张涤新
- 作品数：28 被引量：193H指数：7
- 供职机构：南京大学经济学院经济学系更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金浙江省教育厅科研计划更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 机构投资者对其持股公司绩效的影响研究——基于机构投资者自我保护的视角被引量：50
- 2017年
- 从机构投资者自我保护的视角出发,通过构建公司内部人和机构投资者的博弈模型,揭示了机构投资者对其持股公司绩效影响的微观机制.在此基础上,实证研究我国沪深A股市场2004年—2012年公司样本.结果表明:机构对其持股公司绩效的改善作用在2004年—2007年和2008年—2012年两个阶段存在结构性变动;从整体来看,在上述两个阶段,机构投资者对其持股公司绩效有显著改善作用,但第二阶段的改善作用明显减弱;基金有助于改善其持股公司绩效,而其它机构投资者缺乏这种改善作用。机构在第二阶段改善作用减弱的主要原因是,在样本期间,基金持股规模占比迅速衰减,其它机构投资者持股规模占比大幅提高抑制了整个机构对其持股公司绩效的改善作用.
- 张涤新李忠海
- 关键词：机构投资者持股代理冲突公司绩效
- 开放式基金红利承诺的信号效应被引量：1
- 2009年
- 在我国,部分开放式基金在成立初期会在基金契约内约定最低分红占前期收益的比例,这种红利承诺可以对基金管理人产生激励和约束效应,基金管理人可以利用这种红利承诺传递基金收益能力的信号。本文构造了开放式基金最低红利承诺的信号模型,并通过实证检验发现:在我国最低红利支付率与现金净流入量相关,所以红利承诺的约束机制能够有效,但投资者的不完全理性削弱了红利承诺的激励效应,从而使得高收益能力的基金经理选择稍低水平的红利支付率以弥补规模损失,所以中等承诺红利水平的基金经理具有最突出的业绩表现和最高的生存概率。
- 李婷张涤新
- 关键词：开放式基金红利政策信号传递
- 中国商业银行特许权价值:基于面板数据的实证研究被引量：24
- 2006年
- 银行特许权价值(FV)与银行的冒险动机密切相关,FV高的银行因珍惜其FV,避免破产后被吊销执照,会自动采取审慎的经营战略;反之,FV低的银行则冒险动机强烈,导致银行失败的可能性更大。实证研究表明,国内商业银行单位资本的特许权价值(UBFV)虽然较原先有所改善,并逐渐提高,但取值仍然不高,特别是国有商业银行的UBFV还在零值附近徘徊。这揭示了中国商业银行缺乏自律动机,冒险违规事件屡屡出现的内在原因。中国商业银行只有在金融全球化、一体化的浪潮中准确把握自身优势与不足,努力提高FV,抑制过度冒险冲动,实现审慎经营,才能在全球竞争中立于不败之地。
- 李艳张涤新
- 关键词：银行特许权价值面板数据
- 发挥保险功能在社会风险管理中的作用
- 2009年
- 2008年我国接连遭遇了若干重大风险事故，既有年初南方冰雪灾害、“5·12”汶川大地震等重大自然灾害，也有婴幼儿问题奶粉事件、山西襄汾溃坝事故等人为悲剧。这些灾害给人们生命财产造成了巨大破坏，给国民经济带来了重大损失。我国保险机构在这些重大突发事件发生后及时应对，妥善处置，充分发挥保险功能，为维护社会稳定发挥了积极作用。当前我国正处于社会经济的转型阶段，各类社会风险频频发生，加强社会风险管理是十分紧迫的任务，如何更好地认识与发挥保险功能在我国社会风险管理中的作用，是值得理论界不断深入探讨的重要议题。
- 李忠张涤新
- 关键词：社会稳定保险功能重大自然灾害重大突发事件保险机构
- 基于价值投资的多因子定价模型在中国资本市场的实证研究被引量：7
- 2018年
