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货币供应量、CPI和资产价格: 2016年; 多年来,我国货币市场出现货币供应量与反映商品市场价格变化的CPI仅呈现弱相关系,货币平均增速也明显大于CPI通胀率的平均涨幅与GDP平均增速之和的现象,被学界称为"货币超发之谜"。持续的货币超发之谜潜在地可能为一国带来资产泡沫风险,因此怎么解释该谜并提出合理的解决方案成为学界重要的研究课题之一。尽管1990年代以来学界提出多种不同假说,但截止目前仍没有一致结论,本文从新的角度对此给出解释,研究得出:货币超发所带来的以资产价格涨幅明显高于消费品价格为特征的"价格结构性上涨"机制可以用于解释"货币超发之谜"。; 张杰平; 关键词：资产泡沫

中国杠杆率悖论——兼论货币政策“稳增长”和“降杠杆”真的两难吗被引量：89: 2016年; 近年来,为了防控金融风险,"降杠杆"的呼声此起彼伏。在经济增速放缓的背景下,货币政策当局一度陷入"稳增长"与"降杠杆"的两难境地,并总体上实施了"名松实紧"的货币政策。然而,随着货币增长率放缓,中国经济杠杆率却越降越高,堪称"杠杆率悖论"。本文试图利用修正的动态随机一般均衡(DSGE)模型来分析中国货币供应量和杠杆率之间的关系,厘清中国杠杆率悖论背后的作用机制。结果显示,降低货币供应量会带来投资和消费增长的下滑,进而带来产出更大幅度下降,最后反而会提高经济杠杆率。具体地,在货币增速受到负向冲击下,货币供应量每下降0.08个百分点,将带动投资和产出分别下降0.38个和0.18个百分点,使得杠杆率上升0.09个百分点。在存在金融加速器效应的情况下,这一影响机制还会得到进一步加强,货币供应量比基准每下降0.08个百分点,将带动投资和产出分别下降0.59个和0.25个百分点,使得杠杆率上升0.14个百分点。因此,货币政策"稳增长"和"降杠杆"并非两难选择,而是具有一致性,简单采用紧缩性货币政策来降杠杆的做法很可能适得其反。; 刘晓光张杰平; 关键词：货币供应量金融加速器

价格结构性上涨:货币、物价和房价被引量：3: 2016年; 近十几年来,我国货币供应量持续快速增长,与之对应的是以温和的CPI通胀和显著上涨的房价为特征的"价格结构性上涨"。本文结合我国货币政策实践,通过一个修正的DSGE模型模拟分析货币供应量增长对价格结构性上涨的影响机制。研究结果显示:货币供给量增长率提高0.5%,将促使实际租房价格增加约0.23%,实际房价上涨约0.40%,而消费品实际价格则下降约0.15%,这表明我国增加货币的冲击确实将产生价格结构性上涨现象。因此,央行继续单纯把CPI作为货币政策调整的"锚"已经不再合适,有必要考虑重新选择一个包含资产价格的更广泛的"政策锚"。; 张杰平刘晓光; 关键词：房价 DSGE

为什么是中国?——“一带一路”的经济逻辑被引量：158: 2015年; 作为东亚与欧洲"中间广大腹地国家"共同谋求发展的宏大规划,中国倡导的"一带一路"包含政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通等广泛系统的合作内容。"一带一路"是中国新时期全方位扩大对外开放战略的重要组成部分,凸显出中国更加重视与广大发展中国家携手共进谋发展的清晰指向,传递出做长发展中国家经济增长"短板"以培育全球经济新增长点的新思路,体现了开放国策、外交战略、结构调整、促进增长目标之间的良性互动关系。中国现阶段生产能力在常规制造与建造方面具有比较优势,在开放宏观经济领域拥有充裕的国民储蓄与外汇储备资源。通过共建"一带一路",中国将有机会向世人展示,中国是广大发展中国家可靠得力的合作发展伙伴,中国也将通过与广大发展中国家共谋发展而获得广泛利益。; 卢锋李昕李双双姜志霄张杰平杨业伟; 关键词：一带一路

劳动力市场与中国宏观经济周期:兼谈奥肯定律在中国被引量：46: 2015年; 近年中国经济面临增速放缓的下行压力,然而登记和调查失业率均未出现显著上升,这个组合现象再次凸显奥肯定律在中国"水土不服"。基于对中国宏观经济周期与劳动力市场转型关系的经验观察,提出适用于分析中国转型情况的广义奥肯定律。广义奥肯定律的具体适用形态与经济发展阶段有关。仅包含失业率变量的标准奥肯模型,适用于已完成劳动力转移的发达国家。适用于更多转型经济体的广义奥肯定律,还应加入农业劳动力转移变量。利用中国和跨国面板数据的分析发现,农业劳动力转移相对其长期趋势的短期变动与宏观经济周期涨落有显著联系。这一发现拓宽了对劳动力市场与宏观经济周期变动关系一般形式的理解,为"将城镇新增就业、调查失业率作为宏观调控重要目标"的就业政策调整提供了学理支持。; 卢锋刘晓光姜志霄张杰平; 关键词：奥肯定律农业劳动力转移失业率经济增长率

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张杰平