顾乃康
- 作品数：83 被引量：1,076H指数：17
- 供职机构：中山大学管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金广东省软科学研究计划更多>>
- 相关领域：经济管理电气工程更多>>
- 战略选择权理论与中国企业跨国经营的时机选择被引量：1
- 1997年
- 战略选择权理论与中国企业跨国经营的时机选择顾乃康公司对外直接投资的时机研究是一个重要的课题。本文试图运用战略选择权理论对中国企业跨国经营的时机问题作一初步的探讨。一、战略选择权理论与跨国经营的时机在标准的投资决策理论中，公司何时进行跨国经营可以通过建...
- 顾乃康
- 关键词：企业国际生产折衷理论跨国经营
- 全文增补中
- 卖空制度、企业投资与资源配置效率被引量：3
- 2020年
- 卖空制度引入作为我国证券市场基础交易制度变革,具有重要意义。本文从卖空制度所带来的治理效应、证券市场反馈效应和融资成本三条路径出发,全面分析了其影响企业投资的作用机理,并利用融资融券这一准自然实验进行了实证检验。研究发现,卖空机制引入后,允许卖空的企业投资水平显著降低,且在那些股价被高估和融资约束程度较高的企业中更为明显。进一步检验发现,卖空机制引入后所带来的企业投资水平的下降是有效率的,允许卖空的企业过度投资减少、投资-股价之间敏感性提高、未来股票累计收益率提高。总之,研究发现虽然我国实施融资融券制度引入卖空机制时间不长,但已开始起到优化企业投资、提高资源配置效率的作用。
- 顾乃康周艳利
- 转轨经济中中国企业跨国经营的时机决策被引量：2
- 2004年
- 该文分析了转轨经济中中国企业跨国经营的时机决策行为,并沿着平迭克的战略期权模型的分析思路,就制度因素对跨国经营时机的影响进行了定量分析。研究发现,中国企业面临的制度环境决定了处于转轨经济时期的中国企业在跨国经营方面具有提前的趋势。这一结论得到了一些事实的支持。
- 顾乃康
- 关键词：转轨经济制度环境
- 市场时机、公司成长与资本结构:基于市账比的研究
- 本文在剩余收入模型评估企业价值的基础上，引入表示市场时机和企业成长性的两个新指标，从企业直接融资选择的角度考察了市账比在我国企业中的真实含义、成长性和市场时机对财务杠杆的影响。我们发现，市账比更多的是表示公司成长性而不是...
- 张超顾乃康
- 关键词：资本结构融资行为
- 股票流动性、股权分置改革与公司价值被引量：50
- 2011年
- 以2001年至2008年中国沪深两市中仅发行A股的上市公司为样本,使用由高频交易数据构造的相对有效价差和相对报价价差以及由日间交易数据构造的价格冲击衡量股票流动性,使用同行业中与公司市值最为接近的两家公司的股票流动性变量的均值作为该变量的工具变量,采用两阶段最小二乘法控制可能的内生性影响,考察股票流动性与公司价值之间的关系以及股权分置改革对这一关系的影响。研究结果表明,股票流动性与公司价值显著正相关;通过分解反映公司价值的指标考察股票流动性对公司价值的影响路径,结果表明股票流动性与财务杠杆水平和经营绩效之间均呈显著负相关;股权分置改革增强了股票流动性与公司价值和杠杆水平之间的相关关系,但不显著;股票流动性与经营绩效之间的负相关关系在股权分置改革之后显著减弱,这说明股权分置改革促进了多种市场机制作用的发挥,但由于股权分置改革时间不长,发挥的作用还很有限。各种稳健性检验表明结论保持不变。
- 陈辉顾乃康万小勇
- 关键词：股票流动性股权分置改革财务杠杆经营绩效
- 股票流动性与企业资本结构的决定——基于中国上市公司的经验证据被引量：36
- 2009年