- 采用2007年1月至2016年12月的国内A股月度收益率数据,基于Fama-French的多因子模型研究价值与成长对股票收益率的影响。研究结果表明:我国资本市场还存在投机现象,但以盈利和成长为基础的价值投资依然有效,因此国内资本市场进一步发展就应引导优质公司IPO,提升上市公司质量。本文补充了国内资产定价理论和实证分析,为国内资本市场下一步健康发展和价值投资实践提供参考。
- 干伟明张涤新
- 关键词：资产定价FRENCH
- 确定情形下的货币、利率与内生经济增长被引量：2
- 2010年
- 通过对消费和资本投入施加预付现金约束，在内生经济增长框架（AK模型）下建立了一个封闭的货币经济体，并构建了以利率为核心的分析框架。研究表明，在确定情形下，利率的改变会影响代理人的消费与投资，并进而对价格和经济总体的消费与投资产生影响，货币当局可以通过利率以间接控制货币供给；当货币供给变化时，经济总体的消费与投资等变量也会发生变化，货币不是中性的；通过比较最优利率政策与Friedman法则，发现两者惟一的区别仅在于最初期利率的不同。
- 范涛张涤新
- 关键词：内生经济增长货币中性
- 金融危机背景下汇市与股市关系实证研究被引量：8
- 2009年
- 本文建立了由上证综指、汇率、利率与道.琼斯指数构成的多变量VAR模型,运用Granger因果检验、脉冲响应函数与方差分解技术分析了金融危机背景下外汇市场与股票市场关系。实证分析结果表明:我国金融市场上汇率变动对股票价格有明显的短期作用,而股票价格变动对汇率没有影响;美国股市波动对我国股市的短期冲击超过人民币汇率对股市的冲击;我国的利率调整对汇率有短期效应,但对股票价格无影响。
- 李忠张涤新
- 关键词：向量自回归(VAR)模型脉冲响应函数方差分解
- 金融危机背景下信用违约互换道德风险研究被引量：8
- 2011年
- 2007年爆发的金融危机中,信用违约互换蕴含的道德风险使其成为危机发生和发展的助推器。本文通过构建信用违约互换交易的合约设计模型,研究该产品的作用以及控制其道德风险的最优合约设计。分析发现:交易双方资金成本差异决定了信用违约互换具有优化配置信用风险、提高银行收益和拓宽市场主体投资渠道等有利作用,但信用违约互换交易会降低银行监督信贷资产的努力水平,导致信用风险积聚和增加。通过引入不完全保护机制,我们给出了有效控制信用违约互换道德风险的最优合约。本文的研究结论为防范和控制信用衍生品隐含的道德风险提供了借鉴,有利于促进其发挥分散信用风险等积极作用。
- 邓斌张涤新
- 关键词：金融危机信用违约互换道德风险合约设计
- 创新信号无效还是市场激励不足——风险投资市场对科技企业资源配置低效之谜
- 2023年
- 我国风险投资市场对科技企业资源配置效率偏低抑制初创企业技术创新。基于信号理论和激励理论,构建非完全信息下的动态博弈模型,求解使创新能力强的企业更倾向于发出信号并获得风险资本支持的分离均衡存在的前提条件,即创新信号的有效性和风险资本投资创新企业的激励相容性。基于2005—2020年上市科技企业数据进行实证检验,结果发现:(1)我国风险投资市场具备对科技企业的资源配置作用,但效率偏低;(2)专利申请行为作为创新信号能够有效反映企业创新能力,并可被风险资本识别;(3)风险资本投资创新企业的超额收益率偏低。风险资本对创新企业投资激励不足,导致风险投资市场无法实现分离均衡,从而降低市场资源配置效率。
- 马仁敏张涤新葛扬
- 关键词：风险投资
- 转型期社会风险问题探析被引量：20
- 2009年
- 我国目前的社会转型期中的社会风险呈现出历时性的风险类型并存的特征。从广义社会风险的视角,可以将当前中国面临的主要社会风险形态划分为自然灾害风险、生产事故风险、公共卫生风险等七类。针对我国社会风险形成的背景与原因及当前社会风险管理存在的主要矛盾,应强化社会风险管理,重点做好健全风险管理体系、加快社会保障制度改革、充分发挥保险的风险管理作用和加强对公众风险教育四方面的工作,构建起全社会参与的风险管理体系。
- 李忠张涤新
- 关键词：社会风险社会转型社会风险管理
