田业钧
- 作品数：3 被引量：8H指数：2
- 供职机构：北京师范大学经济与工商管理学院更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学更多>>
- 我国询价制的信息揭示效率——基于询价簿记信息的实证研究
- 2013年
- 本文以2011-2012年8月沪市A股发售的57支新股为样本,通过提取发行人公布的簿记信息,从询价簿记信息与新股发行定价效率和首日超额收益两个角度实证分析询价的信息揭示效率。研究结果表明:(1)虽然我国的询价制尚在完善之中,但依然具有较强的信息揭示能力。(2)承销商选择性地利用相关信息,询价信息有助于预测新股后市变现。出现这一悖论的原因是,价格区间对发行价的硬约束和配售政策限制了询价信息揭示能力。研究结果不仅对监管层完善询价制度和投资者参与新股投资具有一定的指导意义,也为讨论新股首次公开发行的定价效率问题提供新的视角。
- 田业钧张永林
- 关键词：询价制信息揭示新股定价首日超额收益
- 异质信念与随机需求IPO定价模型——基于承销商视角的理论与数值模拟被引量：4
- 2013年
- 本文从承销商利润最大化角度,构建IPO随机需求模型,研究异质需求风险对IPO发行价格和抑价的影响机制并进行数值模拟。研究表明:承销商具有有意抑价的激励,抑价是对投资者提供真实需求信息的一种利益让渡,也是合理定价的必要条件;均衡的发行价格取决于投资者之间的意见分歧程度以及机构投资者对新股需求的概率分布特征;当机构投资者对新股价值存在分歧时,分歧越大IPO抑价越高,但预期的抑价率不变。本文从承销商角度揭示的IPO价格形成机制对中国进行的新股发行制度改革具有一定参考价值。
- 张永林田业钧
- 关键词：异质信念抑价
