刘永余
- 作品数：6 被引量：64H指数：4
- 供职机构：南开大学金融学院更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目国家社会科学基金中国社会科学院创新工程项目更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 人民币非抛补利率平价为什么不成立:对4个假说的检验被引量：22
- 2016年
- 本文采用市场调查的汇率预期数据,运用非线性时变平滑转换模型验证了"风险溢价"、"交易成本"、"外汇市场干预"和"套利受限"4种非抛补利率平价不成立假说。结果表明,交易成本会改变汇率对利差的反应方向,在交易成本较低的区制,人民币非抛补利率平价倾向于成立。时变的风险溢价对人民币非抛补利率平价系数的偏离并没有显著影响。央行的外汇市场干预和跨境套利收益变化会改变人民币对利差的响应时间和程度,导致非抛补利率平价系数的偏离更加严重。总体上,人民币非抛补利率平价并不成立,而且近期偏离程度越来越高。这意味中国的资本账户开放政策,与以中间价为基础的人民币汇率形成机制,在短期正面临越来越突出的矛盾。
- 肖立晟刘永余
- 关键词：汇率预期外汇市场干预
- 我国融资租赁业风险与监管研究被引量：4
- 2015年
- 基于我国融资租赁业的发展现状,本文对其发展过程中的风险积累问题进行了深度剖析,并结合我国现行融资租赁业监管体系结构,重点探究了巴塞尔协议Ⅲ以及国内相关监管新标准对我国融资租赁业未来发展的影响。研究结果表明,我国融资租赁业监管将在2015年至2018年间得到进一步规范和强化,融资租赁公司的粗放式发展模式会得到深度规范和清理。制约金融租赁公司发展的主要原因是资本充足风险和流动性风险,而内资和外资租赁公司的主要风险是合规运营风险。
- 王博刘永余刘澜飚
- 关键词：融资租赁
- 中国资本管制的有效性问题
- 2016年
- 中国的资本管制使得套利、套汇活动在不同阶段存在显著不同的中性区间，区间内外的系数不同表明资本管制的有效性存在差异。2005～2008年，套利和套汇的管制强度和有效性均逐渐增加。2009—2012年，套利和套汇的管制强度和有效性出现不同程度的降低。2013年，套利活动管制有效性进一步降低，套汇活动管制有效性则有所增加。2014-2015年，套利和套汇活动的管制强度和有效性逐步增强。但套利资本管制波动较大。
- 刘永余王博
- 关键词：资本管制套利活动套汇
- 利率冲击、汇率冲击与中国宏观经济波动——基于TVP-SV-VAR的研究被引量：19
- 2015年
- 本文选取1996年到2013年的季度数据,利用具有符号约束的贝叶斯时变随机波动向量自回归模型(TVP-SV-VAR),针对人民币利率冲击、汇率冲击在不同经济环境中对于宏观经济的时变影响进行分析。结果表明,利率冲击对于物价的短期影响并不稳定,通胀水平越高影响越大,长期影响相对稳定。利率冲击主要通过资本形成影响产出,资本形成比重越高或利率敏感性越强则影响越大。汇率冲击对于物价水平的传递效应在通胀水平越高时越明显,整体上并未出现降低趋势。汇率主要通过支出转换效应对产出形成短期时变影响,长期时变影响则主要通过资产负债表效应和利率影响渠道。
- 刘永余王博
- 关键词：汇率冲击
- 中国资本管制的有效性问题——基于跨境资本套利和套汇活动的研究被引量：3
- 2016年
- 本文通过构建人民币货币市场和外汇市场在岸和离岸间的价差指标,采用滚动自回归模型和多机制平滑转换模型(MSTAR)对其进行非线性检验。结果表明,资本管制使得套利、套汇活动在不同阶段存在显著不同的中性区间,区间内外的系数不同表明资本管制的有效性存在差异。2005-2008年间,套利和套汇的管制强度和有效性均逐渐增加。2009-2012年间,套利和套汇的管制强度和有效性出现不同程度的降低。2013年,套利活动管制有效性进一步降低,套汇活动管制有效性则有所增加。2014-2015年间,套利和套汇活动的管制强度和有效性逐步增强,但套利资本管制波动较大。
- 刘永余王博
- 关键词：货币市场外汇市场
- 影子银行信用创造机制及其启示被引量：16
- 2013年
- 本文按照传统流动性效应和新型流动性效应两个层级,对影子银行的信用创造机制及其风险进行研究。研究表明,影子银行对于传统流动性的影响不仅体现在当期,而且会通过宏观反馈效应在将来形成信贷扩张或收缩循环。影子银行的新型流动性创造一方面取决于证券化产品的供给,另一方面取决于证券化产品的货币化程度。但由于证券化产品供给和需求的不稳定性,影子银行内部信用经常处于非均衡状态,具有显著的波动性。对此,监管机构应当扩大社会融资规模统计范围,规范传统信贷市场,防止传统信贷的扩张或收缩循环干扰货币政策。
- 王博刘永余
- 关键词：影子银行信用创造证券化流动性货币政策
