崔长峰
- 作品数：8 被引量：12H指数：2
- 供职机构：上海交通大学安泰经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 基于债权终止的可违约债券定价被引量：3
- 2012年
- 已有实证结果表明流动性风险及其与违约风险的相关性是影响可违约债券收益率的重要因素,然而目前的研究还不能建立一种计算简便且同时包含流动性风险以及风险相关尤其是尾部相关性的定价模型。本文将流动性风险与违约风险都描述为债权终止事件驱动型的风险,从而可以利用与违约时间类似的出售时间来刻画流动性风险过程。基于债权终止事件的发生时间,本文拓展了简约模型以考虑流动性风险及风险相关性。与以往的研究相比,基于债权终止时间的模型具备诸多优势:模型简便适合大规模计算、允许时变流动性风险、包含尾部相关等较为丰富的风险相关性结构。数值算例表明,本文的模型能更好地刻画流动性风险溢价以及风险的尾部相关性对债券收益率曲线上下尾端的影响。
- 崔长峰刘海龙
- 浅议中央银行货币政策的时滞影响
- 2006年
- 本文通过数学演绎的方法,从控制通货膨胀的角度揭示了在政策时滞的影响下中央银行货币政策的操作行为。并且论述了在连续时间中,只要货币政策存在时滞,中央银行的任何一次性货币政策操作都将极大可能地引发物价出现非预期的波动。最后证明了化解政策困境的办法就是采取灵活的分时段的多次操作以寻求次优的结果。
- 崔长峰
- 关键词：货币政策
- 中国公司债券信用利差变动特征研究--信用风险还是资产配置效应?
- 信用利差变化是投资者高度关注的核心问题，理解利差的变动特征对投资具有重要意义。国外的研究结论普遍支持信用风险效应是驱动利差变动的主要因素，但本文运用中国公司债券数据发现，利差的变动模式存在机制转换，两种状态分别体现为资产...
- 崔长峰刘海龙张奕
- 关键词：证券市场公司债券信用利差
- 文献传递
- 基于债权终止风险的可违约债券定价研究
- 随着我国公司债券、商业票据等市场的快速发展，重点研究可违约债券的定价是投资活动实践以及政府管理工作的客观要求，也是现有理论成果发展的需要。可违约债券市场的流动性风险比较突出，然而现有的定价模型却无法有效地体现流动性风险及...
- 崔长峰
- 关键词：可违约债券
- 文献传递
- 基于流动性的公司债券定价模型研究
- 基于Merton模型的公司债券结构化模型能够较好地解释公司债券价格的形成。然而实证结论表明，由结构化模型计算的公司债券价格所隐含的信用利差通常大大低于实际值，也即信用利差之谜。
本文通过对资产的价值来源进行剖析...
- 崔长峰
- 关键词：企业管理金融资产公司债券债券定价
- 文献传递
- 资产价值分解与公司债务定价被引量：2
- 2013年
- 股东价值是影响公司违约决策的关键变量,而传统的结构化模型在为公司债务定价时度量股东价值的方法存在偏误.本文从资产形式的演化入手,描述了股权资产与股票资产之间的差异,在可变现净值的框架下将股东价值分解为股权资产价值与流通期权的组合.流通期权是赋予股东的永久美式看跌期权,将流通期权引入到传统的结构化模型中后,公司债务的定价与以往存在明显的差异,并且传统的结构化模型仅在非正常市场中才能成立.考虑流通期权后的结构化模型纠正了这种定价偏误,通过数值模拟还表明,新的模型在面对存在噪音信息的股价数据时比传统的结构化模型更加稳健.
- 崔长峰刘海龙
- 基于预期的货币政策调控与金融危机防范被引量：1
- 2009年
- 资本的虚拟性,使得金融市场的参与者对资产价值的评估高度依赖于由信息形成的预期。预期的变化容易引起资产价格大幅度的波动。由于金融市场的联动性,单一市场泡沫的形成和破裂可能引发金融体系的全面震荡,爆发金融危机。基于此,本文强调了预期在金融危机爆发和扩散中的关键地位,以及利用货币政策引导预期的重要性。
- 崔长峰刘海龙
- 关键词：金融危机货币政策
- 信用债券市场流动性与投资者异质性研究被引量：6
- 2012年
- 流动性是信用债券市场投资者和监管者高度关注的问题。从债权终止风险的视角出发,本文分析了投资者在投资期限习惯和信用品质偏好上的差异而产生的债券估值差异。可以发现,在配置型和交易型投资者并存的信用债券市场上,流动性水平与投资者异质性有关。提高配置型投资者比例、提高两类投资者间的异质性、降低同类投资者间的异质性能改善市场流动性。因此,培育合理的投资者结构对促进信用债券市场流动性建设具有重要意义。
- 崔长峰刘海龙
- 关键词：信用债券流动性