- 文章使用2000-2008年间沪深两市中仅发行了A股的上市公司的高频交易数据,采用有效价差和报价价差来衡量公司股票的流动性,考察了股票流动性对资本结构的影响,并进一步考察了是否满足权益再融资条件以及股权分置改革对两者之间关系的影响。研究表明,股票流动性(即买卖价差)和资本结构呈显著负相关性(正相关性)。满足再融资条件的公司财务杠杆对流动性的敏感性显著更强。完成股权分置改革公司的财务杠杆对流动性的敏感性更强,但这种关系不是很稳健。
- 顾乃康陈辉
- 关键词：资本结构股票流动性买卖价差再融资资格股权分置改革
- 企业资本结构决定及其动态调整的结构性突变——基于国际金融危机冲击的研究被引量：10
- 2012年
- 以2001～2010年沪深A股上市公司为样本,通过研究静态视角下金融危机前后企业资本结构的均值、波动性、目标资本结构的决定以及动态视角下资本结构动态调整速度、实际资本结构相对目标资本结构的偏离度等,结果发现,在危机冲击下,企业资本结构的决定及其动态调整确实发生了显著变化:危机发生后,由于面临的经营不确定性及其风险增加,企业会更加积极地管理资本结构,通过降低其波动性、减小其对相关核心变量的敏感性,增大调整速度、减小实际资本结构对目标值的偏离度,以期降低相应的财务风险。
- 顾乃康王贵银
- 关键词：资本结构金融危机
- 流动性共性与资本结构的动态调整被引量：2
- 2019年
- 本文采用2000—2016年我国沪深A股上市公司数据,基于市场微观结构理论和公司财务理论,探索了流动性共性对上市公司资本结构动态调整的影响。研究结果表明,个股的流动性共性与上市公司的资本结构调整速度之间呈显著的负相关关系,且无论是资本结构向上调整还是向下调整,以及剔除资本结构的'非积极调整'因素后,这种负向关系都显著成立。此外,进一步检验还发现,在个股市场状态逆转时期,该负向关系得以显著增强;且与没有机构投资者持股的公司相比,在具有机构投资者持股的公司中该负向关系显著增强。
- 顾乃康年荣伟
- 关键词：资本结构机构投资者持股
- 我国多层次资本市场的制度变迁逻辑研究被引量：2
- 2023年
- 多层次资本市场的健康发展有利于更好地发挥资本市场服务实体经济的功能,进而更好地发挥资本作为重要生产要素的积极作用。运用制度经济学理论对我国多层次资本市场制度变迁逻辑的分析发现:资本市场层次结构的变化是制度变迁的结果,其演变历程能够反映制度变迁的过程;上市或挂牌标准决定了其他相关配套制度且作为一个多维标准具有较强的区分度,因而按上市或挂牌标准对资本市场进行层次划分具有制度分析优势;我国多层次资本市场的建立是一个政府主导的渐进式的制度变迁过程,表现为从无到有、从主板市场开始、从高层次市场向低层次市场不断拓展丰富;我国多层次资本市场制度变迁的根本动因和目的是满足实体经济发展的需求,且政府对制度变迁路径的选择遵循风险和成本最小化的原则。总体来看,我国多层次资本市场制度变迁取得了显著的成效,有效促进了实体经济的健康稳定发展,是成功的。因此,建设多层次资本市场应以更好地服务实体经济发展为目标,要避免成为“脱实向虚”的助推器;深化多层次资本市场改革应寻求低风险低成本的最优制度变迁路径,避免引发系统性金融风险和浪费社会资源。
- 陈辉金山顾乃康吴梦菲
- 关键词：多层次资本市场融资需求主板市场实体经济股票市场
- 财务弹性与企业投资的关系研究被引量：56
- 2011年
- 基于现金持有量的视角,在采用中位数法、拟合值法、三分位数法等三种方法对财务弹性作出界定的基础上,考察了财务弹性与企业投资之间的关系。结果表明,通过持续持有足够现金而保持财务弹性的企业,其投资水平会显著提高。并对企业持续持有较多现金是否是因为面临融资约束或公司治理不佳所致作出了检验,实证结果进一步支持持续储备较多现金是企业秉持财务弹性策略的结果。研究结果意味着财务弹性也是影响我国企业投融资决策的一个重要因素。
- 顾乃康万小勇陈辉
- 关键词：财务弹性现金持有量
