李明明
- 作品数：19 被引量：155H指数：7
- 供职机构：山东财经大学金融学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金山东省自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学军事政治法律更多>>
- 货币政策对城投债发行的影响研究
- 2023年
- 发行城投债是地方政府融资平台的重要融资渠道。采用地级市面板数据实证探讨货币政策对于城投债发行成本和发行规模的影响。从发行成本上看,相比于货币政策宽松期,货币政策紧缩期城投债的发行成本更高;相比于无担保的城投债,货币政策对有担保的城投债发行成本的影响程度更大。从发行规模和发行频率上看,相比于货币政策宽松期,货币政策紧缩期城投债的发行规模更大、发行频率更高;地方政府的隐性担保越强、财政分权程度越大、地区金融市场化程度越高,货币政策对城投债发行规模和发行频率的影响程度越大。研究表明,合理确定货币政策的实施时机,有利于更好地控制地方政府债务风险。
- 刘海明李明明
- 关键词：货币政策城投债
- 银行业竞争对企业投融资期限错配的影响研究被引量：6
- 2022年
- 本文实证检验了银行业竞争对企业投融资期限错配的影响,发现银行业竞争程度的提高会降低投融资期限错配程度。异质性分析发现,对于中小企业、民营企业、成长性高的企业以及所在地区政府干预程度高的企业而言,银行业竞争降低投融资期限错配的作用更为显著。银行业竞争能够缓解投融资期限错配带来的投资不足问题和代理问题,减少投融资期限错配对公司绩效的负面影响。本文结果表明,银行业竞争程度的提高能够产生客户争夺效应和新型代理成本效应,进而影响投融资期限错配。
- 李明明刘海明
- 关键词：银行业竞争企业融资
- 企业债务违约潮现象的宏观因素分析
- 2021年
- 近年来,企业债务违约现象不断涌现,如何解析这一现象背后的原因成为一个重要问题。本文从宏观政策视角分析了企业违约潮的动因。结果发现,去杠杆程度越高、信贷紧缩程度越强、政府干预水平越高,企业债务违约的可能性就越大,而产业政策不会影响企业债务违约的可能性。异质性分析表明,宏观政策因素对民营企业债务违约的影响更强。信贷紧缩政策、较强的政府干预、产业支持政策对债务违约可能性的提高作用在绩效差的企业中表现更强,而去杠杆政策提高企业债务违约可能性的作用在绩效好的企业中表现更强。宏观政策主要通过影响企业绩效和利息支出来影响债务违约的可能性。本研究有助于从宏观层面解析违约潮现象的原因,对于如何化解实体经济违约风险具有一定的启示。
- 刘海明李明明
- 关键词：企业债务债务违约信贷政策产业政策
- 担保机制、信用评级与中小企业私募债融资成本被引量：8
- 2015年
- 本文主要考察担保机制和信用评级如何影响中小企业私募债的融资成本。实证结果发现,信用评级能够降低私募债的融资成本,并且对于民营中小企业发行的私募债和没有披露财务信息的私募债而言,信用评级对降低融资成本的效应更大。从担保机制上看,具有担保的私募债融资成本更高,说明有担保的私募债发行人信用风险更高,这与道德风险模型一致。对于具有担保的私募债而言,由担保机构进行担保的私募债融资成本低于由普通企业及其他进行担保的融资成本。本文说明,信用评级有利于缓解私募债发行的逆向选择问题,而担保机制有利于解决私募债市场的道德风险问题。本文的结论对于完善中小企业私募债运行机制和缓解中小企业融资困境有一定的启示。
- 李明明秦凤鸣
- 关键词：担保信用评级融资成本
- 货币政策对微观企业的经济效应再检验——基于贷款期限结构视角的研究被引量：53
- 2020年
- 本文基于贷款期限结构的异质性视角检验了货币政策对微观企业的经济效应。首先,企业短期借款占比越高,货币政策对企业投融资的影响越大,说明较短的贷款期限会放大货币政策冲击对实体经济投融资的影响。其次,短期借款占比越高,紧缩货币政策条件下过度投资和经理人代理成本下降得越快,说明较短的贷款期限会强化紧缩货币政策与代理成本之间的负向关系。最后,短期借款占比越高,紧缩货币政策条件下企业绩效上升得越快,说明紧缩货币政策条件下贷款期限产生的治理效应超过了流动性风险效应。从非对称效应的角度看,期限结构视角下紧缩货币政策的效果强于宽松货币政策的效果。从异质性的角度看,对于成长期的企业、高成长性行业以及面临融资约束的企业而言,紧缩货币政策条件下短期借款对公司绩效的正向影响减弱。本文从贷款期限的视角进一步揭示了货币政策传导的具体机制,对于经济新常态下如何更好地进行总需求管理具有一定的启示。
