王国俊
- 作品数：21 被引量：207H指数：8
- 供职机构：南京大学工程管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金江苏省社会科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学更多>>
- 股份回购是否会抑制股价波动程度?
- 2023年
- 基于信息披露质量的视角,探讨了上市公司回购股份对股价波动性的影响机理和效果。股份回购是向投资市场传递信号的一种方式,通过提高信息披露质量来引导投资者决策,实现被低估股价的价值回归。研究结果显示:股份回购行为对股价波动有抑制作用;较之于场外回购,场内回购对信息披露的要求更高,对股价波动的抑制效果更显著;信息披露质量发挥了显著的中介作用。进一步研究发现:非国有控股企业的股价波动抑制效果比国有控股企业显著;拥有高持股比例机构投资者的企业,其股份回购行为的股价稳定效果不如低持股比例机构投资者的企业。这项研究为中国股份回购领域的理论和实践提供了有益启示,也能为监管机构提供政策视角。
- 张倩玉王国俊
- 关键词：股份回购股价波动信息披露质量
- 政府财政收支平衡目标影响国企分红吗?——基于“掠夺之手”视角的分析被引量：3
- 2015年
- 分税制改革削弱了地方政府的财权,使得预算内财政收入发生了重大的结构调整,提高了地方政府对国有资本经营收入的依赖程度。本研究基于2001-2010年A股国有上市公司的数据,检验了地方政府平衡财政收支目标对国有企业现金股利支付水平的影响。研究发现,财政赤字水平越高的地区,国有上市公司的现金股利支付水平越高;国有上市公司支付的每股现金股利和地区财政赤字之间的关系在2003年之后变得更加显著,说明地方政府希望国有资本的收益能够弥补所得税分享方案造成的税收收益的损失;财政赤字水平较高的地区,国有上市公司现金股利和投资机会之间的关系不明显,说明地方政府弥补财政赤字的动机扭曲了企业的分配决策,一定程度上增加了企业的融资成本。本研究发现支持了"掠夺之手"理论,说明要健全投资者保护机制、建立成熟的资本市场、保护中小投资者的利益,必须减少政府对企业的干预。
- 王国俊陈浩
- 关键词：财政收支平衡现金股利政府干预国企分红
- 产权性质对企业股份回购的影响研究被引量：4
- 2021年
- 股份回购是西方上市公司回报投资者的重要手段。与西方相比,由于受到法律制度的限制,长期以来中国上市公司股份回购不够活跃。基于《公司法》修订之后的数据研究发现,相较于非国有企业,国有企业更不倾向于进行股份回购。机制检验的结果显示,吸纳更多就业、更不偏好回报投资者是国有企业股份回购倾向较低的重要原因。进一步研究发现,不同类型国有企业的样本回购行为也存在差异,CEO任期越长、CEO拥有政府背景时更不倾向于进行回购股份;国有企业政治级别越高、实际控制人间接控股时,越倾向于股份回购。上述结论既丰富了中国制度背景下的股份回购理论,也对资本市场监管有一定的政策参考价值。
- 王国俊王跃堂王跃堂
- 关键词：股份回购产权性质委托代理理论
- IPO现金股利政策承诺的经济后果研究
- 现金分红是投资者获得回报的重要方式,长期稳定的分红政策是成熟资本市场的标志。长期以来,我国上市公司普遍存在分红水平较低,分红政策不规范、不稳定的问题,阻碍了资本市场的健康发展。针对这一问题,2011年11月9日,证监会要...
