- 中国上市公司财务保守行为研究
- 本文围绕着财务保守行为的成因、价值和规制的研究线索,采用了规范分析、模型分析、案例分析、实证分析和比较制度分析等多种研究方法.首先,本文分析了财务保守行为的主要影响因素,具体的考察了市场时机、产业特征和竞争格局以及治理结...
- 赵蒲
- 关键词：上市公司财务保守行为
- 文献传递
- 入世后上海商业产业组织发展分析被引量：5
- 2003年
- 产业组织理论是从竞争与垄断的角度研究同一产业内部各企业间的资源配置问题。本文运用哈佛学派首创的市场结构(structure)——市场行为(conduct)——市场绩效(performance)的分析框架(简称SCP分析框架),对上海商业产业组织进行分析,考察了目前上海商业的竞争状态,对其市场结构、行为与绩效进行客观描述。通过和西方发达国家产业集中度指标的比较分析,对于中国入世以后上海商业产业组织的演进进行了客观的预测。
- 赵蒲周隆斌林成栋
- 关键词：入世市场结构
- 分道扬镳——用友VS金蝶:管理软件“双龙会”的今生来世
- 2004年
- 从王文京的“全面升级、扩张发展”到徐少春的“产品领先,伙伴至上”——从他们新的发展战略上看,这一对“欢喜冤家”似乎已经彻底走上差异化竞争的道路。
- 赵蒲孙爱英
- 关键词：管理软件产业新股首次公开发行
- 财务保守行为:基于中国上市公司的实证研究被引量：97
- 2004年
- 财务保守行为是指企业在较长的一段时间内持续地采用低财务杠杆的财务政策的一种行为。与传统的资本结构管理观点相比,保守的财务政策更加注重获得财务灵活性以防范风险和捕捉未来的投资机会,是一种崭新的资本结构管理的观点。本文运用LOGIT非线性回归模型,基于中国上市公司的经验数据,分别从产业组织、资本市场和治理结构3个方面考察了影响财务保守行为的主要因素并进行了理论分析。实证结果表明:由产品市场竞争决定的企业本身的内源融资能力是财务保守行为产生的最为重要的原因,而这种能力主要取决于企业所处的市场环境、政府管制和产业组织情况;资本市场的估价状况对于财务保守行为有重大的影响,我国股价高估的资本市场环境,以及二元割裂、一股独大的治理结构使得非流通股股东偏好从增发和配股中获取利益,客观上造成了上市公司的股权融资偏好行为,而这种偏好表现在资本结构上,就是财务保守行为,可以称之为企业融资战略对于财务保守行为的影响;最后,我们没有发现足够的证据支持财务保守行为和公司竞争战略之间有足够的联系,说明我国的上市公司在资本结构管理方面较少地考虑到资本结构和产品市场竞争之间的互动与协调,企业战略管理的水平尚待进一步地提高。
- 赵蒲孙爱英
- 关键词：财务保守行为上市公司实证分析资本结构
- 上海信息产业发展的现状、问题及对策研究被引量：5
- 2004年
- 经过多年持续不断的努力，上海信息产业一马当先，成为上海工业中最具获利能力的行业。《上海市国民经济和社会发展第十个五年计划纲要》将信息产业列为上海经济六大支柱产业之一，其发展越来越受到上海市政府的重视。2003年1月10日颁布的《上海市“十五”国民经济和社会信息化重点专项规划》指出。
- 赵蒲孙海
- 关键词：信息产业
- 美国企业并购预做安排动因分析
- 2004年
- 公司的兼并收购(M＆A)是成熟市场经济国家司空见惯的经济现象。工业革命以来,世界已经经历了五次购并的浪潮。在入世以后的中国,跨国并购更成为国际直接投资(FDI)的重要的形式。企业购并是一柄双刃剑,在促进规模经济的同时,也带来了垄断的问题。西方发达国家对于并购的规制已经有了100多年的历史,经历了由"结构主义"到"行为主义"的制度变迁。借鉴发达国家的经验,对于处于转型过程中的中国经济是十分有意义的。本文运用产业经济组织理论,借助美国哈佛学派SCP产业组织分析框架以及信息经济学和博弈论的方法,通过引进制度性成本,有效解释了美国企业并购预做安排的动因,也为分析、解决中国企业购并行为和政府规制行为提供了经济学方面的有力工具。
- 孙爱英赵蒲周竺
- 关键词：并购信息经济学博弈论
- 市场时机与资本结构:一个基于行为公司财务理论的模型被引量：12
- 2004年
- 资本结构理论是现代公司财务理论的重要基石之一。本文运用行为金融学和资本结构理论的学科融合的交叉学科—行为公司财务"市场时机"理论的研究成果,尝试从金融市场非理性的视角研究资本结构的决策过程。通过建立数学模型,证明由于非理性投资者和理性公司管理人员的相互作用,特定市场时机对于上市公司资本结构具有显著持久的影响。随着股票市场估价水平高低变化,上市公司存在最佳的市场时机或者融资机会窗口。公司往往选择在股票市场高估其价值的时候发行股票,低估时候回购股票。公司股票普遍被股票市场高估使得股票市场形成公司股票发行热,而普遍低估又造成公司股票回购热。
- 赵蒲孙爱英赵蒲
- 关键词：资本结构行为金融学股票回购行为公司财务财务决策
- 资本结构与产业生命周期:基于中国上市公司的实证研究被引量：109
- 2005年
- 资本结构与产业生命周期间的关系属于产业组织理论和公司财务理论两个学科的交叉领域———战略公司财务研究的范畴。本文基于中国上市公司的数据,在对于现有文献回顾的基础上,通过建立计量经济模型研究了资本结构决策与产业生命周期之间的互动关系。本文的实证研究表明:处于产业生命周期不同阶段上市公司的资本结构存在显著的差异;产业生命周期阶段能够稳定、有效的影响上市公司的资本结构。处于成长阶段的上市公司由于内源融资能力较强,同时增长机会较多,因此企业保持较低的财务杠杆,资本结构和成长阶段显著负相关;而处于衰退阶段的上市公司,公司经营风险高而财务风险低,公司则宁愿选择较高的债务水平,资本结构和衰退阶段显著正相关,这可能是由于公司财务战略造成的。
- 赵蒲孙爱英
- 关键词：资本结构产业生命周期上市公司实证研究
- 并购的极限:基于成本的三种经济学诠释被引量：2
- 2003年
- 赵蒲
- 关键词：成本收益分析经济学理论并购市场范围不经济规模不经济
- 公司治理视野下的资本结构研究被引量：10
- 2003年
- 一、引言
企业资本结构是指企业取得长期资金的各项来源、组成以及相互关系.公司治理结构则是治理公司各个相关利益主体之间交易关系的制度安排.治理结构与资本结构是企业理论中的两个重要问题,二者对企业绩效均有着显著的影响.
- 赵蒲孙爱英王华
- 关键词：公司治理机制股权性质外部治理结构债权人公司控制权市场经理人市场
