孙刚
- 作品数：37 被引量：297H指数：10
- 供职机构：上海财经大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金浙江省教育厅科研计划宁波市软科学研究计划项目更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 区域金融发展的空间集聚与上市企业创新研究被引量：4
- 2015年
- 该研究讨论了区域金融发展的空间集聚特征对企业创新活动及其效率的影响机制。研究发现,股权市场与信贷市场在项目甄选、风险控制、收益获取以及治理等方面的系统差异使得两类金融市场发展的空间集聚对企业创新投入强度和价值相关性的影响机理上具有异质性。股权市场空间集聚能够显著促进区域内企业创新投入及其效率,对高融资需求、高科技含量行业的民营企业尤其明显,而信贷市场空间集聚对企业创新投入反而起到抑制作用。传统金融机构的风险规避特征及金融生态环境的扭曲扼杀了企业家创新投入积极性。该研究对指导我国多层次资本市场建设具有一定的政策借鉴意义。
- 孙刚
- 关键词：金融发展金融集聚股权市场债权市场
- 地方政府性债务治理与上市企业投融资——基于我国247座城市的初步证据被引量：10
- 2017年
- 本文利用中国社科院披露的我国247座城市地方政府性债务对金融稳定影响的评价指数,分析了地方政府性债务治理对上市企业债务融资与资本性投资效率的影响及其传导机理。研究发现,与地方政府性债务治理较好地区相比,处于地方政府性债务治理较差地区的地方政府控股国企,其杠杆率均显著较高,但企业资本性投资效率却显著较低,企业产能过剩的财务特征十分明显。这表明,地方政府性债务治理会显著影响微观企业的投融资,并且地方政府性债务治理越差,透过政府对经济活动的控制或干预,通过预算外举债,政府"杠杆"有转化为企业"杠杆"的风险。本文明确了"去杠杆"究竟应去谁的"杠杆"问题,对理解地方政府性债务治理转变为"内涵型"经济增长的微观基础具有重要的理论和现实意义。
- 孙刚朱凯
- 关键词：政府债务企业债务
- 内部人购买本公司股份行为披露的信息含量:基于后股改时期的证据
- 2014年
- 以后股权分置改革时期为研究背景,实证考察了内部人股份买入信息披露的信息含量及其影响因素。研究发现,投资者持有存在内部人股份买入信息披露公司股份获得的超额累积回报随着信息不确定性程度的增加而增大。当公司披露盈利亏损这一负面消息后,内部人股份买入信息会带来较大的盈利持续性预期调整,这一现象在信息不确定性程度较高的公司组最为明显。文章表明市场对上市公司盈余预期的调整会受到信息环境的影响,内部人购入本公司股份信息披露市场的反应强度与方向具有显著差异。该结论对帮助投资者更好地理解内部人股份交易行为披露的信息含量与会计信息的交互作用提供了进一步证据。
- 孙刚
- 关键词：内部人交易信息含量
- 控股权性质、会计稳健性与不对称投资效率——基于我国上市公司的再检验被引量：58
- 2010年
- 利用Khan和Watt(s2009)提出的衡量公司—年会计稳健性的CSCORE法,实证检验了2001～2006年我国上市企业会计稳健性程度与投资效率之间的相关关系。检验结果表明,在控制其他变量的情形下,对任何产权性质的企业而言,会计稳健性对于无效投资具有显著的抑制作用,会计稳健性能够显著降低企业发生无效投资的水平和几率,其与公司价值呈正相关关系,且在代理成本较高的企业中会计稳健性抑制无效投资的作用更强;与民营企业相比,国有企业的会计稳健性在抑制过度投资方面的作用显著较弱,而在缓解投资不足方面的作用显著较强。
- 孙刚
- 关键词：产权性质会计稳健性高管持股
- 企业避税与股价异动风险的相关性研究被引量：9
- 2013年
- 本文基于企业税收规避行为背后可能隐藏的动机以及带来的代理成本,系统研究了企业避税程度与股价异动之间的相关性。以2003-2010年我国上市企业为样本,研究发现,税收规避程度越高的企业,其股价发生"暴跌"的概率越高,而与股价发生"暴涨"的概率不存在统计上显著关系。并且,企业避税程度与股价暴跌的正相关关系主要体现在公司透明度较低的公司组中。这在一定程度上说明,管理者可能假借为股东节税之名,为其利益侵占行为提供掩护,从而损害股东的利益。
- 孙刚陶李沈纯
- 关键词：税收规避
- 中国股票市场“泡沫现象”分析及治理对策探讨
- 中国股市在十几年的发展历程中，时刻伴随着泡沫现象。由于股市功能定位的偏差、政府的过度干预、上市公司质量不高、监管不力和缺乏做空机制等方面的原因，中国股市的发展始终不能走上正轨。股票市场作为泡沫经济的重要载体，对于影响整个...
