宋光辉
- 作品数：127 被引量：718H指数：14
- 供职机构：华南理工大学工商管理学院更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金中央高校基本科研业务费专项资金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学自然科学总论理学更多>>
- 对HU理论的评价及改进被引量：8
- 2007年
- 本文首先肯定了HU理论对全面预算理论的发展所做的贡献,继而从考查其前提假设入手,分析了HU理论在预算管理中运用的局限性,并对HU理论进行了修正和改进。
- 宋光辉刘广
- 关键词：HU理论全面预算管理博弈论
- 我国企业融资结构实证研究被引量：10
- 2007年
- 我国股票市场有一定的发展之后,债券市场的发展状况就直接涉及到资本市场的完善问题,本文的实证研究表明,企业发行债券能够增强对管理层的激励与约束,降低企业的融资成本,进一步优化企业的资本结构,使企业获得较高的净资产收益率。但是,目前我国股票市场和债券市场的发展极不平衡,存在着严重的“金融跛足”现象。笔者认为,随着股权分置改革的稳步推进和国有商业银行市场化改革的顺利进行,大力发展和完善企业债券市场的时机越来越成熟,政府应积极着手制定其发展政策。
- 宋光辉刘州
- 关键词：资本结构企业融资资本成本
- 中国居民金融资产增长和金融结构分析被引量：14
- 2003年
- 中国居民储蓄存款快速增长符合中国金融增长的基本规律性。中国居民可支配收入获得快速增长后,使居民消费倾向呈现下降趋势,两因素作用下就构成了中国居民金融资产形成的基础。目前,在中国居民的储蓄增量中,手存现金比重有下降趋势;虽然居民持有购买证券保险资产比重的增长速度非常快,但在中国证券市场规模不大和市场发展不成熟条件下,证券市场分流居民储蓄的能力有限,投资于银行储蓄存款是居民的主要资产选择,其结果必然表现为居民购买证券保险资产的比重不高。因此,居民储蓄增长中银行储蓄存款比重高居不下是必然的,居民储蓄存款快速增长也有其必然性。
- 宋光辉柴曼莹
- 关键词：住户部门金融资产
- 基于分形维的基金投资风格识别及漂移量化研究被引量：1
- 2011年
- 有效市场假说已受到越来越多的现实挑战,文章在分析我国股市风格呈分形特征的基础上,把分形市场理论探索性地引入到基金投资风格领域,提出了基于分形维数的投资风格识别方法,并以我国79只开放式股票型基金为样本进行实证研究。结果表明:该方法能较好对基金投资风格进行准确性识别,大部分基金具有风格错配现象,比现有的两种主流风格识别方法更符合目前分形市场的现实背景,为基金经理与投资者提供了一种更加贴近现实市场的投资风格识别方法,使识别效果更加准确客观;并借鉴基尼系数的思想构建了风格一致性指标(CIS)来量化投资风格漂移程度,结果发现78.5%的基金发生了一定程度的风格漂移现象,风格一致性与风格漂移较严重的基金较少,这与证券市场非完全有效呈分形特征有关。
- 许林宋光辉
- 关键词：分形维开放式基金
- 金融市场中分形现象的本质特征探讨及研究展望被引量：1
- 2013年
- 分形现象无处不在,但对于如何理解分形现象的本质特征一直令人很困惑。基于此,文章以金融市场中存在的分形现象为例进行系统探讨,认为分形现象的本质特征与不同尺度下观察结果间的幂律关系密切联系。在此基础上,从有效前沿构建、惯性行为量化及其引致市场偏离有效前沿的风险测度等方面提出了未来重点研究的方向。以期为理论与实践工作者更好地深刻理解金融市场的运行规律,以及加以利用该规律进行投资决策提供理论依据。
- 宋光辉吴栩许林
- 关键词：金融市场分形幂律
- 资本流动性、并购模式选择与并购绩效——择时视角的上市公司并购决策机制与效应研究被引量：3
- 2015年
