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预期股票收益的横截面多因素分析:来自中国证券市场的经验证据被引量：256: 2001年; 本文运用经验研究的方法 ,对预期股票收益的决定因素进行了横截面分析。较之以往的研究 ,本文在研究内容和研究方法方面作了如下拓展 :1 )运用公司收益的算术均值来估计市场收益 ,再用该指标估计BETA值 ;2 )运用最大似然估计的方法来估计各变量对股票收益的解释能力 ,以降低变量内生误差的影响 ;3 )既进行了单因素模型的检验 ,又进行了多因素模型的检验。经过研究 ,我们发现 :1 )在对单因素模型和多因素模型的检验中 ,BETA始终没有对股票收益表现出解释能力 ,这种现象在BETA采用不同的估计方法时仍然存在 ;2 )尽管BETA始终没有对股票收益表现出显著的解释能力 ,但当采用Scholes和William(1 977)的方法估计BETA时 ,BETA的预测能力有了明显的提高 ;3 )在预测股票收益时 ,规模和B/P表现出显著的解释能力 ,并且这样的结论在不同的模型中始终成立 ;在不同的模型中 ,BETA、账面财务杠杆和市盈率始终没有通过显著性检验 ,规模和B/P可以解释与上述变量有关的股票收益 ;4)在控制了规模以后 ,流通股比例表现出对预期股票收益显著的解释能力。; 陈信元张田余陈冬华; 关键词：横截面 BETA 流通股比例证券市场

净资产、剩余收益与市场定价:会计信息的价值相关性: 本研究的目的旨在获得中国证券市场上会计信息有用性(或称价值相关性)程度的经验性证据。文章的内容安排如下:第二部分介绍剩余收益定价模型:第三部分重点回顾了现有的相关研究文献;第四部分提出研究假设及研究设计;第五部分介绍样本...; 陈信元陈冬华朱红军张田余; 关键词：证券市场会计信息价值相关性; 文献传递

兼并收购中目标公司定价问题的探讨被引量：25: 1999年; 在公司的兼并收购中，由于税收效应、协同效应等因素，公司的价值得到了显著的提高。但是，传统的定价方法，包括：可比公司法或可比交易法，没有全面考虑兼并收购行为对公司价值的影响。因此，我们打破了传统定价方法的局限，重新从价值增量的角度定义兼并收购的成本效益，并探讨了对目标公司价值增量，包括对税收效应、协同效应及公司成长机会的定价。; 陈信元张田余

证券投资基金业绩的实证分析被引量：1: 2002年; 证券投资基金在我国资本市场迅速发展，并成为市场上一支不可忽略的力量。但是，市场对基金业绩的分析选择了单只基金作为分析的对象，套用了美国资本市场研究的方法，没有考虑到我国基金发展初期的特征，因而使得研究结论含糊不清。基于此，我们以基金行业整体作为研究的对象，构造了一个资产组合，从而保证了收益率分析的稳定性。我们发现在发展的初期，基金具有超额报酬率。在分析基金业绩产生的根源时，我们发现基金在预测大市的走向上具有明显的信息优势，基金的超额报酬主要来自于这种信息优势。这一发现与我国当前资本市场的特点不无关系。然而，基金在选择个股方面却没有良好的表现，我们认为这可能是基金运作过程中受到的政策约束掩盖了其在选择个股方面的能力。进一步剔除基金从配售新股中获得的收益，我们发现基金的业绩与市场收益持平。; 陈凤陈信元张田余; 关键词：证券投资基金超额报酬率业绩实证分析

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张田余