张涛
- 作品数：13 被引量：31H指数：4
- 供职机构：西安理工大学经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家教育部博士点基金江苏省社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 独立董事关系网络与MD&A文本信息惯性披露——基于程度中心度和结构洞视角
- 2022年
- 文本信息的惯性披露行为,不仅会加剧企业信息不对称程度,更是导致资本市场低效运行的重要诱因。本文以2009~2020年沪深A股上市公司为样本,从社会网络理论出发,以程度中心度和网络结构洞为切入点,考察了独立董事对MD&A文本信息惯性披露行为的影响效应及内在作用机理。研究结论表明:占据重要关系网络位置的独立董事,能够有效抑制上市公司MD&A文本信息惯性披露行为,该结论在经过一系列稳健性检验,并考虑内生性后依然成立。影响机理检验结果表明,在关系网络视角下,监督与咨询是独立董事抑制MD&A文本信息惯性披露行为的主要作用机制。进一步研究发现,独立董事关系网络位置对MD&A文本信息惯性披露行为的影响,在非国有企业、行业竞争激烈以及管理者能力较低的样本中更为显著。本文的研究结论,不仅丰富了企业信息披露影响因素方面研究成果,且对于在不同约束条件下深入认识独立董事网络作用具有启发意义。
- 鲁乔杉李秉祥张涛权小锋
- 关键词：独立董事
- 家族企业超额控制权与盈余管理研究——基于CEO持股的调节作用被引量：1
- 2018年
- 近年来民营企业在我国资本市场中发挥着越来越重要的作用,其中家族企业因独特的治理结构而深受关注,其治理结构与盈余质量之间的相互作用也成为研究热点。为了深入研究家族企业实际控制人对盈余管理的影响以及总经理在其中的调节作用,基于家族企业金字塔股权结构特征,利用2012-2016年面板数据进行考察。研究表明:实际控制人两权分离度越大,家族企业的应计项目盈余管理与真实活动盈余管理水平均呈现上升趋势;总经理持股比例对二者之间关系具有显著调节作用,总经理持股比例会加剧实际控制人的盈余管理程度且更显著的体现在真实活动盈余管理,这一调节作用并不会因为总经理的类型有实质性的改变。
- 李秉祥高小莉张涛
- 关键词：盈余管理家族企业
- 基于不完全信息下对价比例的兼并时机被引量：11
- 2008年
- 应用随机微分方程中的最优停时方法,在主并企业价值与目标企业价值的二重随机性以及二者具有相关性的条件下,研究了主并企业对目标企业满意的对价比例具有不完全信息的最佳兼并时机问题,通过建立考虑该对价比例的主并企业的兼并时机模型,得到主并企业的最佳兼并时机及相应等待期权的价值,并分析了不完全信息下主并企业支付的期望满意对价比例对兼并时机的影响。
- 扈文秀张涛
- 关键词：不完全信息
- 不完全信息条件下象征式竞购合谋的均衡策略分析被引量：7
- 2011年
- 研究象征式竞购合谋这种典型合谋方式的均衡策略问题。考虑到竞购双方估值信息的不完全,以拍卖理论中的竞标模型为基础,确定了合谋激励条件,求解了合理的利益补偿价值,并在此基础上通过博弈分析得出了竞购合谋的均衡策略,最后分析了目标公司针对竞购双方合谋在保留价格上的响应策略。研究表明,竞购者合谋并未降低收购活动的经济效益,目标公司能够通过设定合理的保留来抑制合谋行为的发生。
- 扈文秀张涛章伟果
- 关键词：不完全信息保留价格
- 基于动态规划下最优停时方法的多目标公司兼并次序及时机选择被引量：2
- 2012年
- 基于动态规划思想,使用最优停时方法研究了不确定的市场条件下,企业依次兼并两家目标公司的兼并次序和兼并时机问题。通过假设实现协同效应所需时间服从负指数分布来表征兼并后的整合风险,基于此建立了序贯兼并的最优停时模型,分析了沉没成本分阶段支付对序贯兼并决策的影响,并确定了扩张型序贯兼并的次序选择原则。研究发现,最佳兼并时机随着整合风险的增加而推迟;对于扩张型序贯兼并而言,兼并次序选择取决于沉没成本、谈判能力、企业规模、兼并协同度和整合风险等因素的权衡;分期逐额支付沉没成本能够提高企业的兼并积极性,加速兼并的实施。
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- 关键词：最优停时
- 兼并多个目标企业的策略选择和时机确定被引量：4
- 2012年
- 通过引入兼并成功概率,给出了协同价值大小和协同价值是否实现双重不确定下的单目标企业兼并时机.并把模型扩展到兼并多个目标企业情形,对独立兼并策略和序列兼并策略下的兼并时机进行求解.通过比较两种策略下的兼并阈值和主并企业价值,得到了兼并多个目标企业时的最优兼并策略.由于序列兼并可以获得额外的信息价值,序列兼并策略下的兼并阈值小于独立兼并策略下的兼并阈值,而且存在一段序列兼并区间,使得序列兼并策略优于独立兼并策略.最后通过数值分析,揭示了相关系数,兼并成功概率,主并企业讨价还价能力对兼并阈值和序列兼并区间的影响.
