叶瑶
- 作品数：6 被引量：80H指数：5
- 供职机构：南开大学金融发展研究院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理理学更多>>
- 政治关联对上市公司资本结构及公司价值影响的研究
- 叶瑶
- 关键词：政治关联资本结构实际控制人
- 政治关联与企业绩效:促进还是抑制?——来自中国上市公司资本结构视角的分析被引量：33
- 2013年
- 政治关联在我国上市公司中较为普遍,是企业谋求更多利益和获得额外"保护"的方式之一。一些学者认为政治关联能够缓解企业融资约束和增加企业银行贷款。但是,我们认为,政治关联带来的融资约束弱化,并不一定能够提升企业绩效。通过实证分析上市公司大样本数据,本文发现政治关联能够缓解融资约束,强化公司绩效对负债比率的敏感性。比较具有相同负债率的企业,我们发现政治关联和企业绩效之间在总体上呈现正相关关系。然而,政治关联和民营控股小公司的企业绩效之间却为负相关关系;在这类企业中,政治关联虽然能够带来融资便利,但是并不能提升公司价值。政治关联扭曲着我国企业的行为。
- 田利辉叶瑶
- 关键词：政治关联资本结构实际控制人
- 发行上市、声誉效应和风险投资机构再融资研究被引量：5
- 2015年
- 风险基金存在着有限存续期,风险投资机构不断需要再融资。再融资的成功与否有赖于风投机构的声誉高低。在我国,由于市盈率高但核准不易,是否曾经成功推动所投资企业在我国沪深股市上市是其声誉的重要来源。我们分析505家具有风险投资背景的企业,发现声誉能够抑制企业IPO抑价,有助于风投机构再融资。这种声誉效应对年轻的风投机构尤为重要。为了提高声誉和顺利再融资,年轻风投机构更倾向于投资成熟企业、缩短投资期限和减少投资轮次,以期所投资的企业早日上市。声誉效应带来了投资行为的异化,减少了对于企业长期发展的关注。
- 田利辉叶瑶黄福广
- 关键词：风险投资IPO抑价再融资
- 基于负债和经理激励视角的企业投资不足研究——来自中国上市公司的经验证据被引量：7
- 2015年
- 本文基于1999-2012年中国上市公司的研究样本,考察了债务融资和经理激励对企业投资不足影响的作用机制。实证结果表明,债务融资和经理薪酬均有助于降低公司的投资不足行为,二者对投资不足的联合效应表现为替代关系,负债率较高的公司采用相对较低的经理薪酬就可以起到缓解投资不足的效果。我们进一步按企业所在地的金融发展水平和企业产权性质进行分组后,发现负债与经理薪酬对投资不足的影响效应表现略有不同。此外,我们实证得到经理持股和期权激励可以显著约束到公司投资不足行为。
- 李春霞叶瑶
- 关键词：债务融资经理薪酬股权激励
- 两权分离与上市公司长期回报:利益侵占还是简政释权被引量：30
- 2016年
- 本文以中国上市公司为研究对象,探讨两权分离与控股股东侵占中小股东利益的关系。通过对1154家上市公司长期数据的分析,我们发现控制权和现金流权的分离引致利益侵占,显著降低了IPO长期回报率。然而,在政府控股公司中,两权分离并未显著降低公司IPO长期回报。实际上,政府控股公司的两权分离有助于减少资金占用、增加股利分配、降低关联交易,也能减轻社会性负担和降低经理人代理成本。可见,在政府控股企业中,两权分离有助于减少政治干预,约束攫取之手,提升企业运营的市场化水平。
- 田利辉叶瑶张伟
- 关键词：控制权现金流权代理问题
- 人民币实际有效汇率升值之于经济增长的长短期效应被引量：5
- 2011年
- 自1994年人民币汇率改革以来,受人民币名义汇率、通货膨胀、国际间贸易等因素综合作用,人民币实际有效汇率(REER)存在着显著波动,并且它的变动与产出的变化间存在着一定的相关关系。本文试图寻找出潜在于两者关系中的可能性因素:(1)产出到实际有效汇率的逆向因果关系;(2)涉及第三因素的伪相关;(3)存在于中国经济中的"扩张性贬值"——长期与短期的均衡关系。通过建立一系列向量自回归(VAR)模型,可得出如下结论:人民币实际有效汇率升值具有紧缩性,但影响是短期的;长期,随着经济的增长,有效汇率有上升的趋势。
- 孙浦阳叶瑶
- 关键词：人民币实际有效汇率经济增长VAR模型
