郑志丹
- 作品数：14 被引量：183H指数：7
- 供职机构：河北大学经济学院更多>>
- 发文基金：河北省社会科学发展研究课题河北省社会科学基金中央高校基本科研业务费专项资金更多>>
- 相关领域：经济管理社会学文学环境科学与工程更多>>
- 基于双边随机边界模型的新股询价效率实证度量被引量：10
- 2012年
- 利用询价制下新股发行价格由发行人、承销商和询价对象等多方力量的博弈共同决定这一特点,本文将折价效应和溢价效应同时纳入到前沿双边随机边界模型框架下对我国IPO的询价效率进行了有效度量。结果表明:2006～2010年,我国IPO公司整体上表现为发行折价,平均折价幅度约为6.4%;进一步的分析发现29.9%的样本公司为溢价发行,实际价格超出其最优水平的5.5%;而70.1%的IPO公司为折价发行,实际价格较其最适水平低了11.5%.本文的研究证实了股票定价的市场化必须以供给市场化为前提,在此基础上供需双方才能通过直接交易和博弈机制形成真正的市场化定价。
- 郑志丹张宗益
- 关键词：溢价效应
- 市场竞争对商业银行净息差和非利息收入的影响——基于中国银行业数据的实证分析(2006-2015)被引量：3
- 2016年
- 随着银行机构主体的不断丰富,中国银行业市场竞争格局正在发生改变。本文以中国109家商业银行2006-2015年的非平衡面板数据作为研究对象,采用联立方程模型分析市场竞争如何对商业银行的净息差和非利息收入产生影响。研究结果表明:市场竞争在降低商业银行净息差的同时,显著地提高了商业银行的非利息收入水平,并且净息差和非利息收入存在负向替代效应。进一步分析发现:市场竞争加剧对国有控股商业银行净息差的影响并不显著,但显著提升了股份制商业银行的净息差,降低了城市商业银行和农村商业银行的净息差水平。为此,要推动商业银行尤其是城市商业银行、农村商业银行改变经营模式,调整客户和信贷结构,拓展业务领域,实现收入多元化,以此培育竞争新优势。
- 郑志丹项慧玲
- 关键词：利率市场化SCP分析范式金融创新信贷结构
- 社会支持对老年人身体健康和生活满意度的影响——基于代际经济支持内生性视角的再检验被引量：46
- 2017年
- 基于2013年中国健康与养老追踪调查数据,本文在IV-Oprobit模型的基础上,引入子女数量和城镇居民平均工资作为工具变量以克服家庭代际经济支持的内生性问题,实证检验了人口老龄化加速背景下,"社会养老"模式和"养儿防老"模式如何对老年人的身体健康和生活满意度产生影响,两者之间是否存在替代或者协同效应。实证结果表明:总体而言,家庭代际经济支持由老年人的身体健康状况决定,并且两者呈现出显著的负相关关系,同时它还将对老年人的生活满意度产生积极的影响;进一步的分析发现,家庭代际经济支持对高龄老年人的身体健康发挥了增益作用,而低龄老年人所获得的家庭经济供养则与其健康状况负相关;此外,子女的日常照料使得父母的身体健康和生活满意度双双提升;社会正式支持中仅城镇职工养老保险能够提升老年人的生活满意度,而参加新农保和新医保将会显著提升家庭代际经济支持水平,从而间接促进老年人的身体健康和生活满意度。由此可见,"养儿防老"和"社会养老"呈现出协同促进效应,而非替代效应。
- 郑志丹郑研辉
- 关键词：养儿防老社会养老
- 融资约束与不确定性对企业投资决策的影响被引量：3
- 2015年
- 本文在误差修正模型的基础上,采用GMM估计方法较为系统和全面地考察了内外部融资约束、不确定性和企业投资行为的内在联系。实证结果表明:内部融资约束使得企业投资和现金流之间呈现出U型的关系,而投资—现金流敏感性与外部融资约束显著正相关;短期内,企业的投资水平随着不确定性的增加而递增,但从长期来看,总体不确定性、公司特有的不确定性以及市场不确定性均与企业投资显著负相关;融资约束在一定程度上降低了不确定性对企业投资的影响。
- 郑志丹
- 关键词：不确定性误差修正模型
- 中国IPO超额抑价的成因分解与再检验——来自沪深A股核准—询价发行的经验证据被引量：2
- 2012年
