- Fama非理性泡沫在中国股票市场的检验及预测被引量：2
- 2020年
- 2014年,Fama提出了非理性泡沫理论,即股票或投资组合的价格大幅度上涨,并不意味着其在未来一定具有异常低的平均收益率。为了验证Fama非理性泡沫理论在中国股票市场的适用性,本文选取2000~2019年中国行业相关数据对Fama非理性泡沫进行检验,同时选择8个特征变量对未来股票发生崩盘事件的可能性以及股票未来收益率进行预测。研究结果表明,Fama的观点是正确的,未来的收益率在很大程度上是不可预测的,行业投资组合的价格大幅上涨并不意味着未来异常低的收益率,而预示着股票未来崩盘事件发生的可能性会大幅增加。同时,与价格上涨后股票未发生崩盘的事件相比,发生崩盘事件对应的行业股票往往具有较小的涨跌幅、较高的换手率、较大的成交量、较低的市净率、较低的市盈率以及较快的收益率下降速度。此外,利用这些变量可以实现对未来收益率的联合预测,从而帮助投资者在一定程度上有效地避免股票崩盘。
- 张筱婉方毅牛慧
- 关键词：中国股票市场
- 供应链金融信用风险评估——基于钢铁行业被引量：1
- 2017年
- 随着经济全球化发展,市场竞争已经从企业竞争演化为供应链之间的竞争,对信用风险进行有效的评估至关重要。本文以钢铁行业为例,在前人研究基础上,筛选出初级指标,利用相关性分析进行二次筛选,建立钢铁行业信用指标评价体系;并以钢铁行业中小企业为样本,采用主成分分析法和Logistic模型,构建信用风险评价模型。结果表明,本文中构建的模型在对信用风险进行评估时具有较高的准确度和适应性。
- 牛慧戴佳彤李烁苟卓
- 关键词：信用风险评估主成分分析LOGISTIC模型
- 机构投资者对资产误定价的影响:抑制还是推助?被引量：5
- 2021年
- 为了探清机构投资者在资产误定价中发挥的作用,本文选取机构持股比例与持股机构数量两个变量来衡量机构持仓变化,并将全部数据划分为全样本、融资融券前与融资融券后三个区间,通过构建面板回归模型,深入讨论了不同区间内机构投资者对资产误定价的影响以及机构投资者的交易策略。实证研究表明,不同时期,机构投资者在资产误定价中扮演着不同的角色。融资融券前,其他投资者的跟风行为在一定程度上导致了股票的错误定价,机构投资者由于缺乏卖空工具不能有效地纠正错误定价。融资融券后,少数投机型的机构投资者没有选择消除价格偏差而是存在骑乘泡沫的行为,这种骑乘泡沫的行为进一步推助了泡沫的产生与膨胀,加剧了资产误定价水平。基于此,本文提出了改善职业经理人市场环境、完善金融市场监管制度,正确引导机构投资者参与市场等参考建议。
- 方毅牛慧
- 关键词：机构投资者融资融券