- 刘海明李明明
- 关键词：货币政策贷款期限结构融资公司治理
- 信用评级对股价涨跌的影响
- 2022年
- 本文实证检验主体信用评级对股价涨跌的影响。结果发现:低的主体评级会提高个股的股价大幅下跌风险;信息不对称程度越高、代理成本越高,低评级影响股价大幅下跌风险的效应越强。从传导机制来看,较低的主体评级水平具有预测企业未来较差绩效的能力,并且伴随着股价信息含量增加,企业未来融资减少,这表明低评级会通过一般性信息渠道、差别信息渠道和融资渠道提高股价大幅下跌风险。评级上调不会影响股价大幅下跌风险,但降低评级则会提高股价大幅下跌风险。
- 李明明刘海明
- 关键词：信用评级信息不对称企业融资
- 中国信用评级的信息价值研究被引量：9
- 2012年
- 本文采用事件研究法,通过观察中国信用评级机构的评级改变所产生的债券和股票价格的统计性质来考察中国信用评级机构评级的信息价值,结果发现,升降级对于债券市场有显著影响,在降级前就有较小幅度的反应,债券市场对于升降级的反应具有断续性和迅速两大特点,股票市场在评级改变前已经发生反应,评级改变后对于股票市场仍旧有一定程度的影响,股票市场是降级反应要比升级反应迅速。综合考察信用评级对资本市场的影响可推论,目前中国信用评级机构的信用评级具有较大的信息价值。
- 李明明秦凤鸣
- 关键词：信用评级异常收益率事件研究法
- 教师视角与学生视角相结合情境下的教学方法改革探究
- 2023年
- 如何让学生参与教学活动、提升教学效果成为教学改革中的一个重要议题。笔者创新性地提出了将围绕知识讲授的教师视角与学生视角相结合的新的研究方法,以实现启发式教学的目的。本文具体介绍了这一教学改革方案的目标、内容以及具体方案设计,最后介绍了该方案的实施效果。从结果上看,将两大视角相结合有利于更好地实现启发式教学,提升教学质量与效果,对教案、教材等内容的提升亦有启发意义。
- 李明明
- 关键词：教师视角教学方法改革
- 投资机会、集团关联担保与经济后果——基于内部资本市场视角的研究被引量：4
- 2016年
- 本文基于企业集团内部资本市场的视角研究投资机会对集团关联担保的影响以及集团关联担保的经济后果,结果发现:上市公司投资机会越多,其获取集团关联方担保的可能性越大,为集团关联方担保的可能性越小;从异质性角度看,对于融资约束较高的企业,投资机会与获取担保之间的正向关系更强,与对外担保之间的负向关系更弱;相对于国有企业,民营企业投资机会与获取担保的正向关系更强,与对外担保的负向关系更弱;从经济后果上看,上市公司获取担保提高了公司绩效并且减少了控股股东的资金侵占,而对外担保则降低了公司绩效并且增加了控股股东的资金侵占。本文的结果说明,投资机会是集团关联担保的重要决定因素,集团母公司基于自身利益,根据上市公司的投资机会决定内部资本市场的资源分配以及关联担保的方向。
- 李明明刘海明
- 关键词：关联担保企业集团内部资本市场
- 主权信用评级、债务危机与经济增长——来自欧元区国家的经验证据被引量：12
- 2016年
- 本文采用19个欧元区国家1995至2014年的面板数据考察主权信用评级改变对于本国和其他国家经济增长率的影响以及这种影响在债务危机期间的异质性。实证结果发现,评级机构的主权升级会带来本国经济增长率的提升,主权降级会导致本国经济增长率的下降。在债务危机时期,主权降级对于本国经济增长率的降低作用更小。同时,一国的主权降级会传染到欧元区其他国家,带来其他国家经济增长率的下降,主权升级则没有表现出传染效应。在债务危机时期,主权降级的传染效应变弱。进一步地,对于主权评级水平更低和主权评级变动不频繁的国家而言,债务危机时期主权降级对于本国经济增长率影响力的下降程度更大。本研究对于认识国际评级机构在经济增长中的作用具有重要启示。
- 李明明秦凤鸣
- 关键词：主权信用评级债务危机经济增长率