- 以IPO核准—询价制度为切入点,构建了IPO供需分析框架,并引入双边随机边界模型对IPO询价效率进行了定量估算,在此基础上对影响中国IPO超额抑价的各种因素进行了结构分解与再检验。结果表明,发行人、承销商和机构投资者等多方博弈的结果使得我国IPO整体上表现为发行抑价,但实际抑价水平仅为12.9%,这一结果支持了定价效率观,而并不符合租金分配观。同时,政府管制溢价和二级市场溢价分别使得IPO新股高出其发行价格的55.6%和2.6%。实证结果不仅支持了供给管制假说,还表明股票定价的市场化必须以供给市场化为前提,只有在此基础上,供需双方才能通过直接交易和博弈机制形成真正的市场化定价。
- 郑志丹张宗益
- 多层次资本市场与资源配置效率被引量：5
- 2016年
- 本文以1997—2013年中国31个省份的面板数据作为研究对象,采用空间杜宾模型实证测度了主板市场、中小板市场和创业板市场的资源配置效率。结果表明:中国股票市场更多地体现了政府指导下的资源配置效率,并且主板市场的配置效率最低,创业板的配置效率最高,中小板的配置效率居中;在市场竞价条件下,仅中小板市场发挥了基础配置作用,主板和创业板市场的配置效率尚未显现。因此,只有在强化市场监管独立性的同时,大力推进和完善多层次资本市场才能实现资源的优化配置,进而完成中国经济结构的调整和转型。
- 郑志丹宋朋
- 关键词：多层次资本市场资本配置效率
- 京津冀协同发展背景下的金融聚集与经济收敛——京津冀城市群与长三角城市群的对比分析被引量：11
- 2016年
- 利用2000—2014年京津冀城市群和长三角城市群的38个城市的空间面板数据,从金融聚集和经济收敛的视角,探讨了京津冀城市群的经济和金融发展失衡的深层次原因以及一体化背景下的协同发展路径,并将京津冀城市群和长三角城市群进行了对比分析。结果表明:两城市群的经济和金融呈不同的空间辐射模式;具体而言,京津冀城市群的金融效率和金融规模存在显著的σ收敛和β收敛,但是经济增长的σ收敛和β收敛不仅未呈现出趋同效应,反而表现出发散特征,表明河北在信贷投入不足的情况下仍存在严重的金融资源流失现象,金融对当地经济贡献微弱;与之形成鲜明对比的是,长三角城市群的金融效率和金融规模的σ收敛呈发散趋势,但其β收敛和经济增长的σ收敛和β收敛均呈现出趋同效应,表明长三角城市群金融聚集的溢出效应促进了邻近区域的经济增长。
- 郑志丹
- 关键词：金融聚集经济增长经济收敛城市群
- 京津冀协同发展背景下金融聚集的溢出效应——基于长三角、珠三角空间面板的对比分析被引量：13
- 2016年
- 本文通过对京津冀、长三角和珠三角47个城市2000—2013年的空间面板数据进行对比分析,旨在从金融聚集的"吸附效应"和"溢出效应"视角探讨三大都市圈,特别是京津冀经济发展失衡的深层次历史原因及未来发展方向。实证结果表明,三大城市群的金融聚集对经济增长呈现出不同的空间辐射模式:京津冀的银行和保险业均对邻近区域产生"吸附效应",而证券业则呈现出显著的"溢出效应",这与珠三角城市群如出一辙;与此相反,长三角的银行业和保险业则分别呈现出"溢出效应"和"吸附效应",但证券业对经济增长的影响却并不显著。进一步的分析发现,在本文的样本期内,京津冀银行业对经济增长的影响已由"吸附效应"跃迁为"溢出效应",但证券市场和保险市场的资源配置和市场结构反而更不合理。这些结论将为探索适合京津冀一体化金融发展的路径提供政策支持。
- 郑志丹
- 关键词：金融聚集
- 基于折价与溢价的中国IPO价格及超额收益问题研究
- 伴随着经济体制改革的不断推进和资本市场的发展壮大，证券市场在我国国民经济发展和金融体系改革中发挥着越来越重要的作用。但政府过度监管导致IPO超额收益问题长期存在，这不仅在很大程度上降低了资本市场的配置效率，还影响了二级市...
- 郑志丹
- 关键词：IPO价格
- 双重委托代理对上市公司过度投资的影响路径分析——基于异质性双边随机边界模型被引量：32
- 2014年
- 使用前沿异质性双边随机边界模型测度我国上市公司过度投资程度,运用结构方程路径分析双重委托代理问题对投资过度的作用机制和具体效应。得出:(1)我国上市公司过度投资与投资不足并存,其中,代理成本引致的过度投资使投资支出超出其最优水平的31.4%,占样本的42.8%;(2)管理层持股通过自由现金流、债务、股利支付等不同路径影响公司投资,能有效缓解过度投资,而大股东代理通过自由现金流和债务结构加剧投资过度;(3)双重委托代理对公司投资影响的77.38%是通过自由现金流路径实现的,债务路径的贡献率占21.24%,股利路径表现不显著,未能产生显著的约束功效。
- 李春红王苑萍郑志丹
- 关键词：双重委托代理过度投资