- 孙刚
- 关键词：股票市场泡沫经济股市泡沫可持续发展
- 文献传递
- 金融生态环境、股价波动同步性与上市企业融资约束被引量：15
- 2011年
- 我国股票市场股价波动同步性是否正向地反映了股价的信息吸收效率？本文将股价波动同步性作为衡量信息不对称的指标，以2003～2006年我国上市企业为样本，检验在不同金融生态环境下股价波动同步性对企业融资约束的影响。研究发现在交易噪声广泛存在的我国股票市场，股价波动同步性与上市企业融资约束呈负相关关系，且对那些处于发达金融生态环境中的企业而言，这一负相关关系表现得更为明显。研究表明在控制企业规模等因素后，股价包含更多的市场和行业信息本身正向地反映了股价的信息吸收效率，而发达的金融生态环境有助于提高股价对市场和行业信息的吸收。
- 孙刚
- 关键词：金融生态环境融资约束
- 机构投资者、税收异质性与上市公司股利政策
- 基于我国机构投资者股利税收异质性，系统研究了机构投资者税收成本差异与上市公司股利收益率的关系。研究发现，基金承担较高的股利税收成本，基金持股与股利收益率显著负相关;而社保基金的股利税收成本最低，社保基金持股与股利收益率显...
- 朱凯孙刚沈纯
- 关键词：机构投资者股利政策
- 金融生态环境、债务治理效应与现金持有价值被引量：3
- 2010年
- 文章将现金持有价值作为衡量企业资本配置效率的指标,系统考察了银行信用和商业信用两种债务融资的治理效应。实证检验发现,银行信用比例与现金持有价值呈负相关关系,在短期银行信用比例较高的企业中这一负相关关系尤为明显,特别对处于金融生态环境较差地区的企业,银行信用不仅不具有债务治理效应,反而会阻碍资本的有效配置。较之银行信用,商业信用并没有显示出显著更优的资金效率治理功能,并且其治理效应不受金融生态环境地区差异的影响。
- 孙刚
- 关键词：银行信用商业信用债务治理金融生态环境现金持有价值
- 机构投资者持股、税负异质性与现金股利分配偏好被引量：5
- 2015年
- 基于我国机构投资者股利税收异质性,系统研究了机构投资者税收成本差异与现金股利收益偏好的相关性。研究发现,基金承担较高的股利税收成本,基金持股与股利收益率显著负相关,税收成本减弱了基金对现金股利的偏好;社保基金的股利税收成本最低,最偏好现金股利;非基金的公司类机构投资者所获股利虽需缴纳企业所得税,但实际成本较低,非基金持股与股利收益率显著正相关。2008年《企业所得税法》颁布后,非基金机构持股比例和上市公司现金股利的正相关性显著提高。并且,机构投资者整体的股利税收成本越低,上市公司股利收益率越高。因此,股利税收成本是影响我国机构投资者持股决策的重要因素。
- 孙刚朱凯沈纯
- 关键词：机构投资者现金股利