- 流动性有多层次含义,分别是货币市场、股票市场、实体资产等主体特性的重要表征,也是公司并购择时决策的重要影响因素。文章采用2004-2012年中国上市公司股权收购样本,运用多层次流动性变量,以单变量分组差异检验与多变量回归分析相结合的方法,系统研究了多层次流动性对并购决策与并购绩效的影响机制与效应。研究发现不同层次流动性对并购特征与并购绩效产生了差异化影响:流动性差异化影响公司的并购模式决策,从而影响并购绩效;同时流动性也直接影响并购绩效,货币市场流动性以及股票市场流动性对并购绩效产生正向影响,而个股流动性程度对并购绩效产生负向影响。
- 周瑜胜宋光辉
- 关键词：流动性并购模式并购绩效
- 融资融券标的股扩容平抑了A股市场波动吗被引量：3
- 2015年
- 股票市场的波动率是金融学界讨论的热点话题之一,我国沪深两市A股中融资融券标的股先后四次扩容,给市场的波动率带来了重大影响。本文以我国目前所有融资融券标的股扩容公司为研究对象,运用L-SV模型,系统分析了所有标的股扩容前后股票市场波动率的变化情况。研究结果表明:每次标的股扩容后对市场波动率的影响并不完全相同。第一次和第二次标的股扩容后,市场的波动率有所下降,具有稳定作用;第三次和第四次标的股扩容后,市场的波动率有所提高,具有助推作用。总体而言,股票市场的波动率随着标的股数量的增加而提升,这为监管层实施市场监管、投资者进行投资决策提供了可资参考的依据。
- 宋光辉董艳吴栩
- 关键词：融资融券波动率
- 股价崩盘风险与收入差距——股价异常波动经济后果的分析被引量：4
- 2018年
- 股价崩盘风险的影响因素已经得到了国内外学术界的充分探讨,然而股价崩盘风险作为监管层和投资者的梦魇,其究竟会产生怎样的社会经济后果呢,对于这一问题却找不到任何科学答案。基于此,本文选取2006~2015年29个省份的宏观数据以及A股所有上市公司收盘价的相关数据,对股价崩盘风险与收入差距的关系进行实证检验。结果表明:(1)股价崩盘风险与收入差距显著正相关;(2)与金融资源分布匮乏区相比,金融资源分布密集的地区,股价崩盘风险对收入差距的影响更为显著;(3)进一步发现,股价崩盘风险是通过信息获取不平等来实现对收入差距的影响。根据上述结论,本文的启示是:保证股价平稳波动在一定程度上能防止收入差距的进一步拉大。
- 宋光辉董永琦肖万许林
- 关键词：收入差距
- 移动均线中最优步长测算方法及其应用——基于均匀设计的遗传算法
- 2014年
- 移动均线是技术投资中最为常用的技术指标之一,但移动均线最优步长的确定迄今仍无简单实用的方法。本文结合均匀设计和遗传算法,提出了一种移动均线最优步长的求解方法。将其应用于投资实践中,算法只需问题规模3.4%的计算量便能求出最优解,效率较高;同时,根据该方法得到的上证指数最优移动均线组合均能获取较高收益。其中,均线步长组合(1,21)受市场环境影响较小,且累计收益率高达487%。本文所提出的方法在投资实践中具有较高的可操作性。
- 宋光辉陈敏鹏吴栩
- 关键词：遗传算法均匀设计
- 开放式基金投资风格漂移量化指标应用研究被引量：4
- 2011年
- 本文旨在把分形市场理论探索性地引入基金投资风格领域,在分析我国股市风格呈分形特征的基础上,提出了基于分形维数的基金投资风格识别方法——SR法和基金投资风格漂移程度测量方法——CIS法,并以我国72只开放式基金为研究样本进行实证,结果表明:我国证券市场呈现分形特征,SR法对基金投资风格具有准确性识别效果,能够观察到在股指上升和下跌以及回调过程中存在某种主导性投资风格,即存在羊群效应,从而导致大部分基金发生一定程度的风格漂移现象,其漂移程度可由风格一致性指标(CIS)来测量,结果发现76.4%的基金发生了风格漂移现象。
- 宋光辉许林
- 关键词：风格漂移基金投资风格开放式基金