- 扈文秀章伟果张涛
- 关键词：信息价值
- 经理管理防御会影响公司股价同步性吗?
- 2023年
- 经理人固守职位衍生的管理防御问题是长期困扰公司发展的重要议题。然而,现有研究多将重点置于管理防御如何影响企业财务决策,而对于其是否会影响资本市场则缺乏足够关注。以2007~2018年中国A股上市公司为样本,依据“防御动机→行为选择→经济后果”的逻辑思路,基于股价同步性的视角,考察经理管理防御影响资本市场的客观表现与内在机理。研究发现,公司股价同步性随着经理管理防御水平的提高而显著上升,该结论在控制内生性问题之后依然稳健;影响路径的检验结果表明:经理管理防御对股价同步性的影响通过:(1)经理管理防御→信息操纵→股价同步性;(2)经理管理防御→内幕交易→股价同步性等两条路径得以实现。异质性检验的结论显示,经理管理防御对公司股价同步性的正影响,在未聘请“四大”审计机构和非国有企业的样本中更为显著。上述研究结论不仅从管理防御这一微观层面拓展了股价同步性影响因素领域的文献研究,而且对于提升资本市场配置效率,实现新阶段下中国金融改革的目标,具有一定的指导意义。
- 李蒙李秉祥张涛
- 关键词：经理管理防御信息操纵内幕交易
- 基于资产重组成本信息不完全的兼并时机被引量：4
- 2010年
- 建立复合实物期权模型,研究主并企业兼并时机和资产重组时机确定问题。通过引入资产重组过程,把兼并推广到二阶段情形,采用动态规划方法,分析完全信息下兼并阈值和重组阈值;通过引入资产重组成本离散系数把研究扩展到不完全信息情形,重点分析不完全信息下不同离散水平时的兼并阈值求解问题。最后,通过数值分析,比较了信息完全与信息不完全下的兼并时机,并揭示了兼并溢价比例对主并企业兼并时机和主并企业价值的影响。
- 扈文秀章伟果张涛
- 关键词：管理工程复合实物期权不完全信息
- 不完全信息下基于成功概率最大化的善意兼并策略被引量：2
- 2011年
- 文章基于目标企业股东对于兼并协同度具有不完全信息的现实,在使用实物期权方法求解了兼并参与双方价值函数和决策阈值的基础上,提出了以兼并成功概率最大化为决策目标的主并企业善意兼并策略制定原则,为制定兼并策略提供了非线性规划理论模型。
- 张涛扈文秀陈豪
- 关键词：不完全信息实物期权
- 超额控制权与企业现金持有——基于家族创始人控制的调节效应被引量：3
- 2021年
- 本文基于代理成本理论、动态权衡理论,选取2007年~2017年中国沪、深A股家族上市公司数据,实证检验了家族企业超额控制权对现金持有水平的内在影响。研究结论显示:(1)家族超额控制权与现金持有水平显著正相关;(2)而家族创始人控制能够有效的抑制家族超额控制权对现金持有水平的影响。在控制了超额控制权的影响之后,进一步研究发现:(3)与非创始控制家族相比,创始家族的现金持有水平显著低于非创始家族。本文的研究结论不仅在微观治理层面,进一步证实了家族超额控制的“寻租观”,与此同时也揭示出,创始人在家族企业公司治理中所扮演的积极角色。
- 张涛李秉祥
- 关键词：企业现金持有
