张人骥
- 作品数：33 被引量：978H指数：12
- 供职机构：上海国家会计学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学重点研究基地度重大研究项目上海市哲学社会科学规划课题更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 共同控制下的企业合并:协同效应还是财富转移——第一百货吸收合并华联商厦的案例研究被引量：23
- 2005年
- 本文以第一百货吸收合并华联商厦为例,分析了共同控制下的企业合并与公司治理之间的关系。通过对合并方式、换股比例以及现金选择权等内容的分析,我们发现在大股东完全控制下的企业合并并没有实现合并的协同效应,而是将流通股股东的财富转移到了大股东手中。当地方政府充当了大股东角色时,这种财富转移不仅反映了大股东的控制权收益,更体现了政府对公司治理的影响。因此,规范政府治理是当前经济转型中的一个关键步骤,也是规范公司治理和完善证券市场的前提和基石。
- 朱红军杨静张人骥
- 关键词：财富转移企业合并华联商厦流通股股东控制权收益换股比例
- 分割市场中的系统风险的长期趋势与传递效应被引量：6
- 2003年
- 本文建立在A,B股市场的系统性风险(所占比例)的度量上,讨论中国证券市场分割的特征。运用协整和格兰杰因果性检验,研究沪深A,B股四个系统性风险的时间序列,指出沪深的两个A股市场之间有长期均衡趋势,沪深的两个B股市场之间也有长期均衡趋势,表明就整体而言,A股与B股的市场仍然具有分割的市场特征;其次,指出系统性风险的传递方向在A股是沪市到深市,在B股是深市到沪市,表明在市场分割的情况下,A股与B股具有不同的系统风险的传递途径;最后,在沪市的A,B股之间系统风险互为因果,在深市的A,B股之间系统风险也互为因果,表明地域市场对分割的整合作用。
- 张人骥陆懋祖耿广琪
- 关键词：协整检验股票市场
- 控股溢价、流通溢价与上市公司要约收购:南钢股份案例研究被引量：11
- 2006年
- 本文以南钢股份要约收购案例作为研究对象,从控股溢价和流通溢价两个角度分别对非流通股东和流通股东的要约收购行为和结果进行了深入分析。研究发现,虽然非流通股东可以分享控股溢价,但是控股溢价偏低,对非流通股东不具有充分吸引力;如果非流通股东兑现利润退出,将承受较大的隐性损失。而流通股东不能分享控股溢价,且其拥有的流通溢价遭受了折价的不公正待遇;如果流通股东受约退出,将承受较大的直接成本。根据强制要约收购的法理判断,非流通股东和流通股东都未获有效保护,中国的要约收购仅具有形式而非实质。
- 张人骥刘春江
- 关键词：要约收购
- 关联交易与公司价值——基于我国证券市场的实证证据被引量：20
- 2005年
- 文章首先通过描述性分析发现关联交易在上市公司中是一种非常普遍的现象,接着对关联交易与公司价值之间的关系进行检验发现:与控股股东、兄弟企业的关联交易会侵占上市公司的资源,导致公司价值的下降,支持利益冲突假设;而与下属企业间的交易则会为上市公司输入资源,提升公司的价值,支持有效交易假设。
- 朱国民张人骥赵春光
- 关键词：关联交易
- 环境管理能否提升财务业绩?——来自我国上市公司的实证证据
- 本文以2007年-2009年上市公司披露的环境信息为基础,研究了公司的环境管理与财务业绩之间的关系。我们发现公司当年的环境管理与未来财务业绩存在显著正相关关系,即公司的环境管理会显著提升公司未来的盈利能力。但环境管理与当...
- 赵春光余铸张人骥
- 关键词：环境管理财务业绩上市公司
- 文献传递
- 企业承担社会责任对其财务风险的影响
- ＜正＞第一节引言企业作为经济组织,是市场经济的主体,也是构建社会主义和谐社会不可或缺的重要组成部分。随着社会环境的变化和消费者意识的提高,企业已不能一味地追求自身的利益最大化。相反,企业需要与不同利益相关者（包括国家、债...
- 赵春光张人骥李娴
- 文献传递
- 吸收换股合并中的股东权益保护——中国铝业合并子公司的案例研究被引量：1
- 2011年
- 中国铝业股份有限公司收购旗下两家上市子公司是一起典型海外企业整合上市子公司从而回归A股的案例。本文以案例研究为主要方法,结合中国股权分置改革和类似中国铝业这样超大型海外上市企业迫切回归A股市场的背景,分析了并购过程中非流通股股东的成本和收益、流通股股东的利益得失,试图发现在这种超大型企业并购中,非流通股与流通股股东之间利益如何协调。
- 程艳萍张人骥
- 关键词：并购控制权大股东
- 产权保护、业务变更与企业绩效被引量：2
- 2010年
- 针对我国上市公司频频发生的业务"变脸"行为,本文考察了产权保护对上市公司主营业务变更的影响及其经济后果。研究发现,在产权保护越差的地区,由于研发投入的不足和已有竞争优势的较快散失,公司更易变更自己的经营主营业务;国有公司由于更多地得到政府支持,产权保护对其主营业务变更的影响较弱,且这一结果主要集中于政府绝对控股和直接持股的公司。短期内,通过改变经营主营业务,公司业绩得到改善,但长期来看,由于竞争力的缺乏和发展后劲不足,主营业务变更公司的市场表现较差。
- 张天舒张人骥黄俊
- 关键词：企业绩效
- 环境管理能否提升公司价值?——来自我国上市公司的实证证据
- 本文从2007年至2009年的沪深A股上市公司中抽取样本,对公司环境管理及其披露的相关信息对公司价值的影响进行了实证检验所得结果表明:（1）环境管理能够提升公司价值（2）以独立环境报告并没有提升公司价值（3）具体环境管理...
- 赵春光刘洋张人骥
- 关键词：环境管理实证分析
- 文献传递
- 充分利用会计信息的企业价值评估模型——RIR模型的建立与应用被引量：93
- 2002年
- 现有的企业价值评估模型运用的会计数据很少 ,忽略了大量有价值的会计信息。为了更充分地利用已有的会计资料 ,本文把剩余收益理论和杜邦财务分析体系结合起来构建了全新的剩余收益比率估价模型RIR① ,试图揭示财务报表中存在的重要的财务数据 (会计信息 )与企业价值的确定的关系。本文所建立的RIR模型理论框架的核心内涵与创新之处在于 :( 1 )利用Ohlson模型 ,符合价值创造角度的估价思想 ;( 2 )利用现有财务报表上的数据 ;( 3)尽量向下分解 ,利用更基本而可靠的数据。
- 张人骥刘浩胡晓斌
- 关键词：企业价值评估模型会计信息财务比率
