代金融市场的建设上的步伐越来越大，衍生品市场建设步入了关键时期。由此引发的衍...
- 吴启权
- 关键词：预期假说金融衍生工具期权定价期货定价傅立叶变换
- 文献传递
- 随机利率下最优投资策略及其在险价值研究被引量：3
- 2008年
- Canner难题是指通常的投资建议和两基金分离定理间存在较大的差异。以股票、现金和债券作为交易资产,采用由通货膨胀和实际利率定义的仿射利率期限结构模型,对最优资产配置问题进行研究,得出最优资产配置方案。通过对该方案实例分析,对投资建议和两基金分离定理间的差异给出合理的解释,并指出投资期限和风险厌恶水平对投资策略选择有重大影响。最后通过蒙特卡洛模拟对不同投资策略下期末组合的VaR分布进行评估和分析。
- 李晗虹吴启权
- 关键词：两基金分离定理通货膨胀在险价值
- 随机环境中资产混合策略及对Canner问题的研究被引量：3
- 2006年
- 通常的投资建议和两基金分离定理之间存在较大差异,这就是著名的Canner难题。以银行帐户、两种债券和股票作为可以交易的资产,采用了Hull&White两因素利率期限结构模型,对以通货膨胀为背景风险和长、短期利率为主要影响因素的资产配置问题进行了研究,并得出最优的资产配置方案。通过对该方案的经济含义进行理论分析和实例分析,对投资建议和两基金分离定理的差异给出了合理的解释,分析指出,投资期限和风险厌恶水平对投资策略的选择有很重要的影响。最后对不同风险厌恶水平的长期投资者给出了一些投资建议。
- 李晗虹王春峰吴启权
- 关键词：两基金分离定理通胀风险
- 基于SV模型时变参数的中国股市政策效应研究被引量：7
- 2006年
- 政策效应是一种广泛的现象,但在我国尤为突出。文章通过对SV模型参数集的时变特性研究表明,时变的参数能够有效地反映我国股市的动态过程。SV模型的这一特性,能够检验我国股票市场的政策效应现象,并解释金融时间序列数据的“杠杆效应”。实证得出我国股市政策效应正逐渐减弱,杠杆效应逐渐显著的结论,表明我国股市逐渐走向成熟和完善,与我国股市发展的历史和现状相符。
- 吴启权王春峰房振明李晗虹
- 关键词：有效矩估计时变参数
- 我国国债市场利率期限结构预期假说研究
- 2008年
- 本文采用时间序列对NS模型进行研究,并在此基础上用NS模型检验了中国债券市场的纯预期假说,发现该假说在中国国债市场上具有很高的显著性,这种纯预期假说可以实现对NS模型参数的预测,进而能对利率期限结构进行预测。
- 李晗虹吴启权
- 关键词：收益率曲线远期利率
- 资产配置中如何管理通货膨胀和随机利率风险:一种中长期投资问题被引量：9
- 2006年
- 通货膨胀可以被认为是一种背景风险,通常只对财富的增长率有影响,而不会改变投资财富的数量。在现有的资产管理文献中,几乎大部分都没有考虑通货膨胀问题。但是,当投资期限为中长期时,通货膨胀风险及规避问题是不容忽视的,直到近期人们才真正开始关注通货膨胀风险。本文考虑了银行帐户、债券和股票这三种可以交易的资产,并且对以通货膨胀和短期利率为主要的影响因素的资产配置问题进行了研究,最后得出最优的资产配置方案,并对该方案的经济含义进行了分析。
- 王春峰吴启权李晗虹
- 关键词：通货膨胀风险战略资产配置
- 仿射期限结构下资产混合策略被引量：4
- 2007年
- 通常的投资建议和两基金分离定理之间存在较大差异,这就是著名的Canner难题。以股票、银行账户和债券作为可以交易的资产,采用了由通货膨胀和实际利率定义的仿射利率期限结构模型,对最优资产配置问题进行了研究,得出最优的资产配置方案。通过对该方案实例分析,对投资建议和两基金分离定理之的差异给出了合理的解释,分析指出,投资期限和风险厌恶水平对投资策略的选择有很重要的影响。
- 吴启权王春峰李晗虹
- 关键词：两基金分离定理通货膨胀
- 随机长短期利率和通货膨胀下的资产配置问题研究被引量：4
- 2005年
- 通货膨胀可以被认为是一种背景风险,通常只对财富的增长率有影响,而不会改变投资财富的数量。现有的资产管理文献几乎大部分都没有考虑通货膨胀问题。但是当投资期限为中长期时,通货膨胀风险及规避问题是不容忽视的,直到近期人们才真正开始关注通货膨胀风险。为了求解方便,在利率期限结构选择中通常选择的单因子模型具有一个严重的缺陷,即不同到期期限的债券价格是完全相关的,这与事实不符。本文考虑了银行帐户、两种债券和股票这几种可以交易的资产,采用了Hull&White两因素利率期限结构模型,对以通货膨胀和长、短期利率为主要影响因素的资产配置问题进行了研究,最后得出最优的资产配置方案,并对该方案的经济含义进行了分析。
- 李晗虹王春峰吴启权
- 关键词：通货膨胀风险战略资产配置
- 现货市场与期货交易行为对期货市场波动的影响——来自中国农产品期货市场的证据被引量：10
- 2007年
- 期货交易对波动性的影响一直以来都是一个备受争议的课题。建立了包含预期风险收益、现货市场和期货市场非对称信息冲击效应的EC-TARCH-M模型,对大豆、豆粕、玉米和强麦等期货的交易行为、现货市场信息冲击与期货市场内在波动性之间的关系进行深入研究。结果表明,期货交易行为均对波动性有着显著影响,但影响的方向和程度不一致,投机交易会加剧期货市场波动性,而市场深度却有助于降低期货市场波动性。不同期货市场波动性对来自现货市场的信息冲击反应不一,但对来自期货市场中的信息冲击具有"杠杆效应"。
- 李晗虹吴启权
- 关键词：农产品期货市场波动性