- 王国俊
- 文献传递
- 国家审计在监督体系中的作用机制和路径:述评及展望被引量：8
- 2020年
- 国家审计是国家治理体系中的一项基础性制度安排,是推动国家治理现代化的重要保障。文章从国家审计管理体制、国家审计运行机制、国家审计对公共权力的监督作用、国家审计对政策落实的监督作用等四个方面,就国家审计在党和国家监督体系下的作用机制和路径的文献进行系统回顾和梳理,构建国家审计研究逻辑框架,对文献进行评述,展望未来研究方向。研究发现,尽管国家审计基础理论研究取得不少进展,但在构建新时代中国特色国家审计理论体系、深化国家审计管理体制改革、优化国家审计运行机制和提升国家审计监督作用等方面的研究仍存在诸多空白和不足,亟待研究解决。
- 王国俊周洁
- 关键词：国家审计
- 基于技术创新视角的国有企业控制权转移分析被引量：1
- 2018年
- 企业技术创新行为影响因素是一个非常值得深入研究的问题。本文基于2007-2013年国有企业控制权转让的样本,从技术创新的视角对国有企业控制权转移的经济后果进行了研究。研究发现,控制权民营化后,技术创新投入显著降低,但创新产出并没有显著的变化;每股转让价格越高、流通股比例越低,技术创新投入降低幅度越大,说明新的民营控股股东侵占上市公司资源的动机是造成技术创新投入下降的重要原因;当企业控制权从一家国有企业转移到另一家国有企业后,技术创新投入和产出都会有一定程度的提高。此外,长期借款显著降低,其他应付款显著增加,其他应收款显著降低,说明新的政府股东减少了对于上市公司资源的侵占,并通过增加技术创新补贴的方式,促进了企业的创新投入。
- 花俊仁王国俊
- 关键词：技术创新控制权转移
- 红利税改革对现金分红宣告效应的影响研究被引量：2
- 2020年
- 现金分红宣告效应反映了股东对现金分红的偏好,是现金分红影响公司市值的重要证据。税差理论认为由于红利税率高于资本利得税率,因此股东对现金分红的偏好很低。股东税负如何解释现金分红宣告效应?红利税改革提供了研究这一问题的良好机会。基于这一外生政策变化,本文发现,红利税改革之后,股票的波动率越低,现金分红的宣告效应越积极,符合股东的边际税率影响其现金分红成本的假设预期(即“税负偏好”假说)。红利税改革对现金分红宣告效应的影响,在发放再融资“门槛”股利、分红管制更加严格的上海证券交易所、国有企业、大股东占款较多的样本更加显著,说明企业根据股东的税负变化调整股利政策的动机(“税负迎合”效应)显著弱化了“税负偏好”假说的解释能力。进一步,红利税改革之后,相比自然人股东,基金对于现金分红的偏好显著提高,说明红利税改革对于二者的影响截然不同。本文不仅从一个新的角度研究了红利税对公司市值的影响,还拓宽了现金分红宣告效应研究的范围。随着中国证券监督管理委员会对于上市公司现金分红的监管政策日益严格,红利税改革影响的范围和广度将会大大提高,本文对于政府优化、完善红利税制有重要的启示作用。
- 王国俊王跃堂
- 关键词：产权性质
- 控股股东股权质押与上市公司股份回购政策选择被引量：8
- 2021年
- 中国上市公司“一股独大”的现象非常普遍,控股股东会利用控制权影响上市公司作出有利于自身利益的决策,股份回购政策具有市值管理、提高经营绩效指标和替代现金股利的作用,较好地契合了控股股东的需求。控股股东质押股权的比例越高,上市公司是否越倾向于进行股份回购?基于2018年A股上市公司的截面数据,发现上市公司控股股东股权质押比例与公司累计股份回购比例显著正相关,企业账面市值比、现金分红比例和总资产收益率在上述关系中起到中介效应,相比于国有企业,民营企业更倾向于通过股份回购缓解控股股东的股权质押危机。
- 王国俊王跃堂杨云逍
- 关键词：股权质押股份回购市值管理产权性质
- 国有企业改革影响技术创新投入吗？--基于金字塔控股与管理层持股视角的研究被引量：8
- 2018年
- 股权结构如何影响企业的创新活动是重要的研究问题,该文从金字塔层级和管理层持股比例的视角对这一问题进行了研究。基于2009年至2013年国有制造业上市公司的样本,该文发现显示,控制层级和管理层持股比例,与国有企业研发费用的显著正相关;相比集团企业的样本,这一效应,在非集团企业中更加显著;相比中央企业的样本,这一效应,在地方国企中更加显著。该文的研究结论说明,政府放权、管理层持股,能够促进国有企业的技术创新投入,其作用效果对于不同类型的国有企业存在异质性。该文不仅丰富了股权结构与技术创新投入的相关文献,还对进一步深化国有企业改革有借鉴意义。
- 花俊仁王国俊鲁墨凯
- 关键词：管理层持股
- 现金股利承诺制度与资源配置被引量：50
- 2014年
- 现金分红是投资者获得回报的重要方式,长期稳定的分红政策是成熟资本市场的标志。由于具备良好的法律环境和投资者保护制度,发达国家政府不对企业的分配行为进行干预。相比之下,新兴市场国家由于缺乏制度供给,需要政府对企业的分配行为进行引导。为了促进资本市场的成熟和发展,我国证监会要求申请上市的公司在公司章程中对未来的分配政策做出承诺,这一制度创新体现了企业决策和政府监管的结合,这一新政能否达到目的?本文以申请在中小板和创业板上市的公司为研究样本,对上述问题进行了检验。研究结果发现,证监会和市场都青睐承诺分红比例高的公司,这些公司上市后的业绩优于承诺分红比例低的企业,说明分红承诺比例传递了公司价值的信号,证监会的新政提高了资本市场配置资源的效率。进一步比较后发现,在承诺分红比例高的公司中,市场更加欢迎分红承诺不附加条件的公司,这类公司上市后的业绩更好,这说明分红承诺是否附加条件也传递了公司价值的信号,市场对这一信号做出了准确的判断,而证监会对之却没有加以区别。本文的研究结果表明十八届三中全会提出的使市场在资源配置中发挥决定性作用具有重大的实践意义。
- 王国俊王跃堂
- 关键词：IPO折价
